“臺柱子”仍處在痛苦的堅守中……

7月20日，廣發基金公布的二季報顯示，旗下頂流明星基金經理劉格菘所管理的六只基金，完美地與上半年的AI大牛行情擦身而過。

在重倉配置光伏、電池、半導體的同時，還加大國產自主可控制造業個股的布局。

(資料圖)

在劉格菘看來，制造業是帶動我國經濟發展的核心行業，其中技術升級持續、已形成行業內產品力壁壘、需求短中長期態勢都較明確的細分行業有顯著的投資價值。

但他的看法并沒有獲得市場“認可”。

二季報顯示，劉格菘二季度末管理規模跌破500億。不僅如此，他在管基金規模二季度單季下滑了65.48億。

作為拿過冠、亞、季軍大滿貫一般成就的基金經理劉格菘，今年以來像是“魔法失靈”了一般，所管理的產品在同類排名倒數。

而且，劉格菘管理的6只基金持倉幾乎相同，不僅在晶澳科技大漲七倍后果斷殺入，至今虧損。還讓他在國聯股份這只股票遭遇黑天鵝后，所管理基金無一幸免。

目前，這位明星基金經理管理規模已經連續幾個季度縮水，累計縮水市值約223億元。

在管基金同類倒數

這已經是劉格菘所管理的基金規模已經連續5個季度出現下滑了。

據Wind統計，2022年6月-2023年6月，這位基金經理的管理規模單季度變化分別為684.72億元、589.03億元、564.82億元、526.49億元、461.01億元。

作為廣發基金曾經的明星基金經理“臺柱子”——劉格菘2019年通過重倉科技股，一舉成為業界頂流；他當時管理的三只基金，包攬了當年權益類基金的冠軍、亞軍、季軍，創造了行業紀錄；高峰時期，其管理規模一度超過840億元。

然而，近兩年劉格菘的業績突然大變臉，所管理的基金也從行業頭牌，變成了“吊車尾”。

2020年1月22日和2021年8月26日，劉格菘分別開始管理“廣發科技先鋒”“廣發行業嚴選三年持有A”兩只基金。

目前，這兩只基金在行業排名中已然倒數，分別排在同類基金中的第844位、2071位，這兩只基金的同類基金分別共有894只、2210只。

從回報率來看，劉格菘在廣發行業嚴選三年持有A基金的任職回報是-43.33%，任職年化回報為25.26%。廣發科技先鋒基金的任職回報是-11.53%、-3.40%。

很難想象這樣的業績是曾經包攬了冠、亞、季軍基金經理所操作出來的。 

（數據來源：東方財富）

從持倉操作來看，2020年1月至2021年10月底，晶澳科技股價漲幅超過700%；而在2021年年底，廣發旗下多只基金，大舉加倉新能源基金，并持有至今。

劉格菘在大漲7倍后買入這只股票，這種“追漲”的操作并沒有見效。2021年11月1日至今，晶澳科技跌幅約為20%。

不僅如此，劉格菘近三年業績表現遠遠低于滬深300指數。

據東方財富統計，劉格菘（A規模加權）年初至今虧損21.25%、劉格菘（B等權重）年初至今虧損20.99%，同期滬深300指數漲幅為3.06%。

同樣，如下表所示，近三年劉格菘的這兩項數據表現均明顯弱于滬深300指數，跌幅均超過滬深300指數一倍以上。

（數據來源：東方財富）

目前，他的前十大重倉股分別為晶澳科技、億緯鋰能、陽光電源、圣邦股份、隆基綠能、賽力斯、天合光能、福萊特、榮盛石化、北方華創，分別占股票投資市值的比例如下表。

值得注意的是，從季度漲跌幅來看，只有晶澳科技、陽光能源、福萊特、北方華創取得漲幅。而跌幅最大的兩只股票是圣邦股份、隆基綠能，分別下跌31.02%、28.08%。

通過觀察劉格菘的持倉情況，《產業資本》發現，他所管理的六只基金，高度同質化。

目前，劉格菘管理著“廣發行業嚴選三年持有期混合A”“廣發雙擎升級混合A”“廣發創新升級混合”“廣發科技先鋒混合”“廣發多元新興股票”“廣發小盤LOF”六只基金。

而從持倉情況來看，重倉股基本都是晶澳科技、陽光電源、億緯鋰能、天合光能、圣邦股份等幾只股票。

“散戶式”操盤？

這樣的操作方式，在遭遇極端情況時，難免會全盤皆“輸”。

資料顯示，今年一季度末，劉格菘旗下6只基金重倉持有國聯股份，合計持股4264.57萬股，持股比例占國聯股份流通股8.55%，持股市值35.38億元。

到了二季度末，只有廣發小盤成長混合基金（LOF)A和廣發創新升級靈活配置混合基金持有國聯股份，持股數分別為1261萬股和805萬股，分別較一季度增加了314萬股和140萬股。

考慮到國聯股份2022年10轉4.5股派2.27元，因此廣發小盤成長實際持有股份應該為1373萬股，這意味著該基金也做了一定減倉。

同理，廣發創新升級在送股后股份總數應為965萬股，也減持了160萬股。

造成虧損的原因則或是國聯股份遭遇年報問詢。

4月27日22點19分，國聯股份深夜發表了2022年年度報告，與年報一起發出的還有一份《關于2022年度財務報表出具帶強調事項段的無保留意見審計報告的專項說明》。

正是這份“帶強調事項段的無保留意見審計報告”，使得監管機構火速問詢關注，28日0點10分，來自上交所的問詢函如約而至，距離國聯股份年報披露僅過去111分鐘。

而市場似乎早有風聲，4月25日，也就是國聯股份披露年報之前，該股便出現了跌停，當日股價以45.87元/股開盤，以42.03元/股收盤。此后，公司股價屢屢下挫。

從第二季度股價表現來看，國聯股份大跌三成。據東方財富數據統計，3月1日至6月30日，這只股票從55.56元/股，大跌至36.93元/股，跌幅高達33.53%。其中最低時，股價曾下探至30.76%。

同樣，回顧劉格菘操作康泰生物的過程，他也很難把握住盈利。

據東方財富統計，2019年第三季度以來，劉格菘管理的基金逐漸“殺入”康泰生物中。2019年7月1日到2020年8月最高時盈利能夠高達355.86%。

然而，劉格菘非但沒有減倉，反而逐步加倉。

2019年第三季度，廣發小盤成長是康泰生物第五大流通股股東，持股435.83萬股；廣發創新升級靈活配置是康泰生物的第八大流通股股東，持股312萬股。兩只基金合計持股比例占公司總股本的2.85%。

而到了2021年，經過一系列加倉，廣發科技先鋒混合、廣發雙擎升級混合、廣發小盤成長、廣發創新升級已經分別位列第四至第七大流通股股東，合計持股占總股本的比例已達8.29%。

數據顯示，2020年三季度康泰生物股價創下155元（前復權）的歷史新高，此后的三個季度中，股價維持在70~134元間反復震蕩。

到了2021年三季度嘗試沖擊百元大關未果，留下了98.65元的近兩年高點，此后股價一路下滑至今年8月11日28.48元的收盤價，不及近兩年高點的三分之一，股價妥妥的被“膝斬”。

《產業資本》對比劉格菘在康泰生物的持股變化發現，歷史新高未落袋為安，反而是逆勢加倉，頗像散戶投資風格——越跌越買，只到補倉補不動時就割肉。

在股價30~40元區間的2022年第三季度，跌去信心的劉格菘，開始了大規模減倉康泰生物。

數據顯示，2022年二季度廣發科技先鋒混合持股1754萬股，從當年三季度開始該基金連續減倉，到了今年一季度持股數僅為1404萬股，累計減持350萬股。

同期的2022年9月~2023年1月31日，康泰生物跌幅約30%。與劉格菘建倉時的越跌越買，形成了鮮明反差——越跌越割。

事實上，不僅劉格菘一人吃癟，2022年廣發基金旗下所有基金市值虧損高達815億元。

這相當于虧掉了一家TCL科技、晶盛機電、東方雨虹規模類似的公司。815億市值在A股能排到前200位。

不過，如此高額的市值虧損，并不影響廣發基金“躺著賺錢”，其收取的管理費仍排名全行業第二，2022年，廣發基金收取的管理費高達73.57億元。

實際上，基金公司賺錢的前提，并不是保證基民賺錢，而是靠規模賺管理費。

例如，在打造出“明星”基金經理后，只要基金公司大規模發產品，管理費就穩賺不賠。

數據顯示，2020年-2022年，廣發基金分別發行了42只、66只和37只基金，發行規模分別達到1298.06億元、2108.26億元和605.12億元。

不巧的是，這位”臺柱子“的明星基金經理，比較喜歡“追漲殺跌”的散戶風格，后續劉格菘還會如何操作？更加值得關注。

內容來源： 新財觀

文/王楠