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2023年上市險企保費首月”開門未紅”，近日，A股5大上市險企相繼披露2023年1月保費數據，據統計，2023年1月5大上市險企合計攬入保費5651.9億元，同比縮水約1.18%。具體看來，壽險公司保費“四降一升”，在2023年春節較2022年提前、去年同期基數較高的背景下，僅平安壽險實現4.4%的同比增幅。財險端，在汽車銷售補貼政策退出等因素影響下，1月汽車產銷量下滑所致，導致車險保費增速放緩。

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壽險公司首月保費“四降一升”，平安壽險保費同比增約4.4%

2023年首月，5家壽險公司保費收入呈現“四降一升”的局面。2023年春節較2022年提前、2022年同期基數較高的影響下，加之不少代理人與客戶在12月至1月期間感染新冠病毒，導致難以展業，工作推進力度不及預期。不少業內人士表示，上市險企表現與預期基本一致。

2023年1月，平安人壽保費同比增速達到4.4%，實現轉正，攬入1029.41億元，平安健康險保費同比增約14.2%，平安養老則出現26.8%的同比跌幅。

信達證券提出，隨著平安渠道改革的深入推進，線下代理人招募和展業活動的正常化，消費者保障意識有望進一步被激發，人身險保費有望逐季向好，依托強大的代理人隊伍，平安2023年保費和NBV有望同比轉正。

中國人壽2023年1月保費同比下降2.5%，2023年春節較2022年提前或是主因之一，2022年前三季度中國人壽(601628)新業務價值同比下滑15.4%，華泰證券(601688)預測，2022年全年增速為-14.9%，結合中國人壽對于人力穩定的表態以及人力降幅已過高峰，因此預計代理人流失有望在2023年收窄。加之2022年上半年開始在個險渠道實施“眾鑫計劃”，代理人的NBV產能預計在2023年繼續提升，有望抵消人力規模下降對NBV的影響。另外，壽險銷售環境正逐步改善，積壓的保障需求也有望逐步釋放，利好代理人展業。

“中國人壽較早開啟開門紅營銷活動且準備較為充分，因此我們預計開門紅保費收入有望優于同業”，信達證券研究員王舫朝提出，“考慮到國壽龐大的代理人隊伍和公司長期以來業務經營的穩定性，隨著線下展業活動的逐漸恢復，中國人壽有望保持行業領先的負債端表現”。

1月，新華保險(601336)保費同比下滑1.9%。在2022年12月啟動開門紅的新華保險，主推年金險“惠金享”和“鑫榮耀”增額終身壽險，海通證券(600837)預計，受其他類比資產收益率下降影響，保險儲蓄類產品相對吸引力提升；預計伴隨經濟實質性好轉，長期保障型產品消費需求或將逐步復蘇。

太保壽險今年首月保費實現526.85億元，同比下滑5.7%，對于太保壽險2023年價值增長的動能，東吳證券(601555)分析，一是來自于芯基本法牽引下，核心人力占比及其收入水平持續提升，二是隨著期交業務占比和保障儲蓄混合類業務貢獻提升，NBV Margin有望重回歷史中樞，同時，新人產能和留存提升增長源動力。

2023年1月，人保壽險實現保費收入392億元，同比下滑15.8%，長險首年保費同比下滑26.9%，除春節假期提前導致展業時間縮短的原因外，2022年同期基數較高也為保費收縮的原因之一。同期，人保壽險1月躉交保費、期交首年保費分別同比下滑30.8%、18.9%。

人保健康2023年1月實現保費收入117億元，同比增長38.6個百分點。其中長險首年保費同比增長93.4%，躉交保費同比增長101.9%，期交首年保費同比增長23%。

汽車產銷量下滑拖慢車險保費增速，2023年綜合成本率改善幅度或集體放緩

財險端，人保財險2023年首月收入保費611.73億元，同比增約1.2%。其中車險業務與去年同期基本持平，僅微增0.2%，海通證券研究員孫婷分析稱，主要受汽車銷售補貼政策退出、年末廠家沖量以及春節提前等因素影響，1月汽車產銷量下滑所致。

“預計伴隨車輛銷量回升，人保財險車險保費增速將維持穩健增長，同時新能源車單均保費較傳統燃油車更高，隨著其在新車結構中的占比上升，亦將增強車險保費增長動力”，孫婷提出，同時，在綜合成本率方面，“2022年受疫情影響車輛減少出行、自然災害水平同比較少等因素影響，綜合成本率表現較佳，2023年綜合成本率繼續改善存在一定難度，但預計在加強業務品質管控下，仍將保持較好表現”。

同期，人保財險農險與信用保證保險保費維持較快增速，分別增約14.5%、11.6%，貨運保險、責任險保費收入則分別下滑19.7%、16.4%。

太保財險2023年1月保費收入同比增約10.9%，攬入保費233.11億元；同期，平安產險保費同比縮水約2.15%后收入320.82億元，華泰證券分析指出，平安產險車險業務受益于2022年的車輛使用率下降，綜合成本率有望大幅改善，但非車險業務卻被信用險2022年的承保惡化拖累，所以整體綜合成本率改善幅度預計并不明顯，“進入2023 年后，我們認為未決賠款準備金的釋放有望平緩車險使用率上升導致的賠付率上行，宏觀經濟修復有望改善信用險賠付情況，預計2023 年綜合成本率將會略微改善，為97.8%。”

2023年或現新業務價值回暖，行業看好上市險企后市表現

近年來，保險業負債端表現疲弱，資產端投資收益也表現不佳，PEV處于較低水平，2022年整體來看，在代理人轉型成效凸顯、新業務價值降幅逐步收窄的背景下，保險股已現回暖極限，整體跑贏大盤，中國人壽、中國人保(601319)也分別實現26%、14.6%的股價漲幅。

進入2023年以來，1月上半月，保險股紛紛走出上揚曲線，盡管在下半月出現震蕩下滑，但在2月后再度出現集體回調。從基本面情況來看，A股上市險企壽險公司轉型已有明顯成效，消極因素也在逐步釋放，盡管1月保費表現不佳，但主要是基于特殊時期的現象，整體符合市場預期。

基本面改善是主要驅動力，“目前經濟活動逐步恢復正常，后續隨著各大險企2、3月份（后春節時段）營銷活動的深入開展，產品供給端也有望迎來更多增量，壽險月度保費有望從2月起迎來更多邊際改善”，信達證券在研報中分析，另外在2022年下半年相對較低同期基數和儲蓄型產品需求不斷提升的背景下，主要上市險企壽險NBV缺口也有望逐步改善。

“居民保本儲蓄意愿高漲，預計大部分上市險企在2023年一季度將實現價值正增長”，國君非銀分析師指出，從需求側看，疫情不確定、權益市場震蕩等因素影響下，居民的風險偏好仍然維持低位，而年初恰逢居民財富管理需求最旺盛的時點，從而帶來保險儲蓄類產品的配置需求。從供給側看，由于2023年1月疫情及假期擾動隊伍展業，部分公司2月啟動二次開門紅，3月強化一季度沖刺，通過費用激勵的方式激發代理人的銷售潛力。階段性供需匹配疊加低基數影響，由此判斷大部分上市險企預計在2023年實現新業務價值轉正。