4月20日，吉祥航空發(fā)布2020年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，吉祥航空2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.02億元，同比下降39.69%;全年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為-4.74億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-6.7億元，而去年同期公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.94億元。

盡管虧損不小，吉祥航空年報(bào)仍拋出了一份“大手筆”現(xiàn)金分紅計(jì)劃。根據(jù)公告，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)，共計(jì)派發(fā)1.96億元(含稅)，與去年同期持平。與此同時(shí)，吉祥航空擬出資8億元增資九元航空，后者為吉祥航空的子公司。

值得注意的是，截至2020年年末，吉祥航空經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.12億元。

對(duì)于增資及分紅計(jì)劃，吉祥航空內(nèi)部人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“公司現(xiàn)金流充足，此兩項(xiàng)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成影響。特別是地處大灣區(qū)的低成本航空公司九元航空，能夠在目前以國(guó)內(nèi)航線為主的情況下發(fā)揮低成本航空優(yōu)勢(shì)，為大灣區(qū)旅客出行提供更優(yōu)質(zhì)的出行體驗(yàn)。今年九元航空已獲得廣州始發(fā)浦東、杭州、福州、成都、青島等眾多優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)航線，本次增資有利于其未來(lái)的發(fā)展，也助益大灣區(qū)低成本出行需求。”

經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)大幅縮減

事實(shí)上，吉祥航空虧損不是個(gè)案，幾大航司去年受疫情影響均出現(xiàn)了不同程度的虧損。

具體到運(yùn)營(yíng)方面，吉祥航空2020年可用座位公里同比下降23.61%，收入客公里同比下降32.6%，乘客人數(shù)同比下降28.62%，客座率同比下降10.04個(gè)百分點(diǎn)。

而貨運(yùn)業(yè)務(wù)去年表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀，吉祥航空2020年可用貨運(yùn)噸公里同比下降8.95%，收入貨運(yùn)噸公里下降3.65%;貨物及郵件載運(yùn)率同比上升1.28個(gè)百分點(diǎn)。

由于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)大幅縮減，在油價(jià)大幅下跌、起降費(fèi)減免等扶植政策的背景下，去年吉祥航空航油成本、起降費(fèi)分別同比下降49.98%、31.46%。因折舊成本存在剛性，吉祥航空2020年租賃折舊成本同比上漲7.96%。因此，公司去年主營(yíng)成本同比下降33.95%，降幅低于收入降幅。受此影響，公司報(bào)告期內(nèi)航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)毛利率為-2.53%，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。

除了航空主業(yè)受到影響，業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，吉祥航空子公司上海淘旅行網(wǎng)絡(luò)科技有限公司及上海均瑤國(guó)際航空旅行社有限公司均受疫情影響產(chǎn)生較大虧損，截至去年12月月31日，上海淘旅行網(wǎng)絡(luò)科技有限公司凈資產(chǎn)為-4206.95萬(wàn)元，上海均瑤國(guó)際航空旅行社有限公司凈資產(chǎn)為-179.38萬(wàn)元。

大手筆分紅和增資股價(jià)先回暖

“疫情處于全球大流行階段，由于持續(xù)受到海外疫情影響，民航局熔斷令以及‘五個(gè)一’政策方面的嚴(yán)控，國(guó)際、地區(qū)旅客運(yùn)輸量一直處于低位，國(guó)際航班數(shù)量大幅減少。相比于主要經(jīng)營(yíng)國(guó)內(nèi)航線的民營(yíng)航空，大航國(guó)際航班布局較廣、班次較多、經(jīng)營(yíng)占比相對(duì)較大，因此國(guó)際航班的停運(yùn)對(duì)大航的運(yùn)營(yíng)效率產(chǎn)生的影響大于民營(yíng)航空。”頭豹研究院分析師張寒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱：“相比于大航，民營(yíng)航空有結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。相比民營(yíng)航空，大航體量較大，寬機(jī)型較多，維護(hù)成本高，整體票價(jià)也較高。然而，民營(yíng)航空主營(yíng)中低成本航運(yùn)，票價(jià)實(shí)惠，對(duì)航線和班次的調(diào)整更為靈活。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)與收入均受到疫情的沖擊下，實(shí)惠的票價(jià)更能吸引消費(fèi)者。民營(yíng)航空通過(guò)調(diào)整航班航線及運(yùn)價(jià)，獲得更多市場(chǎng)，因此其目前的表現(xiàn)優(yōu)于大航。”

雖然凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)不如人意，但吉祥航空的股價(jià)早就回到了疫情前的水平。截至4月21日收盤，吉祥航空股價(jià)漲3.37%，報(bào)15.94元/股。

“不僅僅是吉祥航空，各大航司股價(jià)都出現(xiàn)回暖，其中春秋航空漲幅最大，已超過(guò)疫情前的水平。作為廉價(jià)民營(yíng)航空代表，春秋的盈利能力和各項(xiàng)指標(biāo)回暖較快，吉祥和其他航司相對(duì)落后，但表現(xiàn)也不俗。”一位上海私募基金研究副總監(jiān)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者評(píng)價(jià)道。

吉祥航空在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)尚可，主要緣于即將到來(lái)的五一以及后疫情時(shí)代航空整體向好，旅游看漲預(yù)期帶動(dòng)了民航機(jī)票漲價(jià)。

光大證券在研報(bào)中指出，受節(jié)假日影響，民航需求快速恢復(fù)。從航班量上看，目前航班量已回到去年10月的高點(diǎn)，日均航班接近13536架次。從利用率上看，全行業(yè)利用率持續(xù)恢復(fù)，寬體機(jī)從春節(jié)的2.3恢復(fù)至6.6。航空機(jī)場(chǎng)板塊是為數(shù)不多仍在低位的核心資產(chǎn)，伴隨需求回升，2021年將是下一輪航空周期的起點(diǎn)。

張寒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。“在未來(lái)短途航線的廉價(jià)航空公司會(huì)受到中國(guó)高速鐵路持續(xù)發(fā)展所帶來(lái)的威脅。另外，待國(guó)際航線復(fù)蘇后，三大航補(bǔ)量的復(fù)蘇空間更大，盈利彈性更高。以提價(jià)空間來(lái)看，全服務(wù)航空>支線航空>廉價(jià)航空，一是三大航的多層價(jià)格工具有更大的提價(jià)空間，更佳的時(shí)刻表可觸達(dá)的非價(jià)格敏感客戶群體更多，提價(jià)能力更強(qiáng);二是廉航提價(jià)空間較少，原因是客戶多為價(jià)格敏感型，且不占有優(yōu)勢(shì)時(shí)刻表;三是支線航空的彈性亦較弱，因其大部分收入占比已以協(xié)議價(jià)計(jì)價(jià)。”

年報(bào)發(fā)布的同時(shí)，吉祥航空還發(fā)布了向九元航空增資的公告。吉祥航空公告稱，為滿足控股子公司九元航空經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要和資金需求，公司擬以自有資金對(duì)九元航空增資8億元。

此次增資完成后，九元航空的注冊(cè)資本由7.56億元更為10.9億元，剩余增資額4.67億元計(jì)入資本公積。增資完成后，吉祥航空對(duì)九元航空的出資比例由95.24%變更為96.7%。

公告顯示，九元航空去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.8億元，凈虧損1.99億元，同期公司旅客運(yùn)輸總量達(dá)393.37萬(wàn)人次，同比減少17.64%。“2020年的疫情對(duì)全球航空市場(chǎng)均造成了巨大影響，九元航空在2020年雖有虧損，但公司相信疫情終將過(guò)去，截至目前國(guó)內(nèi)航空需求已經(jīng)恢復(fù)，我國(guó)民航業(yè)也將盡快恢復(fù)至疫情前水平。”上述吉祥航空內(nèi)部人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者回復(fù)稱。

值得注意的是，增資加分紅將消耗近10億元，而去年年末公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.1億元。對(duì)此，吉祥航空內(nèi)部人士回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱：“今年旅客出行需求恢復(fù)較快，本次分紅總金額也并不高于往年分紅水平，本次利潤(rùn)分配方案不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響，不會(huì)影響公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展。”