黃金市場近期沖高受阻，仍然沒能回到1900美元/盎司關口上方。荷蘭銀行(ABN AMRO)認為，金價恐怕已經觸頂了。

該行貴金屬策略師Georgette Boele表示，美元和名義利率的表現將成為今年金價上行的阻力。

Boele指出，黃金的看多環境在過去幾個月里已經大規模惡化，通脹的升溫將促使美聯儲比預期更早得緊縮，對黃金將是壓力。

此外，全球經濟的復蘇會推動名義利率走高，實際利率也會受到提振，這對黃金也是壓力。

美元的回升則將是第三個打壓黃金的原因。

“今年晚些時候核心通脹的升溫可能會讓一些FOMC承壓認為時機到了，那么2023年就可能迎來第一次加息，這是早于市場預期的。”

Boele表示，10年期美國實際利率跌到了2012年下方，通脹預期也差不多觸頂了，不認為10年期名義利率會下跌，實際利率會走高。

該行認為，黃金市場有些過熱，可能出現2013年時的大規模拋售。

“2013年全球黃金ETF大規模減持了36%，金價大跌30%。這種風險眼下還是有的，自10月中旬觸及頂部后，黃金ETF才跌了3.5%。”

Boele指出，這種風險是存在的，但可能性并不大。

“很多國家的實際利率依然在負值，這對黃金是一個支撐。并且市場對大規模赤字也有所擔憂，這表明了金價下行將是有限的。”

Boele認為一季度金價就能觸頂，全年黃金均價1800美元/盎司。