“新十條”和中央經濟工作會議之后，從部委到地方，條條塊塊都在制定拼經濟、穩增長、促內需的細分政策，銀保監會作為銀行和保險的資源要津監管部門，自然是首當其沖。

(資料圖)

具體到保險資金運用，銀保監會指出，將引導其發揮長期優勢，為實體經濟提供差異化融資服務，包括穩步增加長期政府債券投資、加大對高級公司信用債的研究與投資，鼓勵加大股票等二級市場權益類資產投資，探索保險資金長期穩定投資股票模式，充分發揮機構投資者作用，加大優質上市公司股票投資。

簡言之，支持保險資金持續加大資本市場投資力度。這并不是什么新鮮事，雖然經歷了2015-2016年因舉牌事件而引發的合規整治和政策收緊，但從整個時間跨度上，監管對于險資投資資本市場，鼓勵和放松為主，而且從持續的表態來看，未來進一步放開當屬大概率事件。險資出籠，外因不是問題，關鍵是險企練好內功。

戰略上跟黨走

近日，中央財經委員會辦公室副主任尹艷林表示，中國經濟已挺過了最困難的時刻。“中國經濟持續增長有很好的支撐基礎和條件，中國經濟發展長期向好的基本面沒有變，經濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變。”

拼經濟、促內需，政策信號再明顯不過。阻礙我國經濟發展的疫情變量發生重大變化，當下全社會都在“過峰”，雖然根據國外經驗，這不會是一蹴而就的事情，但注意力已經重置，并且只爭朝夕。

金融必須支持實體經濟，保險必須與資本市場良性互動，為經濟高質量發展提供強大動力。

首先，險資入市，最直觀的就是為資本市場注入長期性，改善資本市場“短期性”的結構性缺陷。資本市場不能總是與經濟表現偏離，成為財富粉碎機和人性修羅場，這是中國經濟長期向好的消極因素，必須借助長期資金和機構力量不斷修正。

其次，險資入市，為實體經濟和國家級項目提供資金支持，這恰是雙贏的選擇，前者需要資產久期，后者需要長期資金。事實上，過去十多年，險資在南水北調、西氣東輸、京滬高鐵、國產大飛機等輸入了千億資金，未來在雙碳、養老、數字化等方面，還將扮演資金上的“白馬騎士”。

最后，險資入市，要把科技資本的事情牽頭搞起來。重大核心科技只能靠自己創新，這方面，科技資本是關鍵一環，而險資所具有的長期性，是非常適合成為科技資本主力軍的。險資一方面親自上，另一方面發揮母基金的杠桿作用，撬動其他VC/PE一起參與，這或將是中國經濟未來最大的想象力所在。

險資，過去、現在和未來，一直是中國經濟的重要抓手。疫后中國經濟的重新加速跑，險資在以上三個方面，廣闊天地，大有作為。

戰術上練內功

戰略和戰術，既密不可分，又花開兩朵。緊跟國家的戰略方向，乘勢而上，事半功倍，這是毫無疑問的。同時，緊跟不是躺賺，險企手里必須有金剛鉆，也就是權益類資產的投研能力，否則就不是出籠，而是出溫室了。

截至2021年底，保險業總資產接近25萬億元，投資股票和證券基金的余額為3萬億元左右。從主板到中小板，再到科創板和北交所，保險資金的股權投資基本實現全覆蓋，并且延申到公募REITS，可以說從廣度上已經滲透到資本市場的各個領域。

在低利率時代，險企面臨的最大難題就是資產荒，以及隨之而來的資產和負債的久期匹配。權益類資產投資，基金被公認擁有最強的投研能力，但在今年的大市之下，基金投資虧得不忍目睹，連基金化的銀行理財業也遭遇了連續虧損，對險資而言，如何在收益率的混業競爭中保持比較優勢，也非易事。

個人養老金制度在8個月內迅速從頂層設計變成市場方案，也在推動險企苦練內功，增強自己的全周期產品供給和服務能力，增強自己的權益類投研能力。在個人養老金的金融全品類賽道上，沒有準備好了再出發的條件，大家都是被同一時間拋到市場之中，唯有在競爭中學會競爭，在競爭中分出投資的優劣。

目前，監管劃出的權益類資產投資上限是30%，部分運營良好的險企可以占比到45%，但從實際情況來看，大致上，保險權益類投資的平均水平沒有超過20%，這固然是留出了進步空間，但也是投資能力不足的表現，因此，必須苦練內功，而且是必須迅速！

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