2022年的壽險“開門紅”似乎并沒有給在深度調整中的行業帶來多大的暖意。

截至2月20日，A、H股市場七大上市險企已紛紛公布1月保費收入。第一財經記者梳理發現，盡管它們總保費收入增長1.93%，但產險11.44%的增長率是主要貢獻者，而算入養老險、健康險的壽險保費則呈現0.1%的負增長。

從七家上市壽險公司的保費收入來看，出現了“三升四降”的明顯分化，但業內人士分析稱，部分保費收入大幅上升的險企主要是在“開門紅”期間采用躉交產品沖擊規模的策略，而這些產品新業務價值貢獻較低，因此上市險企的一季度新業務價值將普遍承壓。

上市壽險公司保費趨勢分化

根據A、H股市場七大上市險企保費公告，七大上市險企1月共實現6214億元保費。

從上市險企角度而言，中國人保(601319)、眾安在線、天茂集團(000627)旗下國華人壽均實現了兩位數增長，其中國華人壽保費同比增幅高達59.66%，而中國人壽、中國太平保費收入出現同比5%的負增長。

盡管從保費總計來看，上市險企仍然維持了接近2%的漲勢，但如果將總保費拆分成壽險公司及產險公司，會發現這接近2%的漲幅全部由產險11.44%的增長貢獻，而上市壽險公司的轉型還未進入到收獲期，保費收入沒能實現正增長，在往年被寄予厚望的“開門紅”時期反而微跌0.1%。其中，占市場較大規模的A股五大上市壽險公司（新華保險、平安壽險、太保壽險、中國人壽、人保壽險）的保費在算上養老及健康險保費后同比下降近0.4%，而去年1月這五大上市壽險公司收獲了超過8%的保費同比漲幅。可見，對于上市壽險公司而言，今年的“開門紅”普遍不太紅。

來源：第一財經根據公開數據梳理

業內人士普遍分析稱，營銷員人力規模的下降、去年初重疾需求釋放造成的較高基數以及需求不足、為了沖刺去年全年業績因此開門紅啟動較晚、監管引導弱化等原因共同造成了此次不紅的“開門紅”。

不過，上市壽險公司中的保費趨勢在今年1月出現較為明顯的分化。國華人壽、人保壽險和新華保費分別實現了59.66%、30.16%及3.58%的同比漲幅，而中國人壽、平安壽險等其他上市壽險公司的1月保費則出現了0.5%~6%不同程度的負增長。

緣何產生這樣的分化？已經有部分壽險公司率先從“寒冬”踏入“春天”了？這或許和部分險企在“開門紅”階段采取的策略有關。從披露保費明細的人保壽險來看，其高速增長主要由大規模提升低價值躉交業務帶來。數據顯示，人保壽險1月的長險首年躉交保費同比增幅高達136.6%，而期交保費則同比下降13.5%。

相對于期交保單而言，躉交保單通常為規模型產品，預計對價值貢獻較小，因此保費的上升并不意味著壽險估值中的重要指標——新業務價值的提高。海通證券(600837)認為，考慮到2022年壽險公司產品結構有所調整，重疾銷售難度大幅提升，儲蓄占比有所擴大，預計新業務價值增速壓力較新單更大。

開源證券表示，考慮到業務經營節奏受到春節假期影響，預計2月新單價值同比改善概率較低，此外，由于險企主銷產品多為規模型產品，價值率相對較低，新單價值同比或承壓，預計2022年一季度各家險企新單價值同比或在-30%至-20%區間。

“今年的‘開門紅’讓我太有感觸了。”一名大型壽險公司資深代理人對第一財經記者表示。從他的觀察來看，和往年不同，今年的“開門紅”呈現了兩極分化的情況，高凈值客戶保險的購買欲望非常強烈，且會主動問詢購買；但普通客戶或者是之前以資產配置目的購置儲蓄型險種的客戶，隨著疫情對其收入的影響，加保意愿不強，甚至會出現減保或退保的動作。同時，“百萬醫療險”“惠民保”以及去年重疾險切換造成需求的集中釋放，對于重疾險及其他傳統壽險產品也造成了不小的沖擊。

“目前各家大型險企都在進行轉型，但仍處于轉型陣痛期，還沒有看到明顯的效果，盡管中長期還是比較看好保險行業，但短期內各家大型險企何時能走出寒冬還是未知數，要觀察其轉型的進程。”一名行業資深分析師對第一財經記者表示。

車險保費超預期

相比壽險的慘淡，產險倒是迎來了不錯的開年。

五家上市產險公司1月共實現了1191.62億元保費，同比增幅為11.44%。其中，僅有太平財險1月保費出現了5%的負增長，平安財險、太保產險、人保財險、眾安保險均實現了產險保費收入的同比漲幅，且后三家的保費達到了兩位數的增長。

業內分析師普遍認為，是車險保費增速的超預期增長帶動了1月財險保費的快速上升。人保財險數據顯示，其1月的車險保費收入為275.84億元，同比增長14.5%。

國泰君安認為，車險保費增速超預期主要得益于三大因素：去年同期因綜改實施初期行業風險保費偏低導致車均保費基數偏低，后續月份部分地區風險保費有所回升；中小險企年初承保虧損壓力小、業務擴張快，帶動行業整體增速提升以及財險開門紅效應。開源證券則認為，上市龍頭險企在車險綜改后服務、定價、數據優勢明顯，市場格局優化，因此車險市場集中度提升也使上市險企車險保費上漲；同時新能源車銷量提升或在一定程度上也拉高了車均保費。

不過，在多位業內分析師的預計下，車險兩位數的增長或不可持續，但2022年車險全年保費仍將隨著汽車保有量增長而增長，增幅或將在6%~8%之間。

而在非車險方面，人保財險1月的意外傷害健康險、農險、責任險都實現了超過15%的增長，財險公司健康險保費收入同比高增長背后，低件均標準化醫療險正加速獲得消費者認可，健康險市場潛力仍在。

從去年情況來看，非車險的綜合成本率居高不下一直是困擾大型產險公司的一大問題。國泰君安表示，預計頭部險企主要側重通過主動調整業務結構、控制低盈利toB類業務的擴張速度來改善盈利水平。數據顯示，人保財險1月非車險保費收入同比增長13.2%，其中低盈利的企財險保費同比下降1.8%，業務結構的調整預計利好非車險綜合成本率改善。