多家金融機(jī)構(gòu)近期對(duì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)投資策略作出展望。記者梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年增長(zhǎng)預(yù)期。同時(shí)，從具體投資策略看，分析人士預(yù)計(jì)，2023年權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域全年投資實(shí)現(xiàn)正收益可能性較大，大宗商品部分板塊在全年也有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

【資料圖】

多重積極因素累積經(jīng)濟(jì)前景向好

隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策起效以及防疫政策優(yōu)化，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2023年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景向好。

“從全球經(jīng)驗(yàn)看，除日韓恢復(fù)較為緩慢外，歐美、新加坡、越南等在疫情政策松動(dòng)后均出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性反彈，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)大幅增加。”植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平表示，在國(guó)內(nèi)貨幣政策維持穩(wěn)中偏松、促消費(fèi)政策持續(xù)加碼的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2023年二季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)有望走出疫情的影響，同比增速可能在低基數(shù)作用下明顯反彈，下半年服務(wù)消費(fèi)或顯著回升。

除上述原因外，中國(guó)銀行發(fā)布的《2023中國(guó)銀行個(gè)人金融全球資產(chǎn)配置白皮書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》）認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上行動(dòng)力還包括財(cái)政貨幣政策的前瞻性針對(duì)性不斷提升，基建和制造業(yè)投資保持較快增長(zhǎng)，消費(fèi)復(fù)蘇，以及低基數(shù)效應(yīng)有利于2023年GDP實(shí)現(xiàn)較好恢復(fù)。

“綜合以上因素，2023年中國(guó)全年增長(zhǎng)預(yù)計(jì)處在5.0%至5.5%的區(qū)間。”該白皮書(shū)分析稱(chēng)。

國(guó)際機(jī)構(gòu)也普遍看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年增長(zhǎng)預(yù)期，世界銀行2023年1月份預(yù)測(cè)為4.5%。據(jù)匯豐方面預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)GDP同比增速5.0%，并顯著調(diào)高了2024年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)，從4.8%上調(diào)至5.8%。

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正認(rèn)為，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)凝聚成合力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將逐步回升到潛在增速水平。“中央政治局會(huì)議提到了‘大力提振市場(chǎng)信心’， 提出‘推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)’的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)工作重要性明顯提升，穩(wěn)增長(zhǎng)成為2023年主要方向，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)了這條政策主線。可以預(yù)見(jiàn)，隨著政策凝聚合力，2023年將是全力穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展的一年。”他表示，伴隨民眾疫苗接種的進(jìn)一步普及，群體免疫力上升，以及支持消費(fèi)、生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的加快落實(shí)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在二季度迎來(lái)較強(qiáng)的反彈。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也將使世界經(jīng)濟(jì)受益。“中國(guó)應(yīng)該是2023年全球經(jīng)濟(jì)中最大的亮點(diǎn)。”在全球最大指數(shù)供應(yīng)商先鋒領(lǐng)航召開(kāi)的2023年前瞻策略會(huì)上，投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速加快是一個(gè)非常積極的因素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球GDP的比例大概在20%左右，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果實(shí)現(xiàn)1.5%~2.5%的反彈，會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)30到50個(gè)基點(diǎn)的增長(zhǎng)。通常情況下，主要經(jīng)濟(jì)體包括日本、歐洲，以及大宗商品出口國(guó)，都將從中顯著受益。

機(jī)構(gòu)看漲權(quán)益市場(chǎng)

在內(nèi)外資機(jī)構(gòu)看來(lái)，經(jīng)歷2022年震蕩分化、風(fēng)格切換后，2023年權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域全年投資實(shí)現(xiàn)正收益可能性較大，A股資產(chǎn)值得期待。

王黔表示，如果就中國(guó)資本市場(chǎng)而言，中國(guó)股市回報(bào)預(yù)測(cè)明顯提高，而債市回報(bào)預(yù)測(cè)相對(duì)穩(wěn)定。因此如果我們只是看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股債配置，仍然是比較偏向于超配股票，“我們對(duì)股票和債券的長(zhǎng)期回報(bào)預(yù)測(cè)都比去年有了顯著改善。未來(lái)十年中國(guó)股票市場(chǎng)年化回報(bào)率能夠達(dá)到7.4%~9.4%之間。”

“在我們的分析模型里面，估值取決于通脹，利率水平，資本市場(chǎng)波動(dòng)性等多重因素。這意味著，利率越高、通脹越高、波動(dòng)性越高，則估值越低，這就解釋了為什么我們會(huì)普遍看到新興市場(chǎng)的估值水平實(shí)際上低于發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。中國(guó)也是新興市場(chǎng)國(guó)家，因此歷史波動(dòng)性是較大影響因素。”王黔分析稱(chēng)，目前看來(lái)，中國(guó)股市估值有一定程度偏低，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于很多風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)定得太高，這就造成短期估值的偏低。這種偏低估值最終要回到由經(jīng)濟(jì)基本面決定的合理估值，所以長(zhǎng)期來(lái)看中國(guó)股市有吸引力。

《白皮書(shū)》認(rèn)為2023年A股將定性看漲，并且定量空間可觀，在估值修復(fù)之后盈利修復(fù)將接力，帶動(dòng)A股重新回到上升趨勢(shì)中。該白皮書(shū)認(rèn)為，展望2023年，2022年以來(lái)制約A股的兩大因素都將得到不同程度的緩和或反轉(zhuǎn)，海外緊縮沖擊不再，內(nèi)需托底下國(guó)內(nèi)信用企穩(wěn)回升， 預(yù)計(jì)2023年A股收益將主要以估值驅(qū)動(dòng)為主。

此外，人民幣匯率的升值預(yù)期也將對(duì)我國(guó)股市形成利好。連平表示，一方面，人民幣升值預(yù)期會(huì)吸引更多外資流入人民幣資產(chǎn)，股市將成為外資的重要投資目標(biāo)。另一方面，大部分外企及外部資金看好人民幣資產(chǎn)，將一定程度提升國(guó)內(nèi)投資者對(duì)股市的樂(lè)觀預(yù)期，有助于推動(dòng)股市上行。

大宗商品存在投資機(jī)會(huì)

除看漲權(quán)益資產(chǎn)配置外，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大宗商品部分板塊在全年也均有可能出現(xiàn)趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。

華泰期貨分析認(rèn)為，2023年，海外總需求收縮預(yù)計(jì)將主導(dǎo)宏觀資產(chǎn)波動(dòng)率，人民幣資產(chǎn)波動(dòng)率存在再次回升可能，為其提供配置空間。對(duì)于大宗商品資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，資源品供給擴(kuò)張仍面臨博弈，尤其是原油，目前價(jià)格仍處持續(xù)上漲過(guò)程中，未來(lái)驅(qū)動(dòng)價(jià)格因素在于需求端。

《白皮書(shū)》預(yù)計(jì)，2023年貴金屬價(jià)格將震蕩上行。短期來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)的配置情緒正處于歷史較低位置，對(duì)應(yīng)了貴金屬價(jià)格筑底過(guò)程中的配置窗口；中長(zhǎng)期來(lái)看，貴金屬將繼續(xù)發(fā)揮信用標(biāo)尺的作用，長(zhǎng)期體現(xiàn)其資產(chǎn)配置的重要性。對(duì)于國(guó)際油價(jià)，2023年基本面將維持緊平衡狀態(tài)，供需總體企穩(wěn)，但仍十分脆弱，不穩(wěn)定因素持續(xù)存在。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，對(duì)于大宗商品而言，貴金屬和有色金屬資產(chǎn)有望在下半年反彈，全年呈現(xiàn)前低后高特征，同時(shí)，黑色金屬價(jià)格全年前高后低，高點(diǎn)有望出現(xiàn)在二季度。此外，原油面臨供需雙弱格局，價(jià)格中樞將下移，預(yù)計(jì)全年呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)。綜合來(lái)看，全年大宗商品資產(chǎn)區(qū)間配置特征明顯。