過去一年股價表現持續低迷的保險股，在2023年開年逆勢反彈。東方財富(300059)Choice數據顯示，年初至今，中信二級行業保險板塊漲約6.83%。進入2023年，A股五大上市險企股價均有所企穩回升。港股方面，部分個股表現也比較亮眼，年初至今，新華保險(601336)港股漲幅13.61%，中國平安(601318)港股漲幅13.36%，眾安在線漲幅更是達到了21.86%。2023年初保險股大漲的邏輯是什么？這樣的“開門紅”又能否持續？

2023年初保險股“揚眉吐氣”

【資料圖】

經歷了“跌媽不認”的2022年，新的一年保險股基本面在不斷向好。年初至今，保險股回升趨勢明顯，A股方面，中信二級行業保險板塊漲約6.83%，截至1月9日收盤，五大上市險企齊漲。港股眾安在線、新華保險、中國平安等均表現不俗。

保險股增長背后，機構加倉回購動作不斷。根據友邦保險在港交所公告，1月6日該公司通過集中競價交易回購255.86萬股，回購金額2.25億港元。北京商報記者了解到，自2022年3月該公司發布100億美元股份回購計劃以來，友邦保險在持續進行股票回購。

于2022年登陸港股的新秀陽光保險也獲得了“青睞”。根據香港聯交所最新權益披露資料顯示，2023年1月6日，陽光保險獲JINGXI HOLDINGS LIMITED.在場內以每股均價5.83港元增持6660萬股，涉資約3.88億港元。

談及近期保險板塊走強的原因，川財證券研究所所長陳靂表示，從估值角度看，當前行業整體估值偏低，多家險企動態市盈率在10倍以下，同時市凈率方面也平均在1倍附近，具備較高的配置價值；而從保險資金的資產配置情況來看，債券為保險資金配置的第一大資產，去年地產債風險對行業構成一定沖擊，但隨著近期對于地產行業的支持力度不斷加大，地產行業風險逐步化解，當前保險資金風險可控；從需求角度看，隨著國內宏觀經濟的修復，有望推動保險需求增長。

國聯證券分析師劉雨辰、曾廣榮1月8日在研報中表示，上周A股實現“開門紅”，保險板塊憑借其低估值和beta屬性也實現了一些超額收益，同時上周地產政策有了進一步的推動也有效刺激了保險股估值修復。

資產、負債雙重利好有望推動保險股走強

年初強勢反彈是否意味著保險股將在2023年一改往日風貌走出陰霾？

多位券商分析師表示，保險板塊在資產端和負債端雙重好轉之下有望進一步迎來估值修復。

如開源證券分析師高超、呂晨雨認為，資產端看，2023年有望迎來權益市場、長端利率雙改善，帶動上市險企彈性釋放以及估值修復。

從負債端，高超、呂晨雨表示，2023年有三大期待，一是理財需求提升，受權益市場波動及理財產品預期收益率下降影響，居民理財儲蓄需求有所提升，儲蓄型保險產品需求迎來一定提升；二是渠道改革見效，壽險行業目前仍處于轉型攻堅期，但部分先行指標如活動率已有部分改善，同時代理人降幅有望收窄；三是疫后經濟修復，防疫政策優化后居民收入預期有望回升，保障意識或有所增長，有望進一步帶動保險銷售。

實際上，近年來，受代理人數量下滑、新冠疫情、宏觀經濟等多重因素影響，保險行業面臨保費增速放緩、新單保費承壓、預期盈利能力減弱等挑戰，被業內認為是改革轉型的時間段。

短期來看，陳靂認為，保險行業發展正面臨重大變革，未來影響行業發展的因素主要有兩點：一是能否實現數字化轉型，未來行業銷售將不再依托于銷售人員線下推銷，而更多將通過移動設備為客戶直觀展現，有利于減少銷售成本同時提升服務效率；二是提高服務質量，根據客戶需求提供精準的定制化產品，實現與客戶的深度綁定。

同時，陳靂表示，中長期來看，保險行業仍具有較大的市場發展空間。當前與發達國家相比，發達國家保險的產品數量和種類都要遠遠高于我國，國內保險行業滲透率相對偏低，具備潛在的增長空間；同時在國內人口結構轉型壓力下，保險需求有望進一步抬升。在新的一年，保險股有望走強。

北京商報記者 陳婷婷 李秀梅