近期，跨境電商洋蔥集團母公司Onion Global Limited向美國證監會遞交招股書，股票代碼“OG”，此次IPO承銷商為華泰證券、羅斯資本、老虎證券等。據了解，公司計劃將本次發行的凈收益50%，用于發展自有品牌和品牌合作關系;20%用于擴展營銷和分銷渠道;15%用于增強技術能力;15%用于營運資金和其他一般公司用途，包括潛在的戰略投資和收購。

此外，公司近三年總收入逐年上升，由2018年的18.05億元增長至2020年的38.1億元，凈利潤也穩步增長，由2018年凈虧損9480萬元增加至2020年凈利潤2.08億元。

穩定的營收能力能讓洋蔥集團前景一帆風順嗎?

三大業務板塊全靠一項支撐

天眼查App顯示，洋蔥集團2015年運營至今相繼獲得國泰君安、險峰旗云、亦聯資本、賽富基金等資本支持，公司六年累計融資額超過5億元人民幣。

據了解，洋蔥集團母公司為Onion Global Limited，旗下擁有包括廣州洋蔥時尚集團有限公司、廣州越洋無界互聯網有限公司、廣州海洋無限科技有限公司等海內外近50家子公司。主營業務包括全球品牌孵化及跨境直賣電商，平臺上擁有4001個品牌，包括86個與公司直接合作的品牌合作伙伴，提供23類包括美妝、母嬰、食品飲料、快時尚和健康在內的產品。

在業務方面，洋蔥集團有三大模塊，分別為洋蔥Omall電商(以下簡稱洋蔥Omall)、洋桃跨境供應鏈和洋貨百科。其中，洋蔥Omall產生的收入也是洋蔥集團主要的營收來源。如，洋蔥集團2018年至2020年，GMV分別為24.5億元、38.4億元、44.3億元，同一期間，洋蔥Omall銷售產品產生的GMV分別為20.7億元、35.3億元、40.2億元。

根據公司披露的數據，公司營收和利潤都逐年攀升。2018年到2020年期間，集團收入分別為18億元、28.5億元、38.1億元，凈利潤從2018年的凈虧損9480萬元，增加到2019年的凈收入1.028億元，并進一步增加102.3%，在2020年達到凈利潤2.08億元。

不過，這些數據的增長，并不意味著洋蔥集團毫無風險。

KOC推薦模式被質疑？

洋蔥Omall作為集團重要的業務板塊，公司在資料中將其定位為社交電商。據了解，社交電商通過社交互動、用戶生產內容等手段來輔助商品的購買和銷售，拼多多，小紅書都為社交電商的代表，而社交產品的共性是都擁有好友功能，方便用戶互動社交。

記者下載洋蔥OmallApp體驗后發現，app主界面的“種草”欄目看似提供社交內容，但既沒有好友功能，用戶之間也不能互動。

“種草”欄目點進去后，頁面分為“種草任務”、“研選指南”、“BIGONION”。“種草任務”主要為購買產品的用戶分享的產品評價，只有“去搶購”和“分享”按鈕，其他用戶無法與之互動。“研選指南”、“BIGONION”兩個部分，前者為用戶分享的化妝品相關咨詢，后者為官方分享的與洋蔥集團相關的新聞，均沒有評論互動功能。

那么，洋蔥Omall的社交功能體現在哪里?

招股書介紹，“Omall是一個開拓性和領先的社交電子商務平臺。當新用戶首次訪問O'Mall時，KOC(關鍵意見消費者)將與新用戶合作，提供個性化和定制的購物建議，以一種引人入勝且具有成本效益的方式通過其社交網絡推廣和銷售我們的產品。KOC推廣我們的產品，并將新的KOC推薦給我們的平臺，都會收到平臺獎勵。”

從洋蔥Omall官網，記者發現該平臺不單售賣海外產品，消費者還可以申請成為“店主”和“服務商”。

根據官網電話，記者致電洋蔥Omall，工作人員向《證券日報》記者介紹，如果在后臺申請成為“店主”，將平臺商品分享后吸引人購買，或“店主”購買自用都能獲得17%—21%的利潤。“服務商”和“店主”則是上下級關系，想要成為“店主”，需要聯系“服務商”，繳納1000元費用。而成為“服務商”，則要繳納10000元的費用。

“服務商”和“店主”，即招股書中介紹的KOC。工作人員告訴記者，公司之前舉辦過KOC銷售大賽，參加大賽的都是“店主”或“服務商”。

知乎一則關于申請退掉洋蔥Omall1000元加盟費的提問下，有匿名用戶回復“不指望賣東西賺錢，就靠別人來做店主，升服務商”“賺得錢都是拉人得來的”。此外，該評論區還有一名叫“applestalin”的用戶介紹，服務商主要靠招商收入和招商后的體系收入。“招商就是招一個店主1000元，可以招40個，超過40個每個交600元給洋蔥，自己賺400元。招一個服務商就是4000元獎勵。旗下店主賣貨利潤的30%歸服務商，70%歸店主。”

與此同時，評論區有用戶質疑該模式像傳銷。

工作人員對此予以否認，并向記者表示，“傳銷是有很多級別，而且要多次繳費刷人頭。我們只有兩級，只做店鋪產品的銷售。”

京師律師事務所高級合伙人范辰向《證券日報》記者介紹，識別傳銷需要看三個特征，第一入門費，是否需要認購商品或交納費用取得加入資格或發展他人加入的資格，牟取非法利益;第二拉人頭，是否需要發展他人成為自己的下線，并對發展的人員以其直接或間接滾動發展的人員數量為依據給付報酬，牟取非法利益;第三計酬方式，是否以直接或間接發展人員為依據計算報酬，牟取非法利益。

“根據這些特征，這家企業不是傳銷。因為店主的提成最終是通過銷售平臺的貨品拿錢，有實體的商品。而傳銷是‘畫餅充饑’。”范辰說道。

數百起投訴被評級“謹慎下單”

不過，KOC推薦銷售模式，仍讓企業暗藏風險。洋蔥集團在招股書中也提醒，與當前業務模式有關的現行中國法律，法規和政策的詮釋和應用存在不確定性。2005年8月，國務院頒布了《禁止金字塔銷售條例》，該條例禁止中國的個人和實體從事金字塔銷售。“如果發現公司的商業模式違反了適用的法律和法規，公司的業務，財務狀況和經營業績將受到重大不利影響。”

公司還有諸多投訴問題等待解決。記者發現黑貓投訴平臺針對洋蔥Omall的投訴達到321次。其中，在4月1日，一位消費者投訴洋蔥Omall，要求退還服務商費用10000元，并表示加盟服務商后，賣貨不是第一位，拉人加盟才是第一位。“叫我整天發朋友圈，可是買的人并沒有，都是我自己買。不滿299不包郵為了回本大力購買造成貨物積壓，賣貨回本難度系數極大。”

此外，國內另一家投訴平臺“電訴寶”數據顯示，洋蔥集團從2019年9月至2020年全年的各季度及年度消費評級中，均評為“不建議下單”或“謹慎下單”。