“舍不得孩子，套不住狼”，舍得打廣告的千禾味業(yè)盈利水平卻大幅下降。

8月17日晚間，千禾味業(yè)(603027.SH)發(fā)布了2021年半年報顯示，公司實現營業(yè)收入達8.86億元，同比增加10.82%;凈利潤達6581.28萬元，同比大降58.09%。

2021年上半年，千禾味業(yè)銷售費用達到2.34億元，同比增長38.35%。其中，公司促銷及廣告宣傳費達1.54億元，同比猛增279.68%。

但是，千禾味業(yè)同期醬油收入達5.47億元，僅同比增長10.56%;食醋收入達1.45億元，反而同比下滑7.63%。

值得一提的是，近年來，伍氏家族及其高管套現近40億元，根據千禾味業(yè)人事變動的公告來看，部分已經離場。

二級市場上，8月18日開盤，千禾味業(yè)一字板跌停，報22.23元/股，近半年來已下跌78%。

經銷商掙錢越來越難

舍得投錢做廣告的千禾味業(yè)，并未給公司業(yè)績帶來多大幫助。

8月17日晚間，千禾味業(yè)發(fā)布了2021年半年報。2021年上半年，公司實現營業(yè)收入達8.86億元，同比增加10.82%;歸母凈利潤達6581.28萬元，同比大降58.09%;扣非后歸母凈利潤達6590.03萬元，同比減少57.16%。

營收增加，凈利潤為何大幅下滑?千禾味業(yè)表示，主要是由于2021年上半年原材料價格上漲導致營業(yè)成本增加，以及公司強化品牌建設，加大電視廣告投放力度，導致促銷宣傳及廣告費用同比增幅較大所致。

2021年上半年，千禾味業(yè)營業(yè)成本達5.12億元，同比增長27.39%，增幅高于營業(yè)收入的10.82%。

半年報中，千禾味業(yè)表示，產業(yè)鏈上游大豆、包材等商品價格漲勢或將延續(xù)，持續(xù)給企業(yè)經營效益帶來挑戰(zhàn)，極大的考驗企業(yè)靈活應對和成本消化的能力。為此，公司將系統梳理、發(fā)掘產供銷每一個環(huán)節(jié)的成本空間，在充分保障產品品質的基礎上，提升原料利用率、增加副產物價值;嚴防死守跑冒滴漏，加強能源的回收再利用，控制綜合成本。

不過，這并不是千禾味業(yè)的“致命傷”。2021年上半年，千禾味業(yè)銷售費用達到2.34億元，同比增長38.35%。其中，公司促銷及廣告宣傳費達1.54億元，同比猛增279.68%;而職工薪酬為6713.17萬元，同比減少8.7%。

資料顯示，2021年一季度，千禾味業(yè)成為了江蘇衛(wèi)視《新相親大會》節(jié)目的獨家冠名商。有消息顯示，僅在江蘇衛(wèi)視新相親大會這一檔節(jié)目，千禾味業(yè)所投廣告就差不多1億元。

近期，千禾味業(yè)董事長伍超群公開表示，廣告?zhèn)鞑ナ侵苯用嫦蛳M者的有效傳播方式，為進一步提升市場競爭力，讓消費者充分了解公司的高品質產品，公司將結合市場開拓需要，適時進行媒體投放，且將不斷總結經驗，提高媒體投放帶來的銷售正反饋。

然而，這一“正反饋”的效果并不明顯。千禾味業(yè)2021年半年度經營數據公告，公司醬油收入達5.47億元，同比增長10.56%;食醋收入達1.45億元，同比下滑7.63%。

不僅如此，2020年年底，千禾味業(yè)擁有經銷商數量為1404個。到了2021年上半年，公司經銷商數量升至1587個，漲幅達13.03%，低于營收增速，說明經銷商掙錢越來越難了。

8月18日，華西證券發(fā)布研報稱，下調千禾味業(yè)評級至中性。評級理由主要包括多重影響下收入增長短期降速;毛利率下降+費用率提升，凈利率同比下降較多;下半年有望環(huán)比改善，靜待競爭優(yōu)勢兌現。

伍氏家族及其高管套現近40億

千禾味業(yè)冠名江蘇衛(wèi)視節(jié)目的全稱是《千禾零添加醬油·新相親大會》，而這一“零添加”給公司添加了不少麻煩。

2021年1月，一篇發(fā)布于在線學術期刊eFood上的論文將矛頭指向“零添加”醬油。該論文署名作者為西班牙維哥大學肖建波、香港大學王明福、澳門科技大學伍建林。

該論文稱，對市售的不同品牌13種“零添加”谷氨酸醬油進行檢測發(fā)現，其中4種千禾品牌零添加醬油疑似添加外源谷氨酸而未標注。

2007年，千禾味業(yè)首次提出“零添加”概念，2008年推出“頭道原香”首款零添加醬油產品，以此概念來拓展中高端市場。

初嘗甜頭后，千禾味業(yè)連續(xù)推出多款“零添加”醬油產品，截至目前，千禾味業(yè)超過50%以上的醬油產品都是零添加產品。

然而，這篇論文把千禾味業(yè)推上了輿論的風口浪尖。

此后，盡管千禾味業(yè)進行了澄清和公關，中國食品工業(yè)協會也出面進行了說明，但是對普通消費者來說依然心有余悸。

不僅是“零添加”引起風波，千禾味業(yè)高管不斷減持套現也被詬病。

從2019年3月原始股東股份解禁以來，高管大量套現，千禾味業(yè)實際控制人、董事長兼總裁伍超群，開始了大量減持套現，數據顯示，從2019年12月31日到2021年3月31日，伍超群從43.2%減持到37.09%。在2020年上半年，其直接減持813萬股，套現2.44億。隨后又減持上限1997萬股、占總股本3%，再次套現8.08億元，合計10.52億元。

統計顯示，近年來，伍氏家族及其高管套現近40億元，根據千禾味業(yè)人事變動的公告來看，部分人已經離場。

目前，千禾味業(yè)還在加碼產能，公司投資總額為5.39億元“年產25萬噸釀造醬油、食醋生產線擴建項目”已于2021年1月全面竣工。

而且，千禾味業(yè)投資總額為12.6億元“年產60萬噸調味品智能制造項目”建設周期為2020年1月至2024年12月，共計5年，分兩期建設，其中第一期將完成年產20萬噸醬油、10萬噸料酒生產線建設，第二期將完成年產30萬噸醬油生產線建設。截至2021年6月30日，該項目累計投入1.67億元。