財聯社5月16日訊（記者 林堅）投行業務競爭的暗流涌動，除了體現在保薦承銷項目數量的此消彼漲上，也呈現于各家券商保代數量的波動變化上。

圖為2022年以來證券公司保薦代表人人數變化情況一覽（減少）

東方財富Choice數據顯示，今年年初（以1月1日為基準，下同）證券業共計7396名保代，截至5月16日，總保代人數增加了105名至7501名。不過，財聯社記者注意到，雖然保代整體人數在增加，但各家券商增減不一，44家券商保代人數有所增加，46家券商保代人數減少。

圖為2022年以來證券公司保薦代表人人數變化情況一覽（增加）

整體來看，與年初相比，保代人數超過500名的券商增至2家，除中信證券(600030)年初的513名外，中信建投(601066)的保代由年初的486名，增至508名。排在第三位的是中金公司，保代較年初增加28名至447名。

數據顯示，今年以來，華泰證券(601688)、中信證券、中信建投、中金公司、申萬宏源(000166)等大型券商保代均高增長達20名以上，而中天國富、光大證券(601788)、招商證券(600999)、平安證券等券商保代數量均減少10名以上。其中，中天國富保代數量由年初的95名減少至當前的70名，流失25名，成為今年以來保代人數減少最多的券商，申萬宏源保代陣容由年初的181名擴充至目前的210名，成為券商中保代增員最多的券商。

財聯社記者注意到，中天國富的投行業務在經歷了前期的強勢崛起后，似乎在眼下進入流年不利的境遇。一方面，深交所今年開具的首張監管罰單由該券商領受，公司及兩名保代均被罰；另一方面，公司九州風神以及北農大兩個IPO保薦項目均被否，截至目前，公司IPO項目通過率仍為0。

圖為中證協保薦代表人分類名單A（綜合執業信息）中天國富相關情況

狼性投行的后遺癥未解？

對于中天國富投行業務現狀的擔憂始于今年一季度的若干張罰單。今年2月18日，證監會接連公布兩張罰單，鑫甬生物保薦機構中天國富及兩保代先后遭警示。其中，中天國富及兩保代的被罰原因是，未勤勉盡責督促發行人按照規定履行信息披露義務。隨后3月15日，深交所也公示今年對IPO企業下發的首份“罰單”，再決定對中天國富及兩名保代出具相應監管措施，緣由同樣是鑫甬生物保薦項目違規。

一筆IPO項目違規引來證監會、深交所的雙罰，可見監管“看門人”角色的高度重視。深交所的監管函揭示了中天國富兩類投行違規事項：一是中天國富對發行人新設全資子公司相關事項核查不到位，導致招股說明書信息披露存在遺漏；二是該保薦機構對信息披露的核查把關不到位，導致發行上市申請文件信息披露存在嚴重錯誤以及多處披露不準確、前后不一致等情形。

圖為中天國富因財務顧問業務發表致歉的公告

針對上述情況，深交所明確指出，中天國富應當引以為戒，采取切實措施進行整改，對照相關問題進行內部追責。在從事保薦業務過程中，中天國富應當嚴格遵守法律法規、保薦業務執業規范和本所業務規則等規定，遵循誠實守信、勤勉盡責的原則，認真履行保薦人職責，督促保薦代表人提高執業質量，保證招股說明書及出具文件的真實、準確、完整。

而值得一提的是，就在深交所開具上述罰單的兩天后，即3月17日，中天國富創業板保薦項目北農大因首發不符合發行條件、上市條件或信息披露要求，被深交所終止審核。除此之外，中天國富九州風神項目也在3月底被創業板上市委“否了”，這對于IPO項目已捉襟見肘的中天國富而言，通過率為0的“戰績”更如同在傷口撒鹽。

截至目前，中天國富無論是保代個人還是機構，執業素養或都存在提升的空間。根據中國證券業協會（下稱“中證協”）公示的情況，中天國富目前70名保薦代表人中，有10名存在不良誠信信息，占比超過一成，其中，兩名違反公司制度，5名違反自律規則，3名違反監管規定。而如此多保代存在不良誠信信息的券商，在中證協公示的券商中實屬少見。

此外，在近日，上市公司ST國華發布公告稱，公司并購標的智游網安對賭協議的業績承諾不達標，而中天國富作為此次高溢價并購案的獨立財務顧問出面道歉，其表態稱“公司對智游網安未達到2021年度業績承諾深感遺憾并向廣大投資者誠懇致歉。”由此，中天國富作為保薦中介機構的執業能力再度被打上問號。據記者了解，中天國富從事上市公司并購重組財務顧問業務執業能力專業評價在2021年為B級。

圖為招聘平臺，中天國富拋出的投行人員招聘，北上廣深等一線城市均有

投行業務是中天國富的強勢業務，也被業界評價為帶有狼性色彩。根據中天國富披露的2021年年報，2021年該公司實現營業收入11.73億元，同比增長12.71%，其中投行業務收入為6.21億元，收入占比為52.91%，同比增長16.13%。Wind數據顯示，2021年，中天國富共保薦了4家企業IPO上市，過會率達到100%，但其保薦項目的撤單數也居高不下，有7單IPO“叫停”。

財聯社記者此前報道，該券商在投行業務發生“脫隊”與其管理層動蕩或有緊密關系。2021年，隨著公司“掌門人”余維佳出走，中天國富管理層一度上演離職潮，其中就包括原負責公司投行業務的副總裁李麗芳。不過在今年1月12日，原華金證券總裁趙麗峰以新任總經理身份在中天國富官網首次亮相，補足了投行業務的空缺。彼時，這名投行“老將”的加盟引發業界關注，期待其將中天國富的投行業務從陰霾中拉出。

截至目前，從保代人數、保薦項目過會率等數據來看，中天國富投行業務仍存在有提升的空間。財聯社記者注意到，中天國富另外兩個IPO首發項目正進行中：科隆新能項目正在二輪問詢反饋，達科為項目此前因而財務資料更新而中止審核，但目前已經恢復。

另財聯社記者注意到，中天國富在招聘平臺拋出大量投行崗位招聘計劃，北上廣深等一線城市均有。

頭部券商現分歧

財聯社記者注意到，在中天國富保代人數出現明顯下降之余，在投行業務占據優勢的頭部券商們在保代的隊伍建設上也出現了分歧。光大證券、招商證券、平安證券等頭部券商保代人數較年初分別減少了19名、11名以及10名，而華泰證券、中信證券、中信建投、中金公司、申萬宏源等頭部券商卻分別增加了18名、20名、22名、28名以及29名。

財聯社記者注意到，上述保代人員出現減員的券商，今年以來，投行項目出現不同程度的“挫折”，光大證券IPO項目廣東揚山聯合精密制造股份有限公司首發暫緩表決（后通過）；招商證券江蘇大豐農村商業銀行未能順利過會；平安證券負責的深圳市桑達實業股份有限公司發行股份購買資產事項，獲“有條件”通過，而非直接通過。

回到投行出現增員的券商身上，中信證券、中信建投、華泰證券以及中金公司在投行業務方面今年以來較為順利，相較于中小券商，這些頭部投行項目多，且通過率高，例如中信證券今年已保薦成功18.5單（含聯席）IPO項目，中信建投過11.5單（含聯席）IPO項目，中金公司過9.5單（含聯席）IPO項目，過會率均為100%。

對此，有北京投行人士針對上述情況向財聯社記者分析道，“去年以來，中小券商投行業務就不太好做，尤其是資源與市場日漸傾向頭部，頭部券商自然也看準機遇擴充隊伍。”