隨著美元加息的進(jìn)行，與之深度綁定的港股呈現(xiàn)流動(dòng)性不足的承壓之勢(shì)，投資者打新熱情較低，進(jìn)而波及新股股價(jià)表現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-11月港股市場(chǎng)累計(jì)新上市68家公司，包含6家介紹上市及4家SPAC，累計(jì)募資總額約877.76億港元，僅有2021全年的1/4，首日破發(fā)率為38.24%。

值得探究的是，為何港股新股未受投資者追捧而導(dǎo)致股價(jià)有所波動(dòng)呢？分析人士又是如何看待這種現(xiàn)象呢？

(資料圖)

解碼打新低迷的雙重原因

數(shù)據(jù)來看，今年港股IPO上市家數(shù)和融資規(guī)模相比以往都出現(xiàn)大幅下降。業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)際上從去年年底以來，留意到IPO發(fā)行或承受一定壓力，機(jī)構(gòu)投資者參與IPO路演的積極性不高。

這與港股市場(chǎng)持續(xù)低迷不無(wú)相關(guān)。盡管自10月底以來，恒生指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲31.32%，恒生科技指數(shù)累計(jì)上漲50.14%。然而，港股目前仍處于底部反彈階段，最新指數(shù)剛修復(fù)至9月份點(diǎn)位附近。

市場(chǎng)低迷表現(xiàn)會(huì)影響投資者的打新熱情。但是，在市場(chǎng)活躍情況下呢？

以2018年港股市場(chǎng)為例，當(dāng)年被喻為港股市場(chǎng)IPO大年，多家大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、國(guó)央企等正是在當(dāng)年開啟募資，募資額均達(dá)數(shù)百億港元。但當(dāng)年港股也呈現(xiàn)出IPO潮與破發(fā)潮齊飛的現(xiàn)象。

據(jù)投行人士介紹，新股的密集上市，對(duì)港股市場(chǎng)資金面形成壓力。而且，掛牌新股越多，也會(huì)給投資者一種目不暇接之感。

無(wú)獨(dú)有偶，今年全年來看，港股市場(chǎng)并未呈現(xiàn)火熱態(tài)勢(shì)，但四季度以來，港股的發(fā)行節(jié)奏明顯加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月共有27家企業(yè)遞交招股書，7家企業(yè)上市，4家已通過聆訊，11月的最后一天還有7家處于招股期，擬于12月上市，包括眼科器械龍頭高視醫(yī)療、陽(yáng)光保險(xiǎn)、鋁合金汽輪制造商步陽(yáng)國(guó)際等企業(yè)。

可以說，投資者在市場(chǎng)低點(diǎn)面對(duì)集中性逆勢(shì)發(fā)行的企業(yè)，將趨于更為謹(jǐn)慎，這些上市企業(yè)必將接受更為嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境考驗(yàn)；但能夠成功上市本身也充分說明，這些企業(yè)獲得了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，具備良好的發(fā)展前景與實(shí)力，其自身充滿信心。

仍需關(guān)注“長(zhǎng)跑”價(jià)值

投資者打新熱情不盡如人意，這對(duì)企業(yè)上市將有何影響呢？

有業(yè)內(nèi)人士指出，打新熱情不高只會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生短期影響，且港股擁有綠鞋期機(jī)制，即在企業(yè)上市后一個(gè)月內(nèi)穩(wěn)定股價(jià)走勢(shì)，防止股價(jià)大漲大落，這將增強(qiáng)投資者信心，也能間接性在市場(chǎng)氣氛不佳的情形下保護(hù)具備投資價(jià)值的個(gè)股。

國(guó)泰君安(601211)國(guó)際股票資本市場(chǎng)部相關(guān)人士則表示，目前香港資本市場(chǎng)環(huán)境可能對(duì)發(fā)行人的估值會(huì)有影響，會(huì)需要以比較低的估值來進(jìn)行發(fā)行。甚至有些企業(yè)會(huì)觀望市場(chǎng)的變化來調(diào)整項(xiàng)目時(shí)間表。

“但我們沒有聽到有上市公司要調(diào)整或者取消赴港上市的計(jì)劃，也沒有聽說企業(yè)會(huì)轉(zhuǎn)到其他市場(chǎng)進(jìn)行上市的計(jì)劃。這是一個(gè)大環(huán)境的問題，而且只是一個(gè)短期的情況，中長(zhǎng)線來說我們對(duì)香港資本市場(chǎng)充滿信心。”該人士補(bǔ)充表示。

他談到，從目前路演情況來看，機(jī)構(gòu)投資者還是活躍于發(fā)掘好項(xiàng)目好企業(yè)，只是他們變得更加謹(jǐn)慎，對(duì)項(xiàng)目估值的話語(yǔ)權(quán)也有所提高。對(duì)投資者來說，市場(chǎng)比較低迷的周期反而是他們能夠用較低的價(jià)格拿到好項(xiàng)目的大好時(shí)機(jī)。

有不少業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)注，“短期內(nèi)的破發(fā)或股價(jià)波動(dòng)受到市場(chǎng)環(huán)境因素影響更大，但只要公司自身基本面足夠優(yōu)質(zhì)，市場(chǎng)會(huì)逐步給予一個(gè)更為合理的估值。”

如將于12月9日登陸港股市場(chǎng)的陽(yáng)光保險(xiǎn)，有分析人士指出，其長(zhǎng)期配置價(jià)值較高，“陽(yáng)光保險(xiǎn)上市正逢當(dāng)前保險(xiǎn)板塊處于歷史低估值區(qū)間，未來，隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換，增速領(lǐng)先行業(yè)的陽(yáng)光保險(xiǎn)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)價(jià)值釋放，其中長(zhǎng)期配置價(jià)值較高。”智易東方證券(600958)有限公司行政總裁藺常念如是表示。

對(duì)于公司股價(jià)首日破發(fā)，零跑汽車董事長(zhǎng)朱江明也曾表示，“確實(shí)當(dāng)前處于一個(gè)不是很好的時(shí)間段，因?yàn)槿蛐蝿?shì)動(dòng)蕩，處在下行通道。但我們選擇上市，主要原因是我們不在乎當(dāng)下的時(shí)間段，這是一個(gè)長(zhǎng)跑。我們更關(guān)心的是真正的質(zhì)量如何，盡快拿到我們的市場(chǎng)份額。”

當(dāng)前，港股市場(chǎng)深度調(diào)整，估值已處于歷史較低水平，回溫現(xiàn)象已初步顯現(xiàn)；若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，或有利于港股表現(xiàn)，其流動(dòng)性值得持續(xù)關(guān)注，具備增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股同樣會(huì)在時(shí)間的考驗(yàn)中顯現(xiàn)真正價(jià)值。