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【資料圖】

5月15日，中原農(nóng)險(xiǎn)官網(wǎng)披露新一輪增資擴(kuò)股方案，兩家河南國企擬大手筆投入22.69億元參與此次增資。國資加碼保險(xiǎn)市場再添一例。

國資的持續(xù)注資對于緩解當(dāng)下保險(xiǎn)市場的資本荒無疑大有裨益，但資本結(jié)構(gòu)的改變，以及由此帶來的人事的變化，企業(yè)理念、企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整同樣值得關(guān)注。

“公司氛圍已經(jīng)完全變了。”一位因?yàn)閲Y加碼而選擇離職的險(xiǎn)企高管坦言，股東變化之后，其已經(jīng)很難適應(yīng)新的環(huán)境，因而選擇了離職。

01

時(shí)隔四年中原農(nóng)險(xiǎn)擬增資近一倍，國資加大力度入股認(rèn)購超22億元

5月15日，中原農(nóng)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步提升承保能力、風(fēng)險(xiǎn)防范能力和市場競爭能力，立足經(jīng)營發(fā)展需要，其擬增加注冊資本。4月27日，公司召開2022年度股東大會，審議通過了增加注冊資本的議案，將增發(fā)18.91億股，將公司注冊資本由21.0898億元變更為40億元。按此計(jì)算，中原農(nóng)險(xiǎn)本輪增資將增加注冊資本金18.91億元。

根據(jù)公告，本輪增資擴(kuò)股的認(rèn)購款總額達(dá)到22.69億元。公告稱，擬增資的股份由新引進(jìn)的股東河南投資集團(tuán)，以及現(xiàn)有股東河南省農(nóng)業(yè)公司的全資子公司河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)購。其中，河南投資集團(tuán)出資14.46億開發(fā)元、認(rèn)購12.05億股；河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金出資8.23億元、認(rèn)購6.86億股。

若增資獲批，新增的河南投資集團(tuán)、河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金這兩家股東，將直接成為中原農(nóng)險(xiǎn)的第一、第二大股東，分別持股30.126%、17.15%。其他原有股東順位后延，持股比例也均有所下滑。

其實(shí)，本次增資早已見信息披露，早在4月15日，中原農(nóng)險(xiǎn)第二大股東中原高速(600020)，就發(fā)布公告稱，“根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及自身實(shí)際，擬放棄參與中原農(nóng)險(xiǎn)本輪增資擴(kuò)股?！备鶕?jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)對照表，如此輪增資成功，中原高速將從中原農(nóng)險(xiǎn)第二大股東變?yōu)榈谒拇蠊蓶|。

穿透來看，一旦此輪增資獲批，中原農(nóng)險(xiǎn)前三大股東實(shí)控人均為河南省財(cái)政廳100%控股，其中，新增的河南農(nóng)開產(chǎn)業(yè)基金還是現(xiàn)有股東河南省農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)公司的全資子公司。

值得注意的是，中原農(nóng)險(xiǎn)其他中小股東背后也大都站著當(dāng)?shù)氐呢?cái)政局，比如，由周口財(cái)政局控股的周口投資集團(tuán)持有中原農(nóng)險(xiǎn)1.25%的股權(quán)。

換句話說，在增資之前就以地方國資為主的中原農(nóng)險(xiǎn)，本次增資更是受到當(dāng)?shù)刎?cái)政的積極支持，而增資后，前五大股東均為國資背景，唯一的民營股東北京恒榮匯彬保險(xiǎn)代理有限公司，在此次增資擴(kuò)股后，股權(quán)將進(jìn)一步被稀釋，從7.098%下降至3.743%。

其實(shí)，這不是中原農(nóng)險(xiǎn)第一次增資，2017年其就發(fā)布了變更注冊資本金的公告，但最后因?yàn)閿M參與增資的民營企業(yè)華夏國鼎不符合股東資質(zhì)，該增資計(jì)劃被叫停。這其中，華夏國鼎是北京恒榮匯彬保險(xiǎn)代理有限公司的關(guān)聯(lián)企業(yè)。

2018年，中原農(nóng)險(xiǎn)再次發(fā)布增資公告，雖然將華夏國鼎從增資主體中除去，但那一次增資仍未有結(jié)果。2019年4月，中原農(nóng)險(xiǎn)更新增資計(jì)劃，在增資數(shù)量與增資主體均有所改變后，最終獲批，中原農(nóng)險(xiǎn)注冊資本由11億元增加至21.09億元。

02

伴隨農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模快速膨脹，中原農(nóng)險(xiǎn)8年增長8倍、連續(xù)7年盈利

作為一家主營河南市場的專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司，中原農(nóng)險(xiǎn)無疑是一個(gè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

觀察中原農(nóng)險(xiǎn)這些年的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)，它近年來一直以較高的速度在增長，特別是2022年其凈利潤實(shí)現(xiàn)了6倍的增長。

中原農(nóng)險(xiǎn)官網(wǎng)顯示，其為河南省第一家也是唯一保險(xiǎn)法人機(jī)構(gòu)，成立于2015年5月。2023年，中原農(nóng)險(xiǎn)成立8周年，這8年來，中原農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增長了約8倍，從2016年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入5.56億元到2022年的42.3億元。除開2015年成立當(dāng)年，中原農(nóng)險(xiǎn)連續(xù)保持7年盈利。

河南作為“中原糧倉”，得天獨(dú)厚的條件幫助了中原農(nóng)險(xiǎn)的發(fā)展。2017年，中原農(nóng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入翻倍，達(dá)到11.31億元，凈利潤翻了4倍，為0.26億元。據(jù)悉，也是從2017年這一年開始至今，農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模連續(xù)6年居河南省第1位，種植險(xiǎn)、養(yǎng)殖險(xiǎn)市場份額均居河南省第1位，全國農(nóng)險(xiǎn)市場排名第8位，累計(jì)為近4000萬農(nóng)戶提供風(fēng)險(xiǎn)保障2500億元。

與之相對的，中原農(nóng)險(xiǎn)對于市場的激活，也帶動(dòng)了河南省保費(fèi)規(guī)模的增長。據(jù)悉，河南省農(nóng)險(xiǎn)規(guī)模由2015年的全國第8位躍升至目前第2位。

而對于未來的發(fā)展，中原農(nóng)險(xiǎn)錨定的戰(zhàn)略目標(biāo)為——最懂“三農(nóng)”的保險(xiǎn)公司。據(jù)悉，在2023年2月舉行的2023年度農(nóng)險(xiǎn)工作會議上，中原農(nóng)險(xiǎn)黨委書記、董事長畢治軍還指出，未來3到5年中原農(nóng)險(xiǎn)將進(jìn)入具有重要轉(zhuǎn)折意義的新發(fā)展階段，在這一關(guān)鍵時(shí)期如何布局、如何發(fā)力、如何突破至關(guān)重要。

而會議強(qiáng)調(diào)，要加快“大農(nóng)險(xiǎn)”布局，系統(tǒng)提升專業(yè)水平，確保始終把握歷史主動(dòng)，奮力開創(chuàng)“大農(nóng)險(xiǎn)”高質(zhì)量發(fā)展的新局面，為全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興和農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化保駕護(hù)航。

從償付能力來看，當(dāng)下的中原農(nóng)險(xiǎn)也“并不缺錢”，2023年年一季度末，其核心償付能力充足率、綜合償付能力充足率均為238.86%，而下季度的預(yù)測數(shù)更高達(dá)250.58%。

中原農(nóng)險(xiǎn)良好的經(jīng)營效益顯然與其業(yè)務(wù)性質(zhì)緊密相關(guān)，隨著鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)被賦予的期待也越來越多，近年來，我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)增速保持在20%左右，2022年全年農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模更是首度突破千億大關(guān)，達(dá)到1192億元。

在保費(fèi)高速成長的同時(shí)，近年來，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)也始終保持了較好的盈利性。以中原農(nóng)險(xiǎn)為例，2022年其綜合成本率僅84.92%。

03

股權(quán)結(jié)構(gòu)變化帶動(dòng)險(xiǎn)企理念調(diào)整更引深層思考

2022年，償二代二期工程正式落地，保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率均出現(xiàn)了普遍下滑，這對險(xiǎn)企，尤其是已經(jīng)成立若干年，但一直沒有增資的新興險(xiǎn)企而言，增資發(fā)債以補(bǔ)充償付能力成為當(dāng)下頭等大事。

據(jù)慧保天下不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月21日，已有20多家險(xiǎn)企進(jìn)行了增資擴(kuò)股，多為地方系險(xiǎn)企。

但面對險(xiǎn)企的增資需求，民營股東出資意愿普遍不強(qiáng)，有的甚至選擇減持或者退出，反倒是國有資本，尤其是地方國有資本往往選擇逆勢加碼，正逐步加大對于地方系險(xiǎn)企的控制力度。

業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)下監(jiān)管不斷收緊公司治理監(jiān)管，反復(fù)強(qiáng)調(diào)資本穿透的情況下，這些有著相對良好信譽(yù)、實(shí)力雄厚的地方龍頭企業(yè)、國有企業(yè)，或許就是當(dāng)下最適合新興險(xiǎn)企的金主了。

一方面地方國資進(jìn)入能夠給中小險(xiǎn)企融資與增資帶來便利，另一方面，也能夠?yàn)橹行‰U(xiǎn)企帶來更多的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)資源。

可以看到，除了中原農(nóng)險(xiǎn)外，同樣在增資擴(kuò)股中選擇引進(jìn)地方國有資本的險(xiǎn)企還包括中荷人壽、橫琴人壽、中韓人壽、國寶人壽、中銀三星人壽、華貴人壽等等。

農(nóng)險(xiǎn)領(lǐng)域，國資的參與程度明顯更高。

目前國內(nèi)專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司包括最早成立的陽光農(nóng)險(xiǎn)，以及國元農(nóng)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、安信農(nóng)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)5家，除安華農(nóng)險(xiǎn)國資股東持股僅11.49%外，其他4家專業(yè)農(nóng)險(xiǎn)公司都是國資占據(jù)主導(dǎo)。

國有資本高度關(guān)注農(nóng)險(xiǎn)公司與農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的特殊性質(zhì)有關(guān)，目前國內(nèi)農(nóng)險(xiǎn)市場，主要由各類政策性農(nóng)險(xiǎn)構(gòu)成，各級財(cái)政對其的保費(fèi)補(bǔ)貼比例接近八成，這意味著險(xiǎn)企通過農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)獲取的利潤，大部分是來自財(cái)政部門的補(bǔ)貼。

國資的大力加碼有效緩解了當(dāng)下保險(xiǎn)市場的資本荒。事實(shí)上，經(jīng)過過往數(shù)年以“公司治理”為牛鼻子的市場整頓后，民營險(xiǎn)企暴露的公司治理風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于國資險(xiǎn)企，部分民營股東退潮，部分國資股東加碼，符合當(dāng)下的市場發(fā)展邏輯。

與“股東是誰”相比，或許更值得注意的是，伴隨國資的持續(xù)加碼，這會給市場帶來哪些深遠(yuǎn)影響。

值得注意的是，目前，市場上已經(jīng)有一些民營險(xiǎn)企轉(zhuǎn)變?yōu)閲Y險(xiǎn)企的案例，隨著風(fēng)險(xiǎn)處置的推進(jìn)，這樣的個(gè)案只會進(jìn)一步增加。最典型者當(dāng)如新華保險(xiǎn)(601336)、大家保險(xiǎn)等，而這兩者的經(jīng)營風(fēng)格相較以往顯然均已發(fā)生明顯變化。

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