“每次反彈都是出逃良機!”

9月16日，“醬油茅”海天味業(603288.SH)在創下85.5元/股的階段新低后反彈，股吧里的股民終于舒了一口氣。截至收盤，海天味業上漲3.17%，報89.06元/股，市值達3751.72億元。

但時代財經注意到，9月16日，海天味業單天大宗交易成交量高達173.2萬股，為9月以來的最高水平，成交金額總計1.37億元，成交均價78.47元，大宗交易成交金額占當日成交金額15.28%。

誰在頻繁買賣海天味業股票?

據時代財經統計，海天味業9月以來出現49筆大宗交易，成交量達678.2萬股，總成交金額超5.6億元，多為折價交易，買賣方營業部多為中信、平安、廣發等幾大證券公司營業部。

而在密集大宗交易的背后，海天味業今年股價“疲軟”，更在2021年半年報披露的第二天一字跌停，目前股價自年初最高點幾乎“腰斬”。

9月16日，時代財經致電海天味業董秘辦，其工作人員表示大宗交易信息并非公司披露，如果因大宗交易公司高管持股變動會及時披露，其他情況不作評論。

誰在頻繁交易?

根據Wind數據，時代財經統計發現，9月以來，海天味業出現密集的大宗交易。

截至9月16日，9月以來海天味業共出現49筆大宗交易，成交量達678.2萬股，總成交金額超5.6億元。

成交價格方面，在9月1日、2日、9日和13日為溢價成交，其余均折價成交，折價率相對收盤在-0.56%～-12.77%。9月16日，海天味業單天大宗交易成交量最多，達173.2萬股，成交金額總計1.37億元，成交均價78.47元，大宗交易成交金額占當日成交金額15.28%。

買賣方營業部方面，時代財經發現，中信證券佛山分公司、平安證券佛山季華四路和廣發證券佛山嶺南大道北營業部均多次出現在買賣方營業部中，其中買方營業部大多集中在廣東佛山，而賣方營業部分布則比較分散。

9月以來海天味業大宗交易情況。時代財經制表

大宗交易又稱為大宗買賣，是指達到規定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經過協議達成一致并經交易所確定成交的證券交易。

《上海證券交易所交易規則》規定，在上交所進行的證券買賣符合以下條件的，可以采用大宗交易方式：

(一)A股單筆買賣申報數量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于200萬元人民幣;(二)B股單筆買賣申報數量應當不低于30萬股，或者交易金額不低于20萬元美元;(三)基金大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于200萬份，或者交易金額不低于200萬元;(四)債券及債券回購大宗交易的單筆買賣申報數量應當不低于1000手，或者交易金額不低于100萬元。

大宗交易的設立意義和影響幾何?

9月16日，人大商學院教授孟慶斌接受時代財經采訪時表示，如果股東減持股數的量比較大，在二級市場買賣股票的數量過大往往會對股價形成較大的沖擊，而通過盤后大宗交易可以減少這種沖擊，起到類似于緩沖器的作用。

但孟慶斌認為，像海天味業這種流動性較好、成交量較大的股票，賣一兩千萬股沒必要通過大宗交易，“一是按它日均成交量約1千萬股來看，單筆大宗交易最多才30多萬股，未必會對它的股價造成很大沖擊，二是10%的折扣比較高。”

值得一提的是，孟慶斌告訴時代財經，大宗交易還會發生在其它一些情形，比如有股東會利用高折價的方式避稅，折價越高，避稅越多，雙方溝通確認好之后，由接盤方將避稅所得部分現金返還給減持的股東。

更有甚者，買方是賣方的潛在關聯方，原股東可以通過保留權益或是“左手倒右手”的方式把股票買回來，這樣，不僅擁有的股份沒有丟失，同樣規避了股價大漲所導致的多繳所得稅的問題。

“大宗交易也可能是‘坐莊’利器。因為大宗交易的數據不會反映到盤口和分時圖上，只會披露發生在哪個營業部，一些莊家借助大宗交易的折價特點來低吸籌碼，甚至用大宗交易承接的低價股來砸盤低吸，掌握到足夠籌碼后再拉升。”孟慶斌分析道。

對于9月以來發生多筆大宗交易，時代財經同日致電海天味業董秘辦，其工作人員表示該交易信息并非公司方面發布，如果高管通過大宗交易造成持股變動會及時披露，其他情況不作評論。

搶占食醋市場

海天味業為調味品生產和營銷企業，據其2021年半年報，海天醬油產銷量連續20多年穩居全國第一，并遙遙領先。

除了醬油、調味醬和蠔油等主打產品，海天味業目前生產還覆蓋醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳、火鍋底料等幾大系列百余品種。

時代財經從接近海天味業內部的人士處了解到，海天2021年的利潤目標是75.6億元，上半年完成進度44%。“去年底壓的庫存在上半年已經消耗得差不多了，客戶一般會再壓一波庫存，因此下半年的銷量通常會比上半年好。”上述人士表示。

面對大豆等大宗商品價格持續上漲的壓力，海天味業在2020年底高調宣布不提價，消息一出便在行業內引起關注，“相比其他調味品公司，不提價對海天這樣的行業龍頭影響較小，但進入2021年，海天也更加重視降本增效，減小大宗商品漲價帶來的壓力。”上述人士表示。

另外，2020年海天味業還專門成立了關于食醋的事業部，加碼食醋品類。上述人士表示，食醋的集中度很低，地域性很強，很難有品牌和產品全國通吃，即使是市場份額第一的品牌，也僅占10%。“在食醋這一塊，海天算后進入者，但發展已經比較快了。”

時代財經注意到，今年8月17日，成立于2014年的海天味業全資子公司佛山市海天(江蘇)調味食品有限公司更名為海天醋業集團有限公司。而早在2017年，海天便收購了鎮江丹和醋業有限公司70%的股權，上述人士告訴時代財經，“江蘇的鎮江香醋很有名，是中國四大名醋之一，利用丹和醋業的產線加上海天的餐飲端渠道，有望打開市場空間。”

然而，作為醬油“老大”，海天味業面臨的壓力也不小。

2021上半年，海天味業實現營收123.32億元，同比增長6.36%，歸母凈利潤為33.53億元，同比增長3.07%。但對比近3年成績，海天味業“考差”了。

近年年報顯示，海天味業2018年-2020年營收增速分別為16.8%、16.22%和15.13%，歸母凈利潤增速分別為23.6%、22.64%和19.61%。對比來看，2021年上半年海天味業的凈利潤增速慢了不少。在2021年半年報披露的第二天，海天味業一字跌停。

而今年以來，海天味業的股價在走“下坡路”，年內自最高價的最大跌幅達49.08%，市值自年內最高點蒸發3190.93億元。目前海天味業估值為57倍，最新市值為3751.72億元。

股吧里，不少海天味業股民認為其估值過高，“估值太高，趨勢向下。每次反彈都是出逃良機”“合理估值20以下”“增速低，估值低，繼續下跌，調到十幾倍市盈率”······

根據Wind數據，另外兩家調味品企業千禾味業(603027.SH)和中炬高新(600872.SH)的最新估值分別為119倍和33倍。