(資料圖片)

今年一季度，分別有8家和5家公司申報科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市獲受理，受理企業(yè)總量同比減少超過三成。而股票發(fā)行注冊制的全面落地實施，使得部分同時滿足兩板上市條件的公司有觀望甚至向主板流動的傾向。而當(dāng)前，科創(chuàng)板不必迅速進(jìn)一步放寬行業(yè)限制或進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)在堅持現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，更好地發(fā)掘與儲備符合標(biāo)準(zhǔn)的擬上市公司資源，做好培育與輔導(dǎo)工作，在保證上市公司質(zhì)量和板塊特色的前提下處理好板塊公司的數(shù)量與質(zhì)量之間的關(guān)系。

從發(fā)展完整、有效、合理的多層次資本市場的角度看，內(nèi)地多層次資本市場的板塊架構(gòu)在全面實行注冊制后更加清晰，各板塊特色更加鮮明并通過掛牌、轉(zhuǎn)板、分拆上市、并購重組加強(qiáng)了有機(jī)聯(lián)系，多元包容的上市條件對不同類型、不同成長階段的企業(yè)上市實現(xiàn)全覆蓋，其中科創(chuàng)板特別強(qiáng)調(diào)突出“硬科技”特色，科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求。

《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》對主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的板塊定位提出了總體要求，同時滬、深、北交易所分別在配套業(yè)務(wù)規(guī)則中對相關(guān)板塊定位進(jìn)一步釋明。需要注意的是，如果以模糊板塊定位與特色、減少上市標(biāo)準(zhǔn)包容性與差異性為代價，有可能對全面注冊制、多層次資本市場為不同類型的上市企業(yè)提供符合自身特點(diǎn)的上市渠道的初衷造成干擾，對板塊特征和投資者群體差異帶來模糊，有可能與其他市場、其他板塊的定位重疊、沖突并降低注冊制的效率和優(yōu)勢，還有可能給橫向錯位競爭、差異發(fā)展、協(xié)同高效與縱向互聯(lián)互通、層層遞進(jìn)、功能互補(bǔ)的相互補(bǔ)充、互為促進(jìn)的多層次資本市場體系帶來一定影響。

從保持科創(chuàng)板行業(yè)高集中度以及引致的集群、集聚、集成效應(yīng)的角度來看，由于科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，因此科創(chuàng)板上市公司主要都是符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。行業(yè)集中度高，會自然而然地帶來橫向同行的集群效應(yīng)、縱向上下游的集聚效應(yīng)、功能型平臺的集成效應(yīng)，有利于企業(yè)共同提升與發(fā)展、更快做大做強(qiáng)，有利于逐步形成集成電路、生物醫(yī)藥等多個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群和構(gòu)建硬科技標(biāo)桿性特色板塊。

從吸引符合科創(chuàng)板特色標(biāo)準(zhǔn)要求的擬上市公司的角度來看，科創(chuàng)板不宜改變現(xiàn)有的更為強(qiáng)化和強(qiáng)調(diào)企業(yè)成長性、研發(fā)投入、自主創(chuàng)新能力、估值等指標(biāo)的獨(dú)有特點(diǎn)。科創(chuàng)板進(jìn)一步淡化了對于擬上市企業(yè)營收、凈利潤等指標(biāo)要求，不再“凈利潤至上”，提升了資本市場對創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的包容度。可以說，設(shè)立科創(chuàng)板的出發(fā)點(diǎn)或定位正是為創(chuàng)新企業(yè)特別是硬科技企業(yè)的成長賦能，即通過市場機(jī)制實現(xiàn)資產(chǎn)定價、資源配置和資本流動的高效率，提升企業(yè)的公司治理和運(yùn)營管理水平。這使得科創(chuàng)板能更加快速地協(xié)助資本直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)，支持企業(yè)創(chuàng)新、激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力、加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，將掌握關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)秀科技企業(yè)和順應(yīng)“雙循環(huán)”的優(yōu)秀創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速推向資本市場，獲得包括機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者的認(rèn)同與助力，進(jìn)而提供更完整、更全面、更優(yōu)質(zhì)的金融支持，有效提升創(chuàng)新載體的生機(jī)與資本市場活力。

從已上市公司情況看，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比、研發(fā)人員占公司人員總數(shù)之比、平均發(fā)明專利數(shù)量等均高于其他市場板塊。應(yīng)當(dāng)注意的是，如果科創(chuàng)板的擴(kuò)容改變了前述的功能定位與個體特色，有可能影響到科創(chuàng)板直接融資服務(wù)與制度供給的多元性、包容性、差異性、可得性、市場導(dǎo)向性，還可能影響到科創(chuàng)板聯(lián)系和連接特定行業(yè)、類型、規(guī)模、成長階段的企業(yè)和具有與之相應(yīng)的知識、經(jīng)驗、能力、穩(wěn)健性、風(fēng)險偏好的投資者，影響到特定市場與板塊的價格發(fā)現(xiàn)功能、價值投資理念和整體抗風(fēng)險能力。綜上所述，科創(chuàng)板不必急于“跑步”擴(kuò)容。 （龐 溟 來源：經(jīng)濟(jì)日報）