來源：方正富邦基金

九三閱兵臨近，在這一歷史與情緒雙重加持的時間窗口，資本市場也正在緊盯軍工板塊的下一步動向，很多投資者都在關心，這場備受矚目的閱兵會給軍工板塊帶來哪些變化？閱兵結束后軍工板塊會怎么走？

據央視新聞報道，紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年大會即將在9月3日舉行。大會包括約70分鐘的盛大閱兵，編設45個方(梯)隊。方隊是排列整齊的矩形編隊，主要由人員和裝備組成，在地面行進。梯隊則按戰術或象征性編隊，主要由空中力量組成。

再來看看A股市場，9月2日，食品飲料、可選消費零售等指數強勢上漲，國防軍工指數低開，截至截稿，國防軍工指數跌幅3.04%，9月以來，軍工板塊悄然熄火。方正富邦基金經理吳昊認為，這主要是因為前期軍工指數點位持續走高，中報披露完畢及熱點事件催化邏輯翻篇，短期大漲后部分資金存在獲利了結傾向，造成近期波動加大。

吳昊稱，軍工行情或不止于閱兵，軍工板塊的投資邏輯較之前出現了很大的變化。

一是2025年為“十四五”收官，“十五五”謀篇布局之年，訂單需求節奏有望改善，近期部分企業披露了大額訂單落地，釋放了一些需求修復跡象。同時，我們認為，規劃初步明確后中上游有望提前得到部分訂單需求，軍工板塊基本面有望實現逐步改善。

二是去年下半年，行業整體受審價等因素受到一定沖擊。今年整體而言，降價壓力逐步釋放。同時，從上半年來看，行業尋找新增量初具成效，商業航天、低空經濟、軍事智能化、軍貿等大軍工、新需求賽道貢獻收入增多，增量化需求打開行業天花板。

三、拋開短期市場情緒擾動，軍工行業的長期邏輯依舊堅實且清晰。我們認為，行業的核心驅動力源于“把人民軍隊建成世界一流軍隊”這一戰略定性，這構成2027、2035、2050年三階段目標的底層邏輯，標志著軍工又一個黃金時代的序幕開啟。在這一戰略指引下，軍工行業或將徹底告別此前單純依靠事件驅動的周期性波動模式。

綜合來看，在市場對軍工的“強預期”作用下，軍工板塊的估值水平已經較2024年底提升至一個新階段。我們判斷，軍工板塊正逐漸從“預期兌現”邁向“基本面驅動”新時代，軍工板塊當前正處于一個向上空間廣闊、向下有底的狀態，短期急漲的子領域和個股或有波動風險，但結構性深度調整的可能性相對較低。

風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。