2022年的保險市場上，保險公司股權遭轉讓、拍賣的情況著實不少。

(相關資料圖)

不過，股東“退場”的原因各有不同，有些是為回籠資金、聚焦主業，有些是因保險公司本身盈利狀況不佳而選擇離開，當然也有些則因債務問題導致所持險企股權被迫拍賣。

『A智慧保』注意到，近日，又有一家保險公司股東意欲離場。據北京產權交易所官微發布的“優質金融機構股權項目”信息顯示，廈門華信元喜投資有限公司（簡稱“華信元喜”）擬轉讓所持長城人壽11.78%股權。據悉，這已是華信元喜第二次掛牌轉讓長城人壽股權。

值得一提的是，長城人壽股權除被華信元喜轉讓外，另有兩家小股東選擇離場，不過尚未迎來實質結果。不得不說的是，長城人壽多筆股權“懸而未決”的現象，亦是近年來眾多中小險企的縮影。

一方面，隨著宏觀經濟下行壓力加大，資本對待保險公司股權熱情開始退卻；另一方面，有“償二代（||）”規則下，中小險企又亟待通過增資擴股等方式以解資金補血之渴。

提及華信元喜轉讓所持長城人壽11.78%股權一事，其實已并不是首次。

早在2018年11月，長城人壽的11.78%股權就曾在北京金融資產交易所掛牌轉讓，只是當時北金所并未公開轉讓方的身份，但從掛牌股權比例以及轉讓方注冊地等信息看，可以推斷轉讓方為華信元喜。

據當時北金所的掛牌信息顯示，華信元喜轉讓長城人壽11.78%股權的底價約178487.5萬元，折合每股2.74元，也就是說彼時長城人壽的估值超151億元。據悉，該筆股權原定掛牌日期為20個工作日，若一直沒有買者，則將不變更掛牌條件，按照5個工作日為一個周期無限期延長，直至征集到意向受讓方。不過，很長一段時間以來，這份股權都無人問津。

如今，時隔4年之久，華信元喜再次公開掛牌轉讓長城人壽股權，且就目前看，該筆股權自2019年就開始處于質押狀態。天眼查資料顯示，該部分股權的質權人為華夏人壽。

公開資料顯示，華信元喜現為長城人壽第五大股東，控股股東為大連恒業貿易有限公司，實際控制人為周志強。『A智慧保』查詢天眼查發現，周志強間接持有的金融機構股權并不止長城人壽一家，其還通過大連恒業貿易間接持有大通證券0.69%股權；通過華信元喜間接持有廈門銀行1.72%股權。并且，近日大連恒業貿易、黑龍江天地源(600665)遠網絡科技兩家公司還將所持共計約1.25%的大通證券股權，在北京產權交易所招商轉讓。

對于此次華信元喜轉讓長城人壽股權的影響，長城人壽則表示，本次招商涉及股權比例為11.78%，即使招商成功，外部投資人受讓公司股權，對公司股權結構以及公司的治理架構穩定性不會產生明顯影響，也不會影響到公司經營決策和業務開展。

長城人壽最新數據顯示，截至2022年10月底，公司總資產規模達716.89億元，總保費134.6億元，年度計劃達成104%，業務結構持續優化，新業務價值大幅增長，品質指標保持優良。截至9月末，新單期交保費排名壽險公司第25位，較2021年底提高4位。

需要指出的是，華信元喜并不是唯一想要轉讓長城人壽股權的股東，今年以來包括華信元喜在內，已有3家股東或主動、或被動地出售長城人壽股權。

例如，今年9月，北京產權交易所披露的一筆股權轉讓信息顯示，中國二十二冶集團有限公司擬將所持全部長城人壽0.54%股權進行轉讓，信息披露起止日期為9月26日至12月24日。

同樣，這也是中國二十二冶集團第二次轉讓長城人壽股權。早在2020年3月，該公司就曾以7520萬元的轉讓低價，出售長城人壽0.54%股權，折合每股約2.51元，但直到掛牌期滿項目終結，仍未找到接盤方。

此外，長城人壽還面臨股權拍賣的情況，10月12日，據阿里拍賣平臺顯示，中民投資本持有的2.69億股長城人壽股份被掛出拍賣，評估價為3.23億元，起拍價為2.27億元。

據測算，此時長城人壽估值已降至66.5億元，且起拍價約為評估價的7折，即便如此，該筆股權拍賣仍不順利，于11月21日10點拍賣結束，盡管有3000多人圍觀，但卻無人報名，最終淪為流拍。

除上述長城人壽股東或有意、或被迫想要離場外，近年來，涌金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司、北京廣廈京都置業有限公司、拉薩亞祥興泰投資有限公司、中建二局第三建筑工程有限公司等多家長城人壽小股東，皆先后嘗試轉讓所持股權，不過這些轉讓事項也普遍沒有下文。

不得不說的是，長城人壽多筆股權面臨變更、懸而未決的狀況，與其本身股權結構較為分散不無關系。公開信息顯示，長城人壽共有19家股東，光一致行動人就有“三組”。

如北京華融綜合投資有限公司、北京金昊房地產開發有限公司、北京金融街(000402)投資（集團）有限公司三家為一致行動人，合計持有長城人壽50.69%股權；中民投資本、北京金牛創新投資中心（有限合伙）、北京金羊創新投資中心（有限合伙）三家為一致行動人，合計持有長城人壽18.43%股權；而涌金投資控股有限公司、國金鼎興投資有限公司兩家為一致行動人，合計持有長城人壽4.25%股權。

當然，于保險公司而言，股權被轉讓、拍賣也并非全然是壞事，若能順利實現股東更迭，或還能與新進股東形成資源整合、戰略協同的效果，還可以借此開啟新的發展篇章。

但不得不正視的是，當前的保險股權交易市場較為低迷，長城人壽便是中小險企股權難尋買家的一個縮影。

典型的案例還有，日前同方股份(600100)轉讓同方全球50%股權，因掛牌期內相關方暫未對摘牌事宜達成一致，于是決定暫時停止掛牌；11月8日，復星聯合健康的19.5%股權拍賣也再次流拍。目前排隊轉讓股權的也并不在少數，近日北京產權交易所披露了幸福人壽股權轉讓的招商項目，深圳億輝特科技和深圳拓天投資擬出售合計16.59億股，約占總股本的16.37%。

對于資本冷待中小險企股權的原因，一方面與當下宏觀經濟下行壓力加大，不少險企股東投資趨于謹慎保守有關；另一方面，也與部分中小險企盈利能力不強，不具投資吸引力息息相關。

然而，一邊是資本冷待中小險企股權，另一邊在“償二代（||）”規則實施壓力下，中小險企卻強烈渴求資本的“補給”，這一點也同樣在長城人壽多次推進增資、發債計劃，以及年內該公司與中國天楹(000035)的關聯交易上有所體現。

此前『A智慧保』也曾做過梳理：

2022年5月18日

長城人壽與天楹"互動"，化解投資增資難題！能否打造行業范式？

據長城人壽2022年三季度償付能力報告披露，該公司核心償付能力充足率為92.65%，綜合償付能力充足率為152.4%。其中，綜合償付能力充足率較上季度降低10.86%，核心償付能力充足率較上季度降低10.4%。

那么，在買家難入場、增資難落地，疊加轉型陣痛呼嘯而來的大環境下，中小險企，特別是中小壽險公司該如何自救與突圍？對此，不同的公司或有不同的答案。

日前，華貴人壽董事長汪振武就在2022第三屆中國壽險業轉型發展峰會上坦言，“作為中小保險公司，我們的選擇就是專注在某一類或者幾類產品上做到極致，并且公司只做產品與服務，不建立自己的隊伍，而是選擇廣泛與市場中所有的合適渠道進行合作”。

長城人壽也明確表示，公司已制定數字化轉型戰略，推進“新翼工程”，通過全面深入推進數字化場景運營體系建設，促進產品創新、渠道和業務管理模式變革。另外，公司還搭建以客戶需求為導向，以智能保單管家系統為基礎，輕資產的醫療、康復、養老、照護等服務平臺為主體，公司品牌體系為支撐的客戶經營服務體系。

或許，就當前的市場環境來看，中小險企單純以外力資本“助力”恐已較為困難，與其靜守借助股權變更、增資擴股扭轉命運，不如在尋求外援的同時，積極開展自救轉型，通過改善經營業績吸引資本入場，不失為一種審時度勢的策略。

本文首發于微信公眾號：A智慧保。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。