近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，加大了貴金屬市場的波動。但貴金屬市場“短空長多”的格局卻在震蕩中進(jìn)一步明晰。

從近期看，美聯(lián)儲是否會在6月或者7月再度加息，成為貴金屬市場的主要壓力。盡管5月末，美聯(lián)儲官員暗示對“6月暫停加息持開放態(tài)度”，這成功將國際現(xiàn)貨金價(jià)從1930美元/盎司附近的位置拉回。但在上周五美國遠(yuǎn)好于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲“6月不加、7月加”的預(yù)期明顯升溫。

瑞銀預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在7月將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，使終端利率達(dá)到5.25%-5.50%。高盛也在周二（6日）表示，美聯(lián)儲“極有可能”在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，將終端利率預(yù)測提高至5.25%-5.5%。

(相關(guān)資料圖)

且據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲6月維持利率不變的概率為75.9%，但到7月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍在五成以上。

回顧今年以來金價(jià)走勢，對美聯(lián)儲本輪加息周期結(jié)束、甚至開始降息的預(yù)期，是前期提振金價(jià)沖高的主要動力。但隨著美國勞動市場和通脹雙雙表現(xiàn)出韌性，市場對美聯(lián)儲利率觸頂時(shí)點(diǎn)的預(yù)期開始發(fā)生變化。高利率環(huán)境意味著作為零息資產(chǎn)的貴金屬對投資者缺乏吸引力，進(jìn)而給貴金屬價(jià)格帶來了技術(shù)修正的壓力。

從ETF持倉變化上來看，全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的持倉5月下旬以來就“大穩(wěn)小動”，且自5月23日以來，該ETF持倉的4次變化中，呈現(xiàn)“三減一增”的局面，凈減少4.3噸。

“短期內(nèi)從技術(shù)上看金價(jià)可能朝每盎司1870美元回落。”瑞銀集團(tuán)認(rèn)為。

金源期貨也指出，當(dāng)前市場對于美聯(lián)儲6月暫停加息的預(yù)期強(qiáng)化，但美國通脹的韌性決定了利率將在更長的時(shí)間維持高位，美聯(lián)儲加息將止降息尚遠(yuǎn)，市場的預(yù)期差可能還會進(jìn)一步修正。因此，預(yù)計(jì)近期金銀價(jià)格將呈震蕩偏弱走勢。

但是，近期美國公布的除通脹以外的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，則有助于強(qiáng)化市場對貴金屬長期看漲的信心。

昨日（6月5日）美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）公布的5月非制造業(yè)PMI意外降至50.3，創(chuàng)年內(nèi)新低，而此前公布的美國5月制造業(yè)PMI更是錄得46.9、連續(xù)第七個(gè)月低于榮枯線水平。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均加大了市場對美國衰退的擔(dān)憂并提振了金價(jià)走勢，尤其是不及預(yù)期的非制造業(yè)PMI的數(shù)據(jù)，令金價(jià)日內(nèi)一度上漲14美元。

往后看，在終端利率觸頂、衰退預(yù)期，乃至“去美元化”趨勢延續(xù)等貴金屬長期利多因素不變的背景下，市場或需要時(shí)間來重新聚集做多人氣。

分析師Jordan Roy-Byrne表示，黃金是近期唯一在歷史高點(diǎn)附近交易的資產(chǎn)。但要觸發(fā)持續(xù)的漲勢，需要更多的投資者以及更多的做多情緒。Roy-Byrne還認(rèn)為，就目前而言，金價(jià)當(dāng)前的背景看起來與上世紀(jì)80年代初的股市類似，黃金正處于過去逾40年來的第二次長期熊市的尾聲。“即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退、美聯(lián)儲的寬松政策和額外的財(cái)政刺激可能會引發(fā)金價(jià)突破。”

美爾雅期貨也表示，美國ISM非制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下滑，與非農(nóng)數(shù)據(jù)形成鮮明背離，驅(qū)動美元指數(shù)沖高回落、貴金屬止跌反彈。美國債務(wù)上限打破后，短期美國財(cái)政部將密集發(fā)行國債，給市場帶來流動性壓力，美聯(lián)儲或維持利率市場的穩(wěn)定性于6月暫停加息。長期來看，美國債務(wù)的困境使得1-2年內(nèi)通脹難以到達(dá)2%的政策目標(biāo)，預(yù)判美元計(jì)價(jià)的黃金介于1900-2100美元/盎司區(qū)間波動，黃金價(jià)格在歷史高位附近會震蕩較長時(shí)間；當(dāng)美國通脹問題因債務(wù)上限擴(kuò)大而再次顯露時(shí)黃金或迎來再次趨勢性上漲機(jī)會。