8月13日，A股延續(xù)近期強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，滬指突破去年9.24行情3647.4點(diǎn)高位(數(shù)據(jù)來源：wind)，創(chuàng)下三年多以來新高。盤面上，硬件設(shè)備、有色金屬、媒體娛樂、國防軍工等位于漲幅前列。

近期，A股“牛味漸濃”，7月29日，創(chuàng)業(yè)板指突破2400點(diǎn)，創(chuàng)下去年11月以來新高，8月11日，A股融資余額突破2萬億元，創(chuàng)下近10年新高，這是自2015年7月以來首次重返這一水平。8月12日，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)7連陽，穩(wěn)穩(wěn)站上3600點(diǎn)，8月12日A股兩融余額達(dá)20345.33億元，融資余額報(bào)20203.65億元，均創(chuàng)下10年新高，8月以來融資余額增加411.73億元(數(shù)據(jù)來源：wind)。

無論從數(shù)據(jù)上看，還是市場(chǎng)情緒來看，A股近期正在釋放多重積極信號(hào)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)修復(fù)

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，國內(nèi)PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回升，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)改善。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期修復(fù)也為市場(chǎng)提供了基本面支撐。

盡管近期發(fā)布的7月PPI數(shù)據(jù)同比-3.6%，低于預(yù)期-3.4%，但從細(xì)分項(xiàng)看，能源、黑色與建材是主要拖累。反內(nèi)卷帶動(dòng)的現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)體現(xiàn)在PPI上整體會(huì)有所滯后，疊加8-9月基數(shù)相對(duì)有利，9月開始PPI預(yù)計(jì)明顯修復(fù)。

政策紅利密集釋放

近期中央財(cái)政對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸款(汽車、家電、電子產(chǎn)品等)給予1%年貼息，直接降低居民信貸成本，刺激大宗消費(fèi)需求。

隨著“反內(nèi)卷”擴(kuò)散至各行各業(yè)，有望促使價(jià)格低位溫和回升，長期來看，能有效提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力、降低地方補(bǔ)助依賴度、調(diào)節(jié)上下游關(guān)系的企業(yè)，有望獲得更大的競爭優(yōu)勢(shì)。

近期各地發(fā)布機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策，給予一定產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼或消費(fèi)補(bǔ)貼。世界機(jī)器人大會(huì)依舊保持空前的熱度，國產(chǎn)機(jī)器人百花齊放。產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的靈巧手、關(guān)節(jié)模組零部件、傳感器等環(huán)節(jié)均有多種方案齊頭并進(jìn)，有望加速具身智能機(jī)器人迭代。

中美發(fā)布聲明再次暫停加稅90天，減輕了市場(chǎng)的擔(dān)憂，對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的影響偏正面。

看好三大主線

方正富邦基金經(jīng)理喬培濤稱，驅(qū)動(dòng)這一輪行情持續(xù)上行的一部分原因在于杠桿資金涌入，股市流動(dòng)性維持充裕，資金做多熱情推動(dòng)市場(chǎng)逐步向上。

展望下半年乃至明年，我們保持樂觀。盡管宏觀壓力猶存，但投資上仍有清晰著力點(diǎn)，核心方向不變，主要聚焦在新質(zhì)生產(chǎn)力、出海、性價(jià)比消費(fèi)這三條主線。

一、看好新質(zhì)生產(chǎn)力，我認(rèn)為新質(zhì)生產(chǎn)力是驅(qū)動(dòng)下一輪經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。人工智能技術(shù)加速迭代，從宇樹機(jī)器人登上春晚到馬拉松、世界機(jī)器人大會(huì)，其變革性應(yīng)用前景正從藍(lán)圖走向現(xiàn)實(shí)，機(jī)器人、智能駕駛等皆是其具體落地的縮影。盡管“爆款”應(yīng)用尚待破繭，但AI對(duì)生產(chǎn)生活的深度滲透已不可逆轉(zhuǎn)，未來投資與研究的主戰(zhàn)場(chǎng)，大概率會(huì)在人工智能及相關(guān)領(lǐng)域。

二、看好出海，主要源于中國制造的核心優(yōu)勢(shì)難以撼動(dòng)。縱然面臨逆全球化挑戰(zhàn)，但制造要素(如國內(nèi)地產(chǎn)基建轉(zhuǎn)弱壓低的PPI)與管理的比較優(yōu)勢(shì)持續(xù)存在，如中國制造在工程師紅利、基建等方面的競爭優(yōu)勢(shì)光芒無法掩蓋，其更廣更深地融入全球產(chǎn)業(yè)鏈仍是大勢(shì)所趨。

三、看好性價(jià)比消費(fèi)，則基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邁過拐點(diǎn)后，消費(fèi)者收入預(yù)期將迎來趨勢(shì)性改善，從而驅(qū)動(dòng)偏好與結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變——“該省省、該花花”，愿為情緒價(jià)值買單，卻不再盲從品牌溢價(jià)，正成為新消費(fèi)圖景。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉或未來投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

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