3月30日，瀘州老窖披露2020年業(yè)績快報(bào)，公司在2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入166.53億元，同比增長5.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤60.06億元，同比增長29.39%，公司的歸母凈利潤創(chuàng)下歷史新高。

    去年經(jīng)營發(fā)展逐季向好

    對于2020年?duì)I業(yè)總收入和歸母凈利潤“雙增長”的成績，瀘州老窖在業(yè)績快報(bào)中表示，上述各項(xiàng)指標(biāo)增長主要系2020年度高檔產(chǎn)品銷售收入增長，整體產(chǎn)品毛利率上升以及受疫情影響，宣傳推廣活動減少，費(fèi)用下降所致。

    券商分析人士對于瀘州老窖2020年的業(yè)績普遍表態(tài)積極。國信證券認(rèn)為，瀘州老窖2020年及2020年第四季度的業(yè)績“略超市場預(yù)期”。安信證券亦發(fā)表研報(bào)指出，瀘州老窖2020年利潤略超預(yù)期：“2020年第二季度以來，公司通過大膽而積極的量價(jià)政策配合推動價(jià)盤上漲，效果良好。”

    事實(shí)上，2020年的疫情曾給白酒等消費(fèi)板塊企業(yè)帶來了顯著沖擊，瀘州老窖此前曾表示，公司通過扎實(shí)做好疫情防控、創(chuàng)新市場營銷思路、有序推進(jìn)重大項(xiàng)目據(jù)建設(shè)、全力做好生產(chǎn)保障等措施，推動企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司2020年上半年的營業(yè)收入同比有所下滑，第三季度轉(zhuǎn)為增長，而歸母凈利潤全年均實(shí)現(xiàn)了正增長。

    安信證券分析認(rèn)為，從2020年各季度看，公司保持了逐季向好的態(tài)勢，第二季度以后國窖表現(xiàn)優(yōu)秀，量增價(jià)升，渠道庫存良性。其中第三季度旺季表現(xiàn)突出，9月10日起，公司上調(diào)52度/38度國窖1573經(jīng)典裝結(jié)算價(jià)，刺激經(jīng)銷商打款，第三季度期末預(yù)收款環(huán)比增6.43億元，國窖至9月份即基本完成全年計(jì)劃，第四季度主要是控貨穩(wěn)價(jià)。

    《證券日報(bào)》記者注意到，截至3月30日，A股白酒板塊已經(jīng)有4家公司通過年報(bào)、業(yè)績快報(bào)等方式披露了全年數(shù)據(jù)，瀘州老窖、金徽酒、山西汾酒和洋河股份均實(shí)現(xiàn)了不同程度的凈利增長。知趣咨詢總經(jīng)理、酒類營銷專家蔡學(xué)飛接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，瀘州老窖的業(yè)績表現(xiàn)基本延續(xù)了這幾年的增長態(tài)勢，特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯，帶來利潤的大幅增長。他同時(shí)也指出，從橫向比較的話，瀘州老窖2020年的業(yè)績增速與汾酒等同類酒企相比“依然偏低”。

    公司“十四五”規(guī)劃目標(biāo)受期待

    作為A股白酒龍頭企業(yè)之一，瀘州老窖以較為良好的成績實(shí)現(xiàn)“十三五”圓滿收官，有關(guān)其“十四五”規(guī)劃的相關(guān)發(fā)展目標(biāo)、愿景在近期以來也受到市場諸多關(guān)注和期待。資料顯示，公司提出“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，其中，2022年和2025年國窖銷售口徑收入將分別突破200億元和300億元。

    安信證券對此予以積極評價(jià)：“從增長節(jié)奏看，公司勇提國窖2025年‘300億+’目標(biāo)，據(jù)此測算復(fù)合增速高于茅五瀘整體。從增長路徑看，公司規(guī)劃‘2358’區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，‘華東戰(zhàn)役’‘河南會戰(zhàn)’以來，西南、中原、華東、華北基本打通，未來樣板市場東進(jìn)南圖更具條件和信心。”

    那么，瀘州老窖擁有的哪些優(yōu)勢能夠支撐公司在未來順利完成上述發(fā)展目標(biāo)?蔡學(xué)飛向《證券日報(bào)》記者表示：“首先，瀘州老窖是老牌名酒，本身擁有相對優(yōu)秀的品質(zhì)背書以及產(chǎn)能優(yōu)勢;而且公司是泛全國化酒企，擁有全國性的渠道布局以及比較良好的品牌知名度;此外，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)自上到下比較完整，產(chǎn)品矩陣勢能較強(qiáng)。在名酒存量擠壓態(tài)勢下，只要企業(yè)能夠保持相應(yīng)的戰(zhàn)略執(zhí)行能力，應(yīng)該說增長前景還是比較樂觀。”

    展望2021年，太平洋證券表示，春節(jié)前渠道庫存較低，國窖一批價(jià)穩(wěn)步上升至880元-890元，渠道反饋國窖全年收入增長規(guī)劃積極，中低檔酒在低基數(shù)下有望恢復(fù)增長，預(yù)計(jì)全年收入增速有望達(dá)到20%：“我們看好公司國窖品牌的量價(jià)策略及未來發(fā)展空間，以及特曲逐步調(diào)整到位至目標(biāo)價(jià)位帶后的放量。”

    從行業(yè)來看，A股白酒公司們經(jīng)歷了2020年的疫情考驗(yàn)后開始正逐漸走出陰霾，競爭持續(xù)，行業(yè)內(nèi)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢依然不改，他們在2021年又將面臨怎樣的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)?中國品牌研究院高級研究員朱丹蓬向《證券日報(bào)》記者表示：“2021年對于很多白酒企業(yè)來說挑戰(zhàn)會更大。因?yàn)?020年不少酒企都漲了價(jià)，漲價(jià)的背后存在經(jīng)銷商的壓貨，所以整體來看，白酒庫存應(yīng)該偏大。企業(yè)們?nèi)绾蜗瘞齑?如何實(shí)現(xiàn)營收、利潤、股價(jià)‘三輛馬車’的飄紅?如何可持續(xù)發(fā)展?如何良性處理渠道的博弈和整體的發(fā)展?此外，在醬香白酒崛起之后，濃香白酒、清香白酒們又該如何去抗衡?這些都將是A股白酒公司們在2021年需要去思考和處理的問題。”