在董事長被查“群龍無首”情況下，燕京啤酒(000729.SZ)最新財報扭虧為盈，但似乎距離完成復(fù)興道路還有很長的路要走。

在8月16日披露的半年報中，燕京啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入63.17億元，同比增長13.51%;歸母凈利潤2.88億元，同比增長7.12%;與一季度業(yè)績相比，燕京啤酒在二季度末成功扭虧為盈。8月18日，燕京啤酒收盤價為6.46元/股，總市值182.08億。作為國內(nèi)老牌啤酒生產(chǎn)企業(yè)，燕京啤酒在2021年開了一個好頭，接下來又要如何追回賽程?

半年報扭虧為盈，中高檔產(chǎn)品發(fā)力

從今年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)來看，燕京啤酒在今年上半年實現(xiàn)扭虧為盈。

對比燕京啤酒此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，燕京啤酒今年一季度實現(xiàn)營收27.76億元、歸母凈利潤-1.09億元，半年報實現(xiàn)營收63.17億元、歸母凈利潤2.88億元，燕京啤酒在二季度實現(xiàn)了凈利潤轉(zhuǎn)正。

從產(chǎn)品來看，燕京啤酒的中高檔產(chǎn)品主要包括燕京白啤、燕京 U8、燕京純生、漓泉1998 等產(chǎn)品，普通產(chǎn)品主要為燕京干啤及其他普通產(chǎn)品。在2021年上半年，燕京啤酒中高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入37.1億元，同比增長29.88%，中高檔產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入比例提升至61.7%，普通產(chǎn)品營業(yè)收入23.03億元，同比下滑6.53%。

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從 2013年到2020年，中國啤酒年產(chǎn)量自5061.5萬千升的歷史頂峰，一路下降至3411.1萬千升，按此數(shù)據(jù)計算，7年時間降幅達(dá)32.6%。隨著產(chǎn)量的下滑，國產(chǎn)啤酒巨頭們逐漸在啤酒高端化戰(zhàn)場上發(fā)力，意欲于存量中搶占更多的高端份額。特別是在消費升級趨勢及消費觀念的轉(zhuǎn)變背景下，打造中高端產(chǎn)品和提高啤酒噸價成為各大國產(chǎn)啤酒企業(yè)的重要策略。

隨著各大啤酒廠商加快在中高端領(lǐng)域的布局，啤酒行業(yè)的消費升級已經(jīng)成為了必然趨勢。根據(jù)東北證券統(tǒng)計，2014年-2020年中國市場中高檔啤酒銷量由972萬千升提升至1338萬千升，銷售額由2587.35億元提升至3618.17億元。

同時我國啤酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展也已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的成熟期，行業(yè)集中度變高，高端啤酒在啤酒業(yè)的比重逐步上升，此前華潤雪花推出了500一瓶的啤酒，近些年燕京啤酒也在加速走高端化進(jìn)程。記者在燕京啤酒天貓官方旗艦店中發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒新推出了一款獅王世濤啤酒，均價在23元左右一瓶，在旗艦店的月銷量為100+。客服告訴記者，這款啤酒屬于燕京啤酒中單價最貴的啤酒，是最近新出的新品黑啤酒。

燕京啤酒表示，2020年燕京啤酒等五家啤酒企業(yè)的高端啤酒銷量占據(jù)整體市場份額約八成。數(shù)據(jù)顯示，2020年華潤啤酒高檔及以上的啤酒銷量為146萬千升，青島啤酒2020年高端啤酒的銷量為179.2萬千升，但燕京啤酒的高端銷量并沒有公布。

不過，2020年，青島啤酒實現(xiàn)啤酒銷量782萬千升，燕京啤酒啤酒銷量353.46萬千升。從整體啤酒銷量中也可以看出燕京啤酒在啤酒市場中占比稍遜一籌，青島啤酒的高端啤酒占總體銷量超20%，也是燕京啤酒總銷量的超50%，燕京啤酒無論是總體銷量與高端銷量與第一梯隊相比都是還有距離的。

此外，燕京啤酒的啤酒銷量自2014年起也呈現(xiàn)出逐年下滑趨勢。據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2014年—2020年燕京啤酒實現(xiàn)的啤酒銷量分別為532.11萬千升、483.0萬千升、450.36萬千升、416.02萬千升、392.0萬千升、381.16萬千升、353.46萬千升，七年時間里，啤酒銷量逐年遞減。

廣告費逐年增長，凈利潤率行業(yè)偏低

隨著扭虧為盈捷報傳來，燕京啤酒高額廣告費用投入也引發(fā)關(guān)注。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，燕京啤酒廣告宣傳費為1.72億元，去年同期為1.49億元，同比增長15%。2018年-2020年的廣告宣傳費分別為4.13億元、4.41億元、5.05億元，分別占比同期銷售費用的比例為28.56%、29.9%、36.51%，廣告費用占比逐年增長。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院指出，從消費人群來看，我國啤酒消費主力人群為20-39歲的青壯年群體，貢獻(xiàn)了60%左右的啤酒消費比例。邀請偶像明星代言是啤酒品牌“年輕化轉(zhuǎn)型”的重要一環(huán)。

記者觀察到，燕京啤酒在2020年邀請了王一博代言，隨后在2021年5月官宣的代言人變?yōu)榱瞬绦炖ぃ渥悠放频难┞蛊【埔彩茄埩水?dāng)時很火熱的張哲瀚，6月6日，雪鹿啤酒官宣張哲瀚為品牌代言人時，雪鹿啤酒在10秒內(nèi)于天貓燕京啤酒官方旗艦店售罄。同時燕京啤酒又在最近宣布了贊助了2022年的北京冬奧會。

燕京啤酒作為曾經(jīng)的啤酒行業(yè)老大哥，在行業(yè)中的地位曾經(jīng)也是輝煌一時。但在近些年，在體量上開始被同行超過。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，燕京啤酒實現(xiàn)營收為109.28億元，較同期下降4.71%，歸母凈利潤僅有1.97億元，同比下降14.32%。作為對比，2020年青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒實現(xiàn)營收為277.6億元、314.48億元、109.42億元，歸屬于母公司的凈利潤為22.01億元、20.94億元、10.77億元。

記者統(tǒng)計了上述公司歸母凈利潤占營收的占比，青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒分別為7.9%、6.66%、9.8%、1.8%。從凈利率指標(biāo)看，燕京啤酒的凈利率已與青島啤酒、華潤啤酒等拉開差距。

除此之外，半年報顯示，燕京啤酒守住了大本營華北地區(qū)以及華南，但是在其他銷售區(qū)域的業(yè)績也出現(xiàn)了下滑狀態(tài)。據(jù)最新半年報數(shù)據(jù)顯示，華北、華東、華南、華中、西北五大區(qū)域在燕京啤酒總營收占比分別為50.39%、6.7%、29.61%、8.45%、4.85%，與同期相比為27.87%、-9.48%、9.8%、-1.86%、-15.08%。

記者梳理燕京啤酒歷年財報發(fā)現(xiàn)，2013年是燕京啤酒最輝煌的一年，公司營業(yè)收入達(dá)到歷史最高值137.48億元，歸母凈利潤也達(dá)到6.81億元。不過在此之后燕京啤酒的業(yè)績開始顯出疲態(tài)。燕京啤酒在財報中表示，2021年是燕京啤酒五年增長與轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略關(guān)鍵的一年。現(xiàn)在的燕京啤酒是否具備了轉(zhuǎn)型的能力?

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱：“目前燕京啤酒還談不上轉(zhuǎn)型成功，還要更長時間周期來觀察，而且上半年扭虧也不意味著全年業(yè)績的變化，因為上半年是消費高峰集中的階段。所以還要看其他燕京啤酒改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的措施及效果。”這樣來看，燕京啤酒未來復(fù)蘇步伐仍需加快。

關(guān)于接下來的轉(zhuǎn)型及規(guī)劃，《華夏時報》記者以郵件的形式聯(lián)系了燕京啤酒，但截至發(fā)稿前，燕京啤酒并未進(jìn)行回復(fù)。