蘇寧易購引入戰投的靴子終于落地。7月5日晚，蘇寧易購發布公告稱，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、股東蘇寧電器集團擬將上市公司16.96%的股份轉讓給江蘇新新零售創新基金二期(有限合伙)(以下簡稱新新零售基金二期)。據悉，新新零售基金二期由江蘇省市國資引導，阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等產業投資人共同參與。強大戰投團隊的引入讓市場對蘇寧易購信心倍增，7月6日，蘇寧易購復牌漲停。

在國資和各大行業龍頭的共同支持下，蘇寧易購的發展能否加速?轉讓完成后進入無實控人狀態的蘇寧易購又將去向何方?

提振資本市場投資信心

此次戰投的目的不單純是引資，也是為蘇寧易購增信。此次蘇寧易購引入的戰略投資有國資背景。據公告，新新零售基金二期由江蘇省、南京市國資聯合各方參與，遵循市場化、法制化原則，履行屬地責任，積極支持蘇寧易購平穩健康發展。

作為經濟大省，江蘇國資的資金實力毋庸置疑，對于提升市場信心極為重要。同時，江蘇國資也明確表態，支持企業有效應對流動性問題，并將協調省內各金融機構對蘇寧易購授信水平恢復提供支持，恢復流動性到正常水平，推動業務發展。

除了國資外，蘇寧易購此次引入的戰投還有各大行業龍頭企業的參與，包括阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等。

蘇寧易購方面表示，本次股份轉讓有利于進一步整合優質資產和優質業務，與國有資本、產業資本實現資源互補、合作共贏。其中，國資的參與將為蘇寧易購平穩健康發展奠定堅實基礎，產業投資人與蘇寧易購將發揮緊密的協同效應，在用戶、技術、服務、供應鏈、倉儲物流等領域持續深化合作。

對此，零售電商行業專家、百聯咨詢創始人莊帥表示，蘇寧易購此次引入戰投，暫時緩解了公司資金方面的壓力，同時能獲得國資和龍頭企業的認可，這的確會給市場帶來更多信心。“但也不能過于樂觀，畢竟蘇寧易購今后的變化會很大，轉讓完成后還有很多工作要去捋順，這個過程還存在很多不確定性。”莊帥表示。

進入無實控人狀態

值得注意的是，蘇寧易購此次引入戰投還給公司帶來了一個巨大的變化——本次股份轉讓完成后，公司將處于無控股股東、無實際控制人狀態。對此，業界有些擔憂，掌舵者張近東失去了控制權，今后蘇寧易購在公司治理方面會不會出問題?

公告顯示，本次股份轉讓完成后，公司持股5%以上的股東有張近東及其一致行動人蘇寧控股集團(持股20.35%)、淘寶中國(持股19.99%)、江蘇新新零售創新基金二期(持股16.96%)，江蘇新新零售創新基金(持股5.59%)。

本次股份轉讓后，公司5%以上股東中任一股東均無法控制蘇寧易購股東大會，并且控股5%以上的各股東之間不存在股權控制關系、受同一主體控制、對其他方的經營決策產生重大影響等一致行動關系。因此，公司不存在直接或者間接持股50%以上的控股股東，也不存在實際支配公司股份表決權超過30%的股東。公司董事會作為公司經營管理決策部門，本次股份轉讓完成后，公司董事會不存在任一方股東提名的董事在董事會中占據主導地位的情形。

對于蘇寧易購的新狀態，莊帥有些擔憂。他表示，蘇寧易購這次引入的股東結構很分散，成分也比較復雜，有國資，有美股上市公司，也有A股上市公司。另外股東數量又比較多，所以對公司接下來的戰略發展方向以及決策都會有一些影響。

對于無控制人的狀態，蘇寧方面則認為這不一定是壞事。蘇寧方面稱，在資本市場成熟的國家中，現代企業制度推動了股權分散，大股東占比降低成為趨勢。股權集中度需要辯證來看，股權集中與股權分散各有利弊。股權高度集中可以保證控制權的穩定，但同時在一些上市公司中，股權過于集中，實控人集所有權、控制權、執行權于一身，缺乏有效內外部制衡的治理模式，也有可能給公司帶來危機。股權分散則正好相反，可以很好規避股權過于集中導致企業盲目發展帶來的危機。

蘇寧方面還表示，未來蘇寧易購管理層也會有國有資本、行業資本加入，公司的治理結構將更加多元化。

能否繼續扮演零售服務商角色

此次成功引入實力雄厚的戰投，會對蘇寧易購的業務發展帶來怎樣的影響?是否會如業界擔心的那樣發生戰略變化?

蘇寧方面表示，通過本次股份轉讓計劃，蘇寧易購正式引進多方戰略股東，輕裝上陣，迎來全新發展階段，利于公司進一步聚焦零售服務業務，夯實全場景零售核心能力建設，提高公司資產及業務的運營效率和盈利能力，推動公司長期戰略的實施和落地。

可見，蘇寧易購聚焦零售服務的戰略不會變。在蘇寧方面看來，蘇寧易購聚焦零售的發展策略一直沒變過。

蘇寧方面稱，近些年來，蘇寧易購除了做零售外，還做了一些其他的跨界，但是并沒有多元化發展的想法，始終將零售作為核心業務。面對互聯網的挑戰，蘇寧易購必須要解決流量獲客問題。過去，公司主要通過廣告采買獲取流量，但這種方式從長遠來講不可持續。公司需要找到一個O2O零售企業在互聯網中“刷存在”、吸納用戶的路徑，因此蘇寧易購開展了一系列圍繞文創、體育的布局，這些都是基于零售獲客的目的。

2021年是蘇寧第四個十年的開局之年。面向第四個十年，蘇寧易購已經明確戰略布局，聚焦零售、全面向零售服務商升級，進一步加快社會化發展步伐，加大開放賦能的發展計劃，助力行業轉型升級。那時起，蘇寧易購便展開大刀闊斧的改革，聚焦核心業務、專注盈利能力提升、致力于各項效率提升等。

盡管引入戰投后，蘇寧易購的初心不改，但莊帥認為，世事難料，蘇寧易購發生了這么大的變化，很難說對今后的戰略不會產生影響。“蘇寧易購經過多次轉型，如今調整成零售服務商，但這個戰略的調整是在張近東和他的團隊在控股的情況下，根據市場競爭以及企業自身的經營情況做出的戰略上的規劃和調整，但現在新股東進來后，公司的實際控制人、決策層都會出現一個比較大的調整，這個變化讓企業會充滿不確定性。”

另外，莊帥還提到，蘇寧易購現在走的零售服務商的路子也面臨很多風險，能否成功還有待市場考驗。蘇寧易購的轉型還得經歷很長一段時間，才能走出一條清晰的路子。