文/夏賓

中國國有大銀行近日集體行動(dòng)，你的存款利息要變少了。

(資料圖)

8日，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、中國郵政儲(chǔ)蓄銀行等六家中國國有大銀行集體宣布下調(diào)人民幣存款掛牌利率。中長期存款利率成為各家銀行本輪調(diào)降的主要對(duì)象。

除存款利息減少之外，新一輪存款利率調(diào)整還可能對(duì)三件事情產(chǎn)生影響。

存款會(huì)“搬家”嗎？

利息變少，居民會(huì)把存款取出，換個(gè)地方“生錢”嗎？

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，對(duì)儲(chǔ)戶而言，存款利率下調(diào)對(duì)儲(chǔ)戶的吸引力減弱，“存款搬家”的現(xiàn)象或?qū)?qiáng)化，個(gè)人有可能將存款資金轉(zhuǎn)移至消費(fèi)投資等活動(dòng)。考慮到儲(chǔ)戶對(duì)于原屬于存款的資金的安全性要求往往更高，因此銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品或?qū)⒂瓉碓隽抠Y金。

明明注意到，在4月居民存款結(jié)束連續(xù)13個(gè)月同比多增的同時(shí)，理財(cái)規(guī)模時(shí)隔半年止跌回升，債券基金和混合型基金的規(guī)模也較3月上行，說明一部分儲(chǔ)戶在“存款搬家”后，將目光投向這類低風(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品。同時(shí)，考慮到儲(chǔ)戶對(duì)于原屬于存款的資金會(huì)有更高的安全性需求，理財(cái)為代表的這類市場(chǎng)未來還將持續(xù)迎來增量資金。

“考慮到部分理財(cái)也會(huì)配置存款等產(chǎn)品，存款產(chǎn)品利率下滑也有可能帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的收益率走低。”明明提醒說。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰則表示，存款“再降息”或改變居民貨幣貯藏行為。若定期存款“再降息”，所帶來的確定性影響在于金融體系實(shí)際付息率走低，同時(shí)核心負(fù)債曲線收益率走平可能導(dǎo)致存款運(yùn)動(dòng)再度轉(zhuǎn)向短端理財(cái)，推動(dòng)理財(cái)規(guī)模提升。

LPR會(huì)有變化嗎？

市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，存款利率下調(diào)引發(fā)的銀行資金成本下行，或?qū)⒂锌赡転長PR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)的進(jìn)一步下調(diào)打開窗口，從而利好企業(yè)和個(gè)人融資成本的進(jìn)一步下降。

王一峰認(rèn)為，存款利率再度下調(diào)，可能為LPR報(bào)價(jià)下調(diào)打開窗口。在他看來，存款“再降息”為LPR報(bào)價(jià)下調(diào)提供緩沖墊，三季度不排除擇機(jī)啟動(dòng)MLF(中期借貸便利)降息。

中信證券研究團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，6月MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5至10個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)銀行也可能再次下調(diào)存款利率以提振經(jīng)濟(jì)；如果MLF利率如期調(diào)整，那么LPR報(bào)價(jià)大概率隨之走低，其中非對(duì)稱下調(diào)的可能性更高。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，后續(xù)觸發(fā)降息的重要因素，仍是經(jīng)濟(jì)和融資修復(fù)的可持續(xù)性。若消費(fèi)復(fù)蘇的斜率不及預(yù)期、房地產(chǎn)鏈條持續(xù)難以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)、長期投資動(dòng)能疲軟、民間投資繼續(xù)回落，以及居民部門信貸回暖再現(xiàn)反復(fù)等，年內(nèi)或不排除仍存在小幅降息的可能。

“但LPR的繼續(xù)調(diào)降，將主要取決于銀行息差表現(xiàn)情況。”溫彬認(rèn)為，除依賴于政策利率的下調(diào)外，最主要的還是要與負(fù)債端改善相匹配，以保證銀行凈息差維持在相對(duì)平穩(wěn)水平。未來一段時(shí)期，LPR大概率仍維持不變，新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會(huì)穩(wěn)定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預(yù)計(jì)不會(huì)太大。

中小銀行會(huì)跟進(jìn)？

本輪存款利率下調(diào)的一個(gè)重要背景是商業(yè)銀行息差面臨收窄的壓力。

據(jù)興業(yè)研究數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行凈息差從2020年末的2.10%下降至2022年末的1.91%，下降了19個(gè)基點(diǎn)。也有觀點(diǎn)稱，此次國有大行下調(diào)存款掛牌利率后，可能將再次帶動(dòng)中小銀行逐步跟隨下調(diào)。

“此次下調(diào)存款利率，主要目的是更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛分析稱，存款是銀行業(yè)重要的資金來源，資金成本直接制約著貸款端信貸利率的水平。目前，銀行息差收窄，特別是給中小銀行帶來比較大的挑戰(zhàn)。在此背景下，如果不下調(diào)存款利率，就會(huì)導(dǎo)致貸款端低利率的環(huán)境很難維持，影響金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

曾剛認(rèn)為，國有大行下調(diào)存款利率之后，不同類型的銀行可能都會(huì)跟進(jìn)，這次的跟進(jìn)速度可能會(huì)更快一些。尤其是中長期存款占比較高的一些中小銀行，成本節(jié)約的效應(yīng)可能會(huì)更加明顯，對(duì)整個(gè)銀行業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行，特別是中小銀行持續(xù)發(fā)展會(huì)有積極意義。

中國銀行研究院研究員梁斯分析認(rèn)為，當(dāng)前，主要銀行根據(jù)市場(chǎng)變化，主動(dòng)下調(diào)了存款利率，其他銀行也有可能陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整。此次存款利率下降后，預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶來示范效應(yīng)，中小銀行大概率會(huì)同步跟進(jìn)下調(diào)存款利率。