未來，正在危機中育新機，于變局中開新局。

文/每日財報 程意

回顧剛剛過去的2021年，絕對是中國壽險業復業42年挑戰最大的一年，也是少有的保費增速未能跑贏GDP增速的一年。

加之宏觀環境、監管環境乃至微觀的個險、銀保、健康險等細分領域的迭變，影響了整個壽險經營模式。上至頭部公司，下至中小經營主體，無不在這一年度中躊躇輾轉。

1月25日，銀保監會發布2021年全年保險業經營情況，顯示2021年我國保險業累計實現原保險保費收入4.49萬億元，按可比口徑同比2020年增長4.05%。其中，財險公司原保險保費收入1.37萬億，同比增長1.92%；壽險公司原保險保費收入3.12萬億，同比增長5.01%。

與此同時，保險公司也紛紛披露了2021年第4季度償付能力報告，且相對應2021年的整體業績也浮出了水面。在壽險行業，A股5家上市壽險公司和64家非上市壽險公司均已披露。

根據《每日財報》的統計，這5家上市壽險保費增長整體疲軟，保費增速普遍較低。相較之下，非上市壽險的保費增速跑贏行業，盈利能力大幅提升。2021年64家非上市壽險凈利潤457億元，同比增長14.82%，45家盈利，19家虧損。

接下來，如何勘破迷霧，篤定未來之路，仍是業內都在思考的主流話題。

01

保費增速高開低走，壽險凈利增長承壓

從2021年我國保險行業保費增速的波動來看，可以總結為呈現出“高開低走”的態勢。數據顯示，去年1月保費從11.16%下滑至年底的4.05%，降幅超過7個百分點，保險市場承受的壓力進一步加大。

（數據來源：銀保監會官網，每日財報制圖）

其中，A股的5家上市壽險去年原保險保費收入1.55萬億元，同比下降0.4%。中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險分別實現保費收入6200億元、4570.35億元、2096.1億元、1634.7億元、968.47億元，同比增速為1.16%、-4%、0.55%、2.48%、0.69%。

總結分析，導致上市壽險公司保費增速整體疲軟的原因或存三個方面：1、受國家整體的經濟環境影響，消費呈現低迷，從而壓制了對保險的需求；2、普惠保險政策再疊加國家監管愈發嚴格等因素影響，對商業保險造成持續性擠出；3、壽險產品專業代理人流失嚴重。

而非上市壽險的保費增速之所以普遍高于上市壽險，是因為其規模有限、業務基數小所導致。在64家非上市壽險公司中，有12家保費增速超過50%，分別為小康人壽（36906%）、鼎城人壽（751.8%）、瑞華健康（477.4%）、財信人壽（235.7%）、信美人壽（93.1%）、中銀三星（84.1%）、東吳人壽（79.2%）、北京人壽（73.9%）、國聯人壽（71.3%）、泰康養老（66.4%）、復星聯合（51.4%）、瑞泰人壽（51.1%）。這些公司多數都是中小壽險。

值得注意的是，在保費微增長的背景下，還有12家險企出現不同程度的下滑，分別為工銀安盛、民生人壽、中德安聯、前海人壽、渤海人壽、君龍人壽、海保人壽、三峽人壽、華匯人壽、中韓人壽、和泰人壽和昆侖健康。

壽險公司保費收入增長的乏力，也導致其凈利潤增長承壓，在64家非上市壽險公司中有近30%（19家）的險企虧損。且在虧損險企中不乏老牌險企和百億規模險企，譬如招商仁和、合眾人壽、利安人壽，這也印證了壽險公司發展分化加劇。

02

泰康再度奪冠，陽光中信保誠仍然穩健

在2021年非上市壽險公司盈利榜單中，泰康人壽以凈利潤258.76億元位于榜首；陽光人壽和中信保誠分別以凈利潤47.41億元和28.49億元，位列第二和第三。雖然還有幾家非上市壽險公司尚未披露償付報告，但估計并不會對榜單前三名產生巨大影響。

有意思的是，此次榜單前三名與2020年相同。2020年，該榜單泰康人壽以凈利潤183.33億元位列第一，陽光人壽為43.95億元，中信保誠為24.48億元。對比也可見，在2020-2021年，陽光人壽與中信保誠之間的凈利潤差距并未顯著變動，但泰康人壽的優勢卻進一步擴大，從2020年的139.38億元增至211.35億元，同比增幅74.59%，在非上市壽險公司中增長額度最大。

泰康人壽的保費收入也首次突破1500億元大關，全面累計保費收入達1647.84億元，同比增長10%。據《每日財報》了解，泰康人壽作為一家已有近26年歷史的老牌壽險公司，近年來的經營業績十分可觀，且2019-2021年間的保費增速始終保持在10%左右。

同期內，泰康人壽的保費收入分別為1308.38億元、1496.76億元、1647.84億元；保費增速分別為11.49%、11.28%、10.09%；凈利潤分別為170億元、183億元、259億元。

陽光人壽的成長性也具備想象力。根據《每日財報》的統計，2019年-2022年，陽光人壽保費收入增速分別為27%、14.52%、10.4%，連續三年增速都超過行業平均增速一倍以上，成長性顯然強于行業整體。反映到凈利潤上，雖然沒有保費增幅，但每年仍然在穩健增長，其凈利潤分別有41.33億元、43.95億元、47.41億元。

排名第三位的中信保誠，作為國內首家合資壽險一直穩健發展。2016-2020年公司價值、利潤、規模五年復合增速均超20%。最值得稱道的是，中信保誠深耕銀保渠道，已經與40多家銀行合作，去年保費收入268.28億元，同比增長14.8%。聚焦中產及高凈值客戶市場的產品策略令中信保誠走出了一條差異化道路。

03

三成壽險虧損，昆侖健康慘落末尾

另一面，在19家虧損的壽險公司中，昆侖健康虧損金額最大，虧了8.98億元。

據《每日財報》了解，在2015-2020年，昆侖健康的凈利潤分別為1.52億元、0.09億元、-8.26億元、-7.7億元、1.34億元、2.93億元，經營情況并不穩定。

而昆侖健康在2021年出現虧損或也早有預判，從其前三季度的償付報告來看，前三季度凈利潤分別為-4.65億元、0.81億元、-2.71億元。對此，昆侖健康表示，在2021年公司戰略明確定位“期繳轉型、價值為先”，主動調整業務結構，減少躉交業務、全力轉型長期繳保障業務，所以導致今年保費規模同比下降，但新業務價值提升顯著。正因業務轉型，業務收入同比減少加上資本市場波動，導致階段性利潤下滑。

此外最值得注意的是合眾人壽，2021年度業績變臉虧損金額達7.57億元，是19家虧損的壽險公司中虧損最多的一家。

在2021年前三季度，合眾人壽的凈利潤分別為1.29億元、3.45億元、0.36億元，累計凈利潤達5.1億元。但在2021年四季度，合眾人壽虧損12.66億元，直接將公司年度的凈利潤由盈轉虧。

據統計，截至2021年6月末，合眾人壽的不良資產投資規模為22.3億元，主要涉及房地產及汽車行業。近年來房地產市場融資環境逐步收緊，且違約事件頻發，導致相關信用風險有所提升，投資隱患也逐步顯現，這或對公司凈利潤造成一定侵蝕。

總體上對于壽險公司來說，以往粗放式發展的弊端愈發明顯，行業現階段更需要回歸本源，在經濟、環境和社會公益事業中積極履行社會責任，提高風險意識，穩定投資能力。

2022年，壽險行業仍需大力從發展規律的角度研判發展趨勢，在危機中育新機，于變局中開新局。

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