經濟觀察網 記者 老盈盈 2022年，全球宏觀經濟及金融市場走勢動蕩，對險資公司的投資收益產生了較大影響，盈利下滑，但實際上不少險企的投資虧損或許還未完全體現在損益表上，浮虧被隱藏起來了。

據經濟觀察網記者統計，截止2月20日，從已披露的2022年四季度償付能力報告的60家非上市壽險公司來看，合計凈利潤不超過20億元，同比大幅下滑95%，較上年大幅縮減超過400億元。其中，有27家盈利合計凈利為210億元；33家虧損，合計虧損194億元。在33家出現虧損的險企中，有7家公司虧損超過10億，其中有3家虧損超過20億元。

雪球數據顯示，60家非上市壽險公司2022年凈資產為2959億元，較2021年底減少625億元。若剔除2022年剛開業的國民養老保險，59家非上市壽險公司2022年凈資產合計縮水737.34億元，較2021年末下降超過20%。其中，10家壽險公司凈資產較2021年末下降50%以上。

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普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾向經濟觀察網記者表示，相較凈利潤的大幅下滑，去年不少險企凈資產銳減更加值得關注，因為凈資產的變化顯示出大量浮虧并未體現在損益表上。

和全年保費收入、凈利潤表現等主要反映當期經營情況的財務指標不同，凈資產是屬于企業所有、并可以自由支配的資產，是反映企業價值和持續經營能力的重要指標。一般來說，凈資產出現下滑，是因為公司處于經營虧損的狀態，這在去年虧損的壽險和財險中均有體現。

壽險方面，例如去年虧損最大的利安人壽，虧損了27.43億、凈資產50.68億元，較2021年末下滑了52.74%；又如處于虧損榜第二位的是百年人壽，2022年虧損同樣超過27億元，凈資產如自由落體般暴跌至3.22億元，而2021年末百年人壽的凈資產還有81.66億元。

財險方面，浙商財產去年凈利潤虧損2.4億元；凈資產23.84億元，同比下降了13.71%；長江財產2022年虧損超過1億元，凈資產7.37億元，同比下降了22.6%。

但有一些盈利的險企尤其是壽險公司，凈資產也出現了下滑的情況。例如2022年以10.75億元凈利潤列于59家險企盈利榜的第三位的泰康養老，凈資產62.47億元，較2021年末下滑了15.64%；保費收入排在非上市人身險公司第二位的中郵人壽，2022年凈資產217.06億元，較2021年末下滑了22.80%。

為什么會出現這種情況呢？“事實上為了實現當年的盈利目標，險企可能通過出售部分浮盈的金融工具，而保留浮虧的不出售來進行調節利潤表。不管是債券還是股票，一旦出售的話，浮盈會變成實際盈利，體現在利潤表里，而未出售的那部分的浮盈，則是反映到權益項里面的。”周瑾對經濟觀察網記者表示。

據記者了解，會計準則中，根據險企的投資目的，允許把資產放在“交易性金融資產”或“可供出售金融資產”科目，如果是為了短期交易，核算就放在“交易性金融資產”，如果打算一定時間內持有，當然也不排除在適當的時候可以出售的，它的核算就放在“可供出售金融資產”。

周瑾表示，交易性金融資產浮盈浮虧的波動變化都要反映到利潤表，但是如果是可供出售金融資產的浮盈浮虧，是反映到權益表而非利潤表，既然反映在權益表里面自然也就會影響到凈資產。

2022年，全球宏觀及市場走勢動蕩，國際國內形勢錯綜復雜，國內經濟增長面臨下行壓力，證券市場波動大，不少險資公司投資組合波動較大，對投資收益產生了較大影響。

2月15日，銀保監會披露2022年4季度保險業資金運用情況。數據顯示，2022年，保險資金的年化財務投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。 其中，人身險公司財務投資收益率為3.85%，綜合投資收益率為1.83%；財產險公司財務投資收益率為3.23%，綜合投資收益率為1.49%。

“財務收益率會計核算上只會確認進損益表里，體現為當年利潤的那部分；而綜合收益率是不管是否出售，只要市價變化了，都反映進去，所以綜合投資收益率是包括了權益項和損益項的因素的，嚴格來講，綜合投資收益率更能反映真實的投資回報情況。部分保險公司的財務收益率和綜合收益率差異會很大，甚至有些綜合收益率甚至為負，但是財務收益率為正，原因就在這兒。”周瑾稱。

例如，2022年泰康養老投資收益率5.14%，而綜合投資收益率為-0.96%。中郵人壽投資收益率4.84%，綜合投資收益率為-0.01%，從上述60家險企的綜合投資收益率來看，多數險企綜合收益率徘徊于1.2%-2.5%區間。去年僅5家超過4%；9家在3%—4%之間；15家在2%—3%之間；其他均低于2%，其中有7家為負，最低為-4.16%。

據記者了解，新會計準則IFRS9將于今年在保險行業中上市企業實施。周瑾表示，切換到新會計準則后，通過選擇性的資產出售來調節利潤表的空間將大大壓縮。除了長期股權投資，基本上權益資產都要按照市值計價，而且變動都要進到損益表中，因此幾乎沒有利潤調節的空間了。而債權資產則有嚴格的現金流測算標準，只有符合條件的才能不按照公允價值計量，因此利潤表也會反映絕大部分的市價變化。