本報(bào)記者吳珊見習(xí)記者方凌晨

五一假期在即，淄博燒烤熱度不減，成為很多人出行打卡目標(biāo)任務(wù)之一。近日，國(guó)泰君安食品飲料團(tuán)隊(duì)研究報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱為“研報(bào)”）《淄博燒烤體驗(yàn)紀(jì)實(shí)》趁此東風(fēng)成功出圈。

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而這并不是券商“體驗(yàn)式調(diào)研”第一次受到廣泛關(guān)注。此前，中信證券曾發(fā)布一份題為《從拆解五款激光雷達(dá)看智能駕駛投資機(jī)遇》的研報(bào)，該報(bào)告顯示，研究團(tuán)隊(duì)拆解了五款激光雷達(dá)，并對(duì)于無(wú)法用肉眼看清楚的激光發(fā)射芯片等結(jié)構(gòu)采用了高倍電子顯微鏡放大，以期讓投資人對(duì)各家激光雷達(dá)有更直觀、更清晰的認(rèn)知。

安信證券和方正證券研究團(tuán)隊(duì)也曾對(duì)VR設(shè)備進(jìn)行拆解，并分別就此發(fā)表研報(bào)《VR拆機(jī)報(bào)告:全拆解其架構(gòu)、迭代路徑、組件、算法、內(nèi)容生態(tài)、市場(chǎng)、未來(lái)趨勢(shì)》和《Pico&QuestVR拆機(jī)：Pancake化&MR化》。

還有更大手筆的“拆車”研報(bào)也引發(fā)過(guò)熱議。在拆車基礎(chǔ)上，中信證券發(fā)布《從拆解Model3看智能電動(dòng)汽車發(fā)展趨勢(shì)——新能源汽車行業(yè)特斯拉系列研究專題》，海通國(guó)際發(fā)布《海通汽車實(shí)驗(yàn)室——比亞迪“元”細(xì)化拆解》，其拆解詳細(xì)程度堪稱說(shuō)明書。

在北京社科院研究員王鵬看來(lái)，“體驗(yàn)式調(diào)研”的優(yōu)勢(shì)是能掌握非常鮮活的一手?jǐn)?shù)據(jù)，有助于引發(fā)表層數(shù)據(jù)案例看不到的一些深層次的思考，同時(shí)讓人耳目一新。尤其對(duì)于很多熱度較高的事物，需要確確實(shí)實(shí)去體驗(yàn)和了解，而不是通過(guò)簡(jiǎn)單地拆解上下游、加一些數(shù)據(jù)和典型案例來(lái)分析。

“‘體驗(yàn)式調(diào)研’更加直觀，從信息觸達(dá)方面來(lái)說(shuō)，更能讓大家接受。此外，相較于目前券商普遍都是文字加圖表形式的研報(bào)，更加新穎，也更容易得到受眾關(guān)注。”某券商研究員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，2023年一季度，國(guó)內(nèi)共有78家券商4247位分析師，發(fā)布了43269份研報(bào)，共覆蓋2060家A股上市公司，日均約480份研報(bào)。而2023年一季度研報(bào)產(chǎn)出數(shù)量較2022年四季度有所下降，但較去年同期同比增長(zhǎng)14.79%。

上述某券商研究員表示，“對(duì)券商和研究員來(lái)說(shuō)，研報(bào)是開展工作的基礎(chǔ)一環(huán)，對(duì)行業(yè)有比較深刻的研究之后輸出觀點(diǎn)，才能提升在業(yè)內(nèi)的影響力，影響力提升才可能會(huì)吸引相關(guān)客戶，帶來(lái)一定的收益。”

“雖然不同券商研究所的側(cè)重點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)有所不同，但目前券商研究存在趨同化傾向，如研報(bào)的基本寫作策略、數(shù)據(jù)來(lái)源、論證方式等均具有趨同性。因此，各大券商為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更好的流量、關(guān)注度，獲得更好的收益和效益，達(dá)到相關(guān)目標(biāo)，需要在研報(bào)的撰寫上進(jìn)行創(chuàng)新。”王鵬表示。

他進(jìn)一步表示，“可能有一些‘體驗(yàn)式研報(bào)’存在蹭流量完成業(yè)績(jī)之嫌，但更多情況下，券商在研究領(lǐng)域推陳出新，針對(duì)不同的事件、不同的主體、不同的市場(chǎng)需求，推出不同形式、非千篇一律的研報(bào)，真正給客戶、市場(chǎng)、投資者提供好的報(bào)告，為客戶提供更具差異性的、更有深度的服務(wù)，總體來(lái)說(shuō)是值得提倡的。”

行業(yè)協(xié)會(huì)高度關(guān)注券商研報(bào)制作和發(fā)布的規(guī)范性。2020年5月底，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《發(fā)布證券研究報(bào)告執(zhí)業(yè)規(guī)范(修訂稿)》、《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則(修訂稿)》兩份行業(yè)自律規(guī)則，對(duì)研報(bào)質(zhì)量、研報(bào)信息來(lái)源、證券分析師制作發(fā)布研報(bào)行為規(guī)范等相關(guān)方面提出要求。

談及券商研報(bào)的量與質(zhì)，上述某券商研究員表示，“如果要在量與質(zhì)上取一個(gè)先和后的話，我認(rèn)為要先質(zhì)量、后數(shù)量。是否能回答市場(chǎng)的關(guān)切、提供差異性觀點(diǎn)，并能夠在現(xiàn)實(shí)中落地和佐證，這是一篇好的研報(bào)所需要的。而在滿足質(zhì)量的基礎(chǔ)上，要多產(chǎn)出更多有深度、有質(zhì)量、有時(shí)效性的研報(bào)。”

王鵬則表示，“券商在研究方面，質(zhì)和量一樣重要。在質(zhì)和量之間要爭(zhēng)取一個(gè)平衡，在保證質(zhì)量的情況下，爭(zhēng)取有更多的數(shù)量、覆蓋更多的行業(yè)。”