“氣荒”“電荒”“油荒”接踵而至，令全球能源市場有點慌。

國內“十一”長假期間，國際能源價格整體表現強勢，尤其是天然氣價格，受歐洲電力緊縮攪動，英國的天然氣期貨在兩日暴漲60%;荷蘭天然氣期貨價格首次突破每千立方米1200美元，創下歷史新高;美國天然氣期貨一度漲近10%，創2014年2月以來的盤中最高水平。暴漲后，天然氣期貨6日盤中走勢突變，被視為歐洲天然氣價格風向標的TTF基準荷蘭天然氣期貨盤中一度跳水近40%。

實際上，近期，不僅是歐洲天然氣價格飆升，以原油、煤炭和天然氣為主的舊能源(與光伏、風能等新能源相對)價格都在一路飆漲。

受漲價預期和供給不足影響，美油價格繼續狂飆，布倫特原油從10月前的78美元/桶附近最高漲至83.5美元/桶。動力煤期貨價格一度超過250美元/噸，但10月6日回落至220美元/噸左右。

對于近期舊能源價格大起大落，南華期貨能化分析師戴一帆對第一財經分析稱，國際能源尤其是歐洲天然氣價格，在持續大漲后快速回落，主要來自于俄羅斯可能增加對歐洲天然氣供應的預期，俄羅斯、歐盟和美國的三國博弈仍在持續，后期能否得到驗證還有待觀察。而近期原油和天然氣聯動增強，緣于天然氣大漲后原油替代需求的增加。戴一帆分析，受天然氣價格大幅波動、美國表態將采取更多措施抑制油價的影響，原油市場承壓，布油在運行至80美元/桶上方后壓力增大，預計能源市場價格波動加劇。

天然氣價格暴漲暴跌

自去年以來，歐洲的天然氣價格屢刷新高。國內長假期間，天然氣價格出現暴漲暴跌行情。

10月5日，歐洲市場上的天然氣價格再創新高，飆升的價格在冬季來臨之前繼續給歐洲地區的能源部門帶來壓力。據ICE期貨交易所官網數據，當地時間6日，TTF基準荷蘭天然氣期貨盤中大幅跳水，一度從161.5歐元/兆瓦時的高位跌落至100歐元/兆瓦時附近，區間跌幅近40%。北京時間6日，英國天然氣期貨盤中暴漲逾38%后，又下跌超12%，全天振幅超50%。

除了歐洲出現罕見的“氣荒”以外，美國、亞洲現貨天然氣價格今年以來均出現了不同幅度的上漲。比如，國內大商所液化石油氣LPG期貨主力合約價格月漲幅達到15%。在歐洲天然氣價格劇烈波動時，美國天然氣期貨也出現大跌，北京時間7日，美國天然氣期貨11月合約價格下跌64美分，跌幅10.1%，收于5.675美元/百萬英熱。

與此同時，“電荒”也愈演愈烈。節前，國內多地“拉閘限電”。國外方面，截至9月，英國每兆瓦時電價已經漲到了285英鎊，不僅比2020年同期暴漲了700%，很多工廠和企業也因此停產停工。

國際天然氣價格大幅飆升，自然推高其他能源的價格，而隨著價格繼續攀升，交易員預計電力將從天然氣轉向石油或煤炭，也可能導致石油供應緊張。近日，英國不少加油站因無油可加而關閉。有分析認為，歐洲地區國家之所以會出現“氣荒”“油荒”“電荒”，是英國脫歐、新冠肺炎疫情、節能減碳等多種因素共同作用的結果。

申萬宏源證券表示，在全球低碳轉型大勢下，國際油企對上游油氣投資的克制程度超出預期，而在“煤改氣”的帶動下，歐洲和東北亞需求持續強勁，新能源對天然氣消費的替代效應不明顯，全球天然氣供需拐點可能提前，帶動長期價格中樞上移。

戴一帆分析稱，能源價格飆升已經持續了一段時間，從當前供應端來看，10月4日OPEC+部長級會議決定繼續按原定計劃每月增產40萬桶/日，OPEC+大幅增產的希望落空，溫和增產仍在持續;需求端，在煤炭和天然氣價格高企導致的燃料轉換使今年冬季原油需求預期增加50萬～80萬桶/日，寒冷的冬季可能會使原油消費進一步增加20萬~30萬桶/日。原油基本面強勢仍在持續。

節后周期股怎么走

節日期間，天然氣價格暴漲暴跌也牽動著相關概念股股價。

10月6日，港股市場油氣板塊整體逆勢上揚，代表性公司如中國石油股份(00857.HK)漲超4%，中國石油化工股份(00386.HK)漲逾3%。中國鋁業、贛鋒鋰業、五礦資源、兗州煤業股份等漲幅居前。7日，隔夜能源價格大幅跳水，港股市場上中石油、中海油跌幅靠前。

基本面來看，中國是天然氣進口大國，今年以來國際天然氣價格持續走高，抬高了進口使用天然氣的成本。

6月以來，我國天然氣行業呈現淡季不淡的特征。光大證券研究報告指出，天然氣價格維持上漲態勢，冷冬預期有望加速天然氣價格上漲。2021年以來，我國進口LNG到岸價格不斷走高，推動我國天然氣價格自3月以來一路走高。從需求端看，上半年我國天然氣需求大增，1~6月天然氣消費量同比增長20%以上，碳中和背景下，我國煤改氣進程加速，天然氣需求有望快速增長。

不過，9月29日，國家發改委經濟運行調節局負責人表示，國際天然氣價格上漲對我們的影響總體是可控的。特別是我國對居民用氣實行基準門站價格管理，國際氣價上漲對居民生活等民生用氣影響可控制到最低限度。

此外，值得注意的是，10月5日，為維護煤電行業和商品市場正常秩序，嚴防利用銀行保險資金囤積居奇、哄抬價格，銀保監會印發《關于服務煤電行業正常生產和商品市場有序流通保障經濟平穩運行有關事項的通知》(下稱《通知》)。

《通知》強調，要保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產企業合理融資需求，指導銀行保險機構積極配合地方政府，支持山西、陜西、內蒙古、新疆等煤炭主產區和重點煤炭企業增加電煤供應。同時提出要嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序，嚴禁銀行保險資金違規流入股市、債市、期市，影響大宗商品價格，避免脫實向虛、空轉套利。

在物產中大期貨副總經理景川看來，9月以來，電力問題成為市場各方關注的焦點，電力緊張下，相關商品價格大幅上漲，相應上市公司股票價格也出現明顯擾動，與此同時，債券市場在恒大事件以及大宗商品價格上漲、下游消費不足的情況下出現了一些風險預期。在資本市場面臨異常波動概率增大的情況下，銀保監會此舉是為穩定資本市場，引導資金有序進入實體經濟，推動經濟平穩運行，有助于化解由于近期焦點事件而引發的風險。

對于節后周期股走勢，私募排排網基金經理胡泊對第一財經分析稱，節前周期股回調，有前期上漲速度較快、獲利盤累積較多的原因，還有受到限電政策的影響，因為限電首先限的是重能耗的工業和制造業，周期類產品企業的產量會迅速下降，對于周期股上市公司而言，雖然利潤率會因為商品供給的減少導致價格上漲而上升，但產量的下降還是會造成企業的利潤下滑，從而導致周期股出現了比較大的調整。胡泊還認為，周期股行情并未完全走完，碳中和背景下整個上游資源品的錯配還沒有完全結束，因此在這種情況下，周期股可能還有一定的空間和機會，但整體的波動也確實在顯著加大。