世紀金源服務集團有限公司(簡稱“世紀金源服務”)在上周招股書失效僅6天后，繼續沖刺港股IPO。7月26日晚間，港交所披露更新后的世紀金源服務招股書。

如此著急上市，業內觀點認為，或許很大程度上是因為世紀金源服務為了拓展來自獨立第三方的管理規模而犧牲經營利潤，亟須補充新的力量緩解利潤壓力。此外，招股書顯示世紀金源服務的資產負債率一直在70%左右，若能踏入資本市場，也將會是最快捷緩解負債壓力方式。

招股書數據顯示，世紀金源服務前身為1992年底成立的福州金源物業，最初專注于向世紀金源集團提供配套的物業管理，目前旗下運營世紀城物業管理和世紀生活兩大子品牌，分別著重物業管理服務和社區增值服務。

2018至2020年及2021年前4個月，公司錄得穩健的業績增長，總收入分別為人民幣9.22億元、10.59億元及12.89億元、5.72億元，對應期內利潤分別為2.18億元、1.8億元、2.49億元和1.12億元。

雖然處在上升態勢，公司盈利能力遠超同業平均水平。但公司2018年、2019年和2020年毛利潤率分別為32.1%、31.8%和35.5%，而同期中國百強物業服務企業中前十大公司的平均毛利潤率分別為23.4%、22.2%和23.7%。

具體來看，毛利率低于同行，主要是受獨立第三方物業拖累，世紀金源服務在2018年至2020年，以及2021年4月30日毛利率分別為14.8%、25.2%、25.1%以及22.7%。雖有小幅度攀升，但對比物業毛利率32.3%、32.2%、36.1%以及36.1%，差距明顯。

此外，長江商報奔騰新聞記者注意到，此前，世紀金源服務曾提交招股書，但由于過度依賴母公司未被資本市場看好，IPO折戟。此次再提交招股書，并未緩解其中問題。在2018年至2020年，以及2021年4月30日物業管理服務收入中，源自母公司世紀金源集團的收入占比分別為97.6%、89.3%、83.2%和84.6%。

值得一提的是，世紀金源服務的資產負債率在業內一直處于較高水平。2018-2020年末的數據分別為76.5%、68.4%、77%，不過今年4月末又再度下降至69.4%。

世紀金源服務曾表示，倘未能提高物業管理費費率，且經扣除物業管理成本后出現營運資金短缺的情況，公司將尋求降低成本，以減少差額，但也坦言“我們未必能成功通過節約成本措施降低該等虧損，且我們節約成本的努力可能對我們物業管理服務的質量造成負面影響，繼而進一步削弱業主向我們支付物業管理費的意欲，并對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響”。