智通財經APP獲悉，信達證券發布研究報告稱，1月以來，多家險企披露大額不動產項目投資情況，項目涉及商業地產、產業園區等，險企紛紛加碼大額不動產投資。該行認為優質的不動產投資標的有望為險企提供更多另類資產投資選擇，在房地產利好政策密集出臺的背景下，險企所投優質不動產項目估值或有望逐步回升，同時也有望為險企貢獻穩定的現金流，或有助于險企增強資產負債匹配，提高長期資金回報率。

建議關注：中國平安(601318.SH)、中國太保(601601)(601601.SH)和友邦保險(01299)。

信達證券主要觀點如下：

(相關資料圖)

險企加碼不動產投資項目，或有助于提高長期投資回報率。

2023年1月以來代表性險企平安壽、泰康壽和友邦人壽等紛紛披露近期大額不動產投資項目情況，投資項目既包括處于實際出資階段的，也包括尚在協議簽署階段的項目。

平安人壽：1)平安人壽新增出資約1800萬元投資北京麗澤金融商務區南區E-06地塊不動產項目，該項目累計出資金額約為45.83億元人民幣;2)平安人壽新增出資2800萬元投資北京麗澤商務區D-03、D-04不動產項目，該項目實際累計出資金額約為72.20億元;3)平安人壽新增出資200萬元投資北京豐臺區麗澤路第E-01、E-05地塊C2商業金融項目，該項目累計出資總金額約為66.703億元;4)平安人壽擬投資四個產業園區不動產項目，包括東方萬國項目、弘源科創項目、弘源國際項目和弘源時代項目，城市涉及上海和北京，該項目總投資金額預計不超過73.33億元。

泰康人壽：出資1200萬元投資北京燕園養老社區項目。

友邦人壽：合計出資約51.81億元人民幣投資上海市虹口區北外灘89街坊項目，其中公司保險責任準備金出資47.56億元，公司自有資金出資4.25億元。

2023年1月以來險企頻頻加碼不動產項目投資，該行認為首要原因是不動產投資“長期持續回報”屬性較為契合險企資金長期屬性，整體來看，該行認為優質的不動產長期投資有助于險企增加另類投資標的選擇，豐富險企投資組合的投資品種，不動產投資加碼是險企根據市場情況及時調整投資組合的體現。該行認為在宏觀經濟修復的預期下，相關不動產投資項目有望為險企帶來較好的長期投資收益。

房地產支持政策頻發，優質不動產投資或助力資產負債匹配。

該行認為優質不動產項目不僅有望為險企貢獻穩定的租金收入現金流，同時項目本身或擁有一定的增值潛力。“延展資產久期，強調資產負債匹配”是險企投資的重要目標之一，該行認為一方面各大險企紛紛加強長期利率債配置以拉長時間久期，另一方面險企在審慎評估的前提下也有望增加未上市股權、投資性不動產等另類投資來提高長期投資回報率。政策托底下部分優質房地產項目有望迎來新的發展機遇，從而有助于提升險資投資組合表現。

風險因素：不動產投資資產質量惡化;險企改革不及預期;長端利率持續下行。