聯(lián)手A股公司億緯鋰能、勝利精密，恩捷股份(002812.SZ)大手筆布局，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

日前，恩捷股份宣告兩個重大決定，一是與A股知名公司億緯鋰能合作，共同投資52億元建設(shè)鋰電池隔離膜項目。二是與公司實際控制人李曉明家族成員以及勝利精密共同設(shè)立合資公司，布局3C消費電子和新能源等領(lǐng)域。

恩捷股份的前身是創(chuàng)新股份，一家從事特種紙、煙標(biāo)在內(nèi)的綜合性包裝印刷業(yè)務(wù)的公司，2016年登陸A股市場。2017年5月，公司作價49.99億元收購上海恩捷新材料科技股份有限公司(簡稱上海恩捷)90.08%股權(quán)，進(jìn)入鋰電隔離膜領(lǐng)域。

近幾年，隨著鋰電行業(yè)市場行情高漲，恩捷股份經(jīng)營業(yè)績?nèi)找嬖鲩L。2020年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.06億元，今年上半年，公司預(yù)計凈利潤超過10億元，同比增長超2倍。

二級市場上，恩捷股份表現(xiàn)出色，上市五年來，公司股價累計漲幅超過43倍。

與此同時，據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，躋身云南首富的李曉明家族，作為恩捷股份的實際控制人，已累計套現(xiàn)約15億元。

投資收購并舉加速擴(kuò)張

李曉明家族推動著恩捷股份高速擴(kuò)張。

8月2日晚間，恩捷股份發(fā)布了8份公告，核心內(nèi)容涉及公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

根據(jù)公告，恩捷股份擬與公司實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方與勝利精密共同出資設(shè)立合資公司，其中公司、公司實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方合計持股65%，勝利精密持股35%。

設(shè)立合資公司目的是為了收購資產(chǎn)。未來，合資公司將收購富強(qiáng)科技100%股權(quán)和JOT100%股權(quán)(合稱標(biāo)的公司)。截至今年6月30日，標(biāo)的公司整體估值為8億元。

公告稱，合資公司將圍繞3C消費電子和新能源等領(lǐng)域，為客戶提供定制化的智能制造整體解決方案，并在鋰電池隔膜生產(chǎn)設(shè)備制造及技術(shù)改造升級方面開展業(yè)務(wù)。

值得一提的是，合資公司擬收購的兩家公司，是合作方之一勝利精密的全資子(孫)公司。

根據(jù)公告，2020年，富強(qiáng)科技實現(xiàn)營業(yè)收入7.65億元、凈利潤8223.35萬元。JOT是一家設(shè)在芬蘭奧盧的公司，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入4308.06萬歐元、凈利潤824.96萬歐元。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來，李曉明家族可能會將合資公司注入上市公司恩捷股份。只是，通過這種曲折收購，有點令人意外。

同一天，恩捷股份還宣布，公司擬與億緯鋰能合作，在荊門成立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)能為16億平方米的濕法鋰離子電池隔離膜和涂布膜項目，并優(yōu)先向億緯鋰能及其子公司供應(yīng)，項目計劃投資總額為52億元。合資公司注冊資本擬為16億元，其中，公司指定出資人認(rèn)繳出資8.80億元，持有合資公司55%股權(quán)，億緯鋰能認(rèn)繳出資7.20億元，持股45%股權(quán)。

綜上所述，無論是聯(lián)合億緯鋰能，還是牽手勝利精密，都是恩捷股份進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張布局之舉。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，恩捷股份以奔跑資產(chǎn)實施其擴(kuò)張計劃。

恩捷股份前身是成立于2001年云南創(chuàng)新新材料集團(tuán)(簡稱云南創(chuàng)新)，2010年，通過增資與股權(quán)受讓，李曉明家族成為其實際控制人。2016年9月，云南創(chuàng)新成功登陸A股市場，股票簡稱創(chuàng)新股份。當(dāng)時，創(chuàng)新股份主要從事包括特種紙、煙標(biāo)在內(nèi)的綜合性包裝印刷業(yè)務(wù)，煙標(biāo)客戶主要是國內(nèi)大型卷煙生產(chǎn)企業(yè)。

卷煙企業(yè)為主要客戶，雖然恩捷股份的經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定，但難有大的發(fā)展。2012年，公司凈利潤超過億元，一直到2017年，這幾年的凈利潤均在億元以上小幅波動。

2017年5月，創(chuàng)新股份通過發(fā)行股份收購上海恩捷90.08%股權(quán)，正式進(jìn)軍鋰電隔離膜領(lǐng)域。本次交易的溢價超過3倍，于2018年完成，公司借此更名為恩捷股份。

此后，恩捷股份還相繼收購了江西通瑞100%股權(quán)、深圳清松100%股權(quán)、蘇州捷力100%股權(quán)、重慶紐米76.3574%股權(quán)等多家公司，并籌劃分兩步收購上海恩捷剩下的9.92%股權(quán)。這些并購，有的尚在進(jìn)行中，如果全部順利完成，將耗資超過30億元。

隨著投資并購的持續(xù)推進(jìn)，恩捷股份資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至今年一季度末，公司總資產(chǎn)為210.40億元，2016年底，公司總資產(chǎn)為18.90億，五年增長10.13倍。如果上述擴(kuò)張事項順利推進(jìn)，公司資產(chǎn)規(guī)模可能接近300億元。

年募資66億累計分紅僅6.8億

大舉實施擴(kuò)張計劃的恩捷股份，也曾大舉募資。

僅在2020年，公司就完成了兩次股權(quán)融資。當(dāng)年9月，公司通過定增募資50億元，用于江西省通瑞新能源科技發(fā)展有限公司鋰離子電池隔膜一期擴(kuò)建項目、無錫恩捷新材料產(chǎn)業(yè)基地二期擴(kuò)建及補(bǔ)充流動資金。

這次定增，高瓴資本等多家知名投資機(jī)構(gòu)參與，其中高瓴資本旗下天津禮仁投資、珠海赫成股權(quán)投資分別獲配9億元和6億元。

當(dāng)年2月，公司還通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資16億元。

一年之間，公司就完成了合計達(dá)66億元的募資。

2016年上市以來，恩捷股份累計盈利32.37億元，派發(fā)的現(xiàn)金紅利累計數(shù)為6.81億元，派發(fā)的紅利僅約為2020年兩次股權(quán)融資的十分之一。

當(dāng)然，進(jìn)軍鋰電隔離膜領(lǐng)域，恩捷股份站上了風(fēng)口，經(jīng)營業(yè)績因此快速增長。

2018年以前，公司年度凈利潤維持在億元左右，2018年，完成對上海恩捷收購，當(dāng)年凈利潤達(dá)5.18億元，同比增長40.79%。2019年至2020年，其實現(xiàn)的凈利潤分別為8.50億元、11.16億元，同比增長63.92%、31.27%。

公司預(yù)計，今年上半年實現(xiàn)的凈利潤為10億元至10.90億元，同比增長211.15%-239.15%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)9.50億元-10.50億元，同比增長255.16%-292.54%。

經(jīng)營業(yè)績大幅增長的同時，二級市場上，恩捷股份的股價也大幅飆升。

今年8月6日，恩捷股份股價盤中沖至308.18元/股，后復(fù)權(quán)后，股價最高達(dá)1051.41元/股，而其首發(fā)價格為23.41元/股，上市5年來，其股價累計最大漲幅為43.91倍。

參與恩捷股份定增的高瓴資本等大賺。去年，公司定增價格為72元/股，如今的股價較定增價格上漲了3.28倍。

恩捷股份的實際控制人李曉華家族也賺了個盆滿缽滿。

除了李曉明家族持股市值不斷上漲外，其還在高位減持套現(xiàn)。

據(jù)長江商報記者梳理，2019年以來，李曉明家族以及李曉明實控的玉溪合力投資、玉溪合益投資完成了兩輪減持，合計套現(xiàn)約15.80億元。其中，今年以來，其減持的均價超過百元。

2021年胡潤全球富豪榜顯示，李曉明家族以580億元的財富成為云南首富，位列榜單第290位。

只是，滾燙的鋰電概念，能瘋狂多久是個未知數(shù)，總有退潮之日，退潮之后，恩捷股份的股價還能穩(wěn)居高位嗎?李曉明家族的接連減持，或許是對行業(yè)的一個理性判斷。