【資料圖】

智通財經APP獲悉，光大證券(601788)發布1月保險業數據點評研報稱，人身險“開門紅”表現分化，預計2023年有望實現筑底回升。財產險保費增速有所收斂，預計2023年頭部險企在規模效應下將更為受益。推薦壽險轉型成效將逐步顯現、銀保等多元渠道共同發力、積極布局康養產業的中國太保(601601)(601601.SH，02601)、中國平安(601318)(601318.SH，02318)、中國人壽(601628)(601628.SH,02628);推薦中國香港市場受益于通關將迎來業績修復，以及正積極通過多方合作拓展中國內地下沉市場的友邦保險(01299)。

事件：近日，上市險企陸續公布2023年1月保費收入數據，分別為：1)人身險：中國人壽2021億，同比-2.5%;中國平安1077億，同比+3.8%;中國太保527億，同比-5.7%;新華保險(601336)352億，同比-1.9%;中國人保(601319)510億，同比-7.4%。2)財產險：平安財險321億，同比-2.1%;太保財險233億，同比+10.9%;人保財險612億，同比+1.2%。

光大證券主要觀點如下：

人身險：“開門紅”表現分化，預計2023年有望實現筑底回升。

2023年1月，上市險企人身險原保險保費收入同比增速分別為中國平安(+3.8%)>新華保險(-1.9%)>中國人壽(-2.5%)>中國太保(-5.7%)>中國人保(-7.4%)，僅平安錄得正增長，預計主要受代理人持續清虛、各地疫情陸續達峰、春節假期縮短代理人展業時間等因素影響。其中，1)中國人壽降幅較去年同期改善2.9pct，預計主要得益于“開門紅”籌備較早且儲蓄型產品銷售火熱;2)中國太保因更注重22年收官(22年12月保費同比+6.1%，表現優于同業)，“開門紅”啟動較晚，增速略靠后，預計2月開始將逐漸改善;3)中國人保增速略有承壓，預計主要受去年同期基數較高影響。

該行認為當前人身險行業正處于磨底階段，未來隨著代理人渠道改革壓力逐漸緩釋、銀保等多元渠道業務驅動，以及市場對保險儲蓄型產品的持續較高需求，2023年有望實現筑底回升。

財產險：保費增速有所收斂，預計2023年頭部險企在規模效應下將更為受益。

2023年1月，上市險企財產險原保險保費收入同比增速分別為：太保財險(+10.9%)>人保財險(+1.2%)>平安財險(-2.1%)，增幅較去年同期分別下滑1.7pct、12.6pct、10.4pct，預計主要由于22年年末購車需求透支導致23年1月乘用車零售銷量同比大幅下滑，對車險保費增速產生一定拖累。其中人保財險實現車險保費276億，同比微增0.2%;非車保費335億，同比增長2.1%，主要得益于農險保費在政策支持下同比增長14.5%至61億。

該行認為未來隨著新能源車滲透率不斷提升、汽車銷量回升，車險“剛性”消費特征下保費有望維持增長，非車險也將受益于業務結構優化持續支撐財險行業景氣度延續。2022年受疫情多點散發限制車輛出行，以及自然災害賠付支出同比減少等因素影響，賠付率較低，預計隨著疫情逐步達峰過峰、社會活動持續恢復，2023年賠付率或存一定壓力，但由于外部環境不確定性較大，后續主要關注費用率壓降情況，預計頭部險企有望在規模效應下維持COR水平。

風險提示：疫情區域性反復;保費收入不及預期;利率超預期下行。