事件催化與財報行情雙雙落幕，軍工板塊進入“歇腳”模式。9月19日，軍工板塊盤中開啟反攻模式，截至截稿，國防軍工(申萬)漲幅達1.18%,其中航天裝備、中航系、軍工電子等多個方向漲幅靠前。

消息面上，2025空軍航空開放活動和長春航空展在吉林長春國際航空博覽城舉行，近百型裝備參加靜展，較上屆新增十余型。

在全球地緣政治緊張局勢下，各國不斷強化軍備競賽，重視軍工建設，軍事領域無人化作戰已成常態，短期熱點催化下，軍工板塊迎來一波大漲，不少投資者擔心熱點事件過后軍工板塊可能會面臨回調。

然而無論從板塊基本面還是核心驅動因素來看，我們都不應該簡單的把軍工板塊視為短期炒作熱點的工具。方正富邦基金經理吳昊稱，隨著熱點事件和主題催化落地，疊加中報業績披露完畢，我們認為，行情或將在短期內進入穩定階段。市場系統性風險較小，軍工行業或將呈現內部結構性輪動，伴隨著軍工基本面有望迎來持續回暖，主題活躍+業績提振，將構成未來較長一段時間的“二重奏”，共同推動軍工整體行情維持高度活躍。

從基本面而言，一方面，部分領域半年報業績、二季度環比業績有所改善，部分相關重大訂單披露，一定程度上釋放出基本面修復信號。隨著“十四五”收官，“十五五”開啟，市場對新訂單預期逐步增強，預期的逐步落地也將進一步對預期進行強化，這也將成為軍工行情持續夯實基礎。

同時，從板塊內部來看，今年以來，“低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍貿”等大軍工板塊輪動特征清晰且有序，展現出較強的板塊韌性與活力。

拋開短期市場情緒擾動，軍工行業的長期邏輯依舊堅實且清晰。我們認為，行業的核心驅動力源于“把人民軍隊建成世界一流軍隊”這一戰略定性，這構成2027、2035、2050年三階段目標的底層邏輯。我們繼續強調“大軍工”及新質新域領域為傳統軍工行業帶來的市場增量及估值空間的提升。尤其是“大軍工”方面，隨著政策、技術、資本等眾多方面的支持，低空經濟、商業航天等領域在“十五五”期間內，將開始進行從“1”到“100”的快速發展。

對于下半年軍工行業研判，我們認為，軍工上市公司半年報業績已發布完畢，基本面釋放修復信號，我們預計下半年整體或將好于上半年，低空經濟、商業航天、深海科技、大飛機、軍事智能化等主題有望持續活躍，并在風險偏好提升的市場風格下，有望表現較好。我們認為，這些大軍工新域新質主題仍將會不斷深化、反復演繹。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。