6月以來(lái)，美國(guó)小盤股指數(shù)開(kāi)啟了反攻，此前表現(xiàn)低迷的羅素2000指數(shù)三個(gè)交易日上漲近6%，漲幅超美股三大股指2倍。“大型科技股獨(dú)秀”的時(shí)代結(jié)束了？

(資料圖片)

高盛分析師John Flood在6月6日發(fā)布的市場(chǎng)總結(jié)報(bào)告中寫道，小盤股的漲幅比科技股高出了2.68%，這是在過(guò)去幾年中看到的最大分歧之一，且小盤股的看漲期權(quán)合約創(chuàng)下了十年來(lái)的新高：

正如下圖所示，6月6日的小盤股看漲期權(quán)合約達(dá)到了104萬(wàn)份的十年新高，下周即將到期的小盤股看漲期權(quán)未平倉(cāng)合約達(dá)到了2007年以來(lái)的最高水平。

分析師指出，隨著美國(guó)政府債務(wù)上限危機(jī)暫時(shí)緩解，疊加上周的非農(nóng)報(bào)告也顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)健康，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的希望讓投資者將目光轉(zhuǎn)向了小盤股。

今年上半年“科技股獨(dú)美”，納指100累計(jì)暴漲約33%，其中尤其科技股“神奇七俠”為甚，這七大科技股貢獻(xiàn)了今年以來(lái)標(biāo)普指數(shù)絕大部分漲幅，而這七只股票動(dòng)態(tài)PE達(dá)到30.3倍，而剩下的493只股票只有15.9倍。

現(xiàn)在下半年到了，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，輪到小盤股了嗎？

小盤股的春天到了？

今年美股的上漲無(wú)疑是屬于科技股巨頭們的盛宴，在截至5月31日的一周，AI熱潮推動(dòng)下，科技類基金吸引了85億美元的資金，創(chuàng)下歷史新高。

高盛警告，在過(guò)去3到4周，對(duì)整個(gè)科技類基金及對(duì)沖基金的加倉(cāng)速度是不可持續(xù)的。

自1月份以來(lái)，蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉在內(nèi)的七大科技股漲幅中位數(shù)高達(dá)43%，幾乎是標(biāo)普500指數(shù)的五倍；七大科技股的平均漲幅高達(dá)70%，而標(biāo)普500其余股票平均漲幅僅為了0.1%；七大科技股的平均市盈率為35倍，比市場(chǎng)水平高出了80%。

標(biāo)普500成分股中，今年年內(nèi)下跌家數(shù)超過(guò)上漲家數(shù)。當(dāng)前納斯達(dá)克100指數(shù)相對(duì)于羅素2000小盤股指數(shù)，處于歷史高位水平。從這里可以顯示出市場(chǎng)參與者謹(jǐn)慎的情緒。

多家華爾街投行對(duì)科技股的漲勢(shì)發(fā)出警告，有華爾街最準(zhǔn)分析師之稱的美國(guó)銀行策略師Michael Hartnett表示，人工智能領(lǐng)域處于“嬰兒泡沫”時(shí)期：

“巨頭科技股”正在通過(guò)定價(jià)權(quán)和對(duì)較小供應(yīng)商的擠壓而取勝。當(dāng)前納斯達(dá)克100指數(shù)相對(duì)于羅素2000小盤股指數(shù)，處于歷史高位水平。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，投研機(jī)構(gòu)Rosenberg Research總裁David Rosenberg警告稱，投資者盲目涌入AI概念的股票可能會(huì)付出高昂的代價(jià)。

似乎正如分析師們所言，形勢(shì)正在扭轉(zhuǎn)，高盛交易員認(rèn)為，現(xiàn)在或許是小盤股逆轉(zhuǎn)的開(kāi)始，由于大盤指數(shù)整體估值處于歷史高位，相對(duì)而言，周期性特征更強(qiáng)的小盤股更具吸引力和彈性：

如果市場(chǎng)能夠繼續(xù)消除宏觀的不確定性，那么小盤股的漲幅將持續(xù)下去。現(xiàn)在說(shuō)拐點(diǎn)可能還為時(shí)過(guò)早，但值得注意的是今天小盤股上漲背后的逆風(fēng)和輪動(dòng)因素。

同時(shí)需要注意的是，周期性股票減去防御性股票的在總體美國(guó)凈敞口的百分比現(xiàn)在約為9%，是自2020年3月以來(lái)的最低水平。