2022年首個季度險企“補血”熱潮依舊。4月5日，據(jù)北京商報記者不完全統(tǒng)計，2022年一季度有9家險企發(fā)布了增資擴股公告或完成增資，計劃增資總額為234.94億元。另有6家險企發(fā)行資本補充債券，發(fā)債規(guī)模合計165億元。綜合來看，2022年一季度險企“補血”總額為399.94億元。

資本金是保險公司經(jīng)營的“血液”和底牌，保險公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展離不開資本金的支持。密集增資發(fā)債背后，是保險公司提升償付能力、補充資本“彈藥庫”的內(nèi)在需求。

總額近400億元，保險公司“補血”忙

在增資擴股的隊列中，獲得銀保監(jiān)會批復(fù)已完成增資擴股的險企有3家，分別是中郵人壽、信美人壽、中荷人壽。計劃增資而未獲批的險企有6家，包括中銀三星人壽、泰康養(yǎng)老等，預(yù)計增資152.55億元，而2021年同期僅2家保險公司披露增資擴股計劃。

除了依靠股東增資，險企也在密集發(fā)債。2022年一季度有6家險企發(fā)行資本補充債券，發(fā)債規(guī)模合計165億元，低于2021年同期的225億元。其中，太平人壽、工銀安盛人壽均獲批發(fā)行額度50億元的資本補充債券，是兩筆年內(nèi)獲批發(fā)行的資本補充債券最大額度。另外4家獲批發(fā)債公司分別是北京人壽、人保健康、建信人壽、國聯(lián)人壽，獲批發(fā)債金額分別是5億元、30億元、20億元、10億元。

從公司主體來看，2022年一季度15家計劃“補血”的險企以人身險公司為主，除了國壽財險和太平科技保險，其余13家都是人身險公司。尤其多見銀行系險企的身影，如發(fā)債20億元的建信人壽，發(fā)債50億元的工銀安盛人壽、還有計劃增資的中銀三星人壽、中荷人壽。

緣何今年人身險公司“補血”需求更強烈？資深精算師徐昱琛分析表示，保險公司增資發(fā)債主要有兩方面原因，一方面是業(yè)務(wù)快速發(fā)展，需要更多資本金滿足償付能力要求；另一方面，保險公司在經(jīng)營過程中出現(xiàn)業(yè)績虧損也會加速對資本金的消耗。徐昱琛進一步表示，2021年整個壽險行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)低迷，而資本市場的波動也影響了保險公司的投資收益，部分壽險公司的凈利潤可能不及預(yù)期，需要補充資本。

此外，2022年落地的償二代二期工程也讓險企面臨償付能力壓力，業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，監(jiān)管規(guī)則切換后幾乎所有保險公司都會受到影響，償二代二期工程的實施對于險企償付能力充足率水平產(chǎn)生較大的下行壓力。徐昱琛也表示，償二代二期工程對資本認(rèn)定嚴(yán)格，完善了長期股權(quán)投資的實際資本和最低資本計量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險因子，并明確規(guī)定保險公司不得將投資性房地產(chǎn)的評估增值計入實際資本，同時，按照“全面穿透、穿透到底”的原則，基于實際投資的底層資產(chǎn)計量最低資本，一些保險公司受此影響較大，需要補充資本。

對于銀行系險企“補血”動作積極，徐昱琛分析認(rèn)為，銀行系險企背靠母公司銀行，業(yè)務(wù)發(fā)展速度快，對資本的消耗也更快，2022年想業(yè)務(wù)再進一步的發(fā)展就需要補充資本。北京商報記者進一步梳理發(fā)現(xiàn)，去年多數(shù)銀行系險企的業(yè)績實現(xiàn)了快速發(fā)展。如2021年中銀三星人壽的保險業(yè)務(wù)收入為143.39億元，同比增長87%。

透視增資擴股意圖，獲資金尋協(xié)同

募資認(rèn)購股東的動向，能夠從側(cè)面反應(yīng)保險公司的謀求。多數(shù)保險公司增資以原有股東認(rèn)購為主，如復(fù)星保德信人壽、泰康養(yǎng)老、國壽財險。

中國人壽保險股份有限公司在相關(guān)公告中表示，本次交易旨在增加國壽財險的注冊資本，以滿足行業(yè)監(jiān)管對國壽財險資本充足率的要求以及國壽財險的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。本次交易將有助于提升國壽財險的抗風(fēng)險能力，更好地發(fā)展巨災(zāi)保險、責(zé)任保險以及“三農(nóng)”保險等戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，助推國壽財險積極落實并服務(wù)國家戰(zhàn)略。同時，國壽財險是中國人壽集團保險板塊的重要組成部分，國壽財險的健康發(fā)展有助于提升產(chǎn)壽險聯(lián)動的協(xié)同效應(yīng)。

而中韓人壽、信美人壽等險企是通過增發(fā)股份的方式擴大股東隊伍，計劃在獲得資金支持的同時引入外部投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、推進戰(zhàn)略協(xié)同。此前，信美人壽在接受北京商報記者采訪時表示，信美人壽啟動本次增資是為進一步增強資本實力，信美人壽將與合作伙伴的資源稟賦相結(jié)合，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢互補下的合作共贏。中韓人壽股東上市公司浙江東方(600120)也在相關(guān)公告中表示，增資完成后，中韓人壽將依托新股東的賦能，充分把握長三角區(qū)域優(yōu)勢，抓住行業(yè)快速發(fā)展機遇。

在保險公司積極尋求“補血”的同時，業(yè)務(wù)快速發(fā)展對資本的渴求與有限的增資渠道之間存在一定矛盾，而監(jiān)管部門也一直致力于擴展保險公司的資本補充渠道。2021年11月，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，這代表著保險公司未來有望通過發(fā)行永續(xù)債補充資本。

不過，業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東增資或發(fā)債并非治本之策，提升自身“造血”能力才是險企長久發(fā)展之根本，徐昱琛也認(rèn)為，無論是增資擴股還是發(fā)債，均為外源性的“輸血”方式，在度過成立初期后，保險公司應(yīng)該通過自身盈利來增加其資本實力、提升償付能力，減少外部“輸血”。