3月25日上午，中國人壽召開2021年業績發布會。會上，中國人壽管理層就市場關注度較高的行業轉型、權益投資、代理人轉型、房地產投資風險等問題進行了回應。

蘇恒軒：保險行業新舊動能的轉換需要時間

當前保險業發展陷入低迷，行業2020年、2021年進行深度地調整，但從今年1、2月份保費情況看，似乎并沒有出現拐點。

對此，中國人壽總裁蘇恒軒表示，今年面臨的經濟形勢復雜多變，疫情在全球快速蔓延的態勢并沒有好轉，這就影響了整個保險業的發展，尤其是以傳統銷售模式為主的壽險業在發發展中面臨一些問題。今年整個行業發展的增長態勢也不容樂觀。2021年，中國人壽取得的成績基本上符合預期，但也面臨很多挑戰與困難。

蘇恒軒指出，行業要實現高質量發展，轉型升級需要一個過程。新舊動能的轉換，新的動能尚在培育，這個轉換也需要一段時間。如何統籌好線上與線下的有機結合，如何統籌好老客戶的留存與新客戶的開拓，如何統籌好新單業務的開拓與續期業務的鞏固，如何在努力優化升級老的經營模式的同時，積極培育新的經營模式對于中國人壽乃至整個行業都是一個巨大的挑戰。在蘇恒軒看來，高質量發展的拐點不僅僅體現在數量上，更體現在公司的經營行為上。比如，從公司的管理來講，如何由過去的粗放性管理逐步轉化為集約性管理，如何提高公司的全要素能力，或者說加強這方面的建設，如何進一步強化科技賦能，如何進一步提高公司的優質服務水平，也就是提升公司經營鏈條各個價值鏈環節的建設，同時能夠堅持以人民為中心，真正適應勞動人民群眾的需要，多開發一些群眾急需的產品等等。

張滌：按照長期配置的理念繼續在權益投資方面進行配置安排

近期銀保監會指出，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。中國人壽未來是否會加配一些權益資產，具體的配置策略是怎樣的？

針對這一問題，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，今年到目前為止，權益市場波動比較大，一方面有國內基本面預期偏弱，上市企業的贏利增速周期，也有全球貨幣政策收緊，A股板塊估值偏高，包括還有地緣沖突的影響等等，帶來了對權益投資風險偏好的下行，所以A股出現了一波比較明顯的下跌，這是一個客觀的市場現狀。

具體到今年的權益投資，張滌認為，首先，對于長期資金權益市場長期向好的判斷是沒有發生變化的，它的長期配置價值也沒有發生變化，從政策層面上非常呵護，無論是國常會還是金融穩定委都談到了穩增長、穩預期這些呵護宏觀經濟的政策，這些政策會逐步落實，對于基本面會起到改善的作用，從行業監管的角度，在持續鼓勵像中國人壽這樣的長期資金發揮資金的優勢來增加權益的配置。

另外，經過前期的調整，權益的估值已經落到了長期中樞之下，配置價值在慢慢顯現，從股債的配置價值上能慢慢發現長期投資的權益價值，所以對于長期投資的話，估值角度已經達到了左側加倉的條件了。

此外，在配置上也是有需求的，保險公司本身要滿足長期的回報要求需要配置權益，居民也有理財長期配置的需求，從全球視野來看，境外的很多機構在目前階段是低配中國的，中國作為第二大經濟體，在不遠的將來會躍升為第一大經濟體，全球的資金也需要對這個區域有所配置。

綜合這幾方面因素，權益市場長期向好，保險資金持續配置的邏輯是沒有發生變化的，長期邏輯是沒有被破壞的。當然，短期有一些風險因素需要考慮，包括像美聯儲的加息可能會給貨幣政策的空間帶來一定的壓力，包括經濟基本面企穩還需要一定的時間，俄烏戰爭還在演進，疫情也還在持續，所以短期的擾動因素會給市場帶來一些波動和一些影響。

張滌表示，在大類資產配置框架下，作為長期投資者中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念繼續持續地在權益投資方面進行配置安排，同時也會發揮系統內、系統外不同管理人的不同風格，構建一個長期均衡的組合，最大限度地把握長期配置機會，同時又可以有效地管控短期波動的風險。

詹忠：代理人整體規模有所下滑，但績優人群比較穩定

談及代理人隊伍轉型，中國人壽副總裁詹忠表示，去年整個行業隊伍都在下滑，中國人壽也積極努力地穩定隊伍。從成效上來說，中國人壽的整體規模有所下滑，但績優人群比較穩定，整個隊伍的基礎比較牢固。

說到整個行業的拐點和公司措施，詹忠指出，目前整個行業長期發展的基本面還是向好的，但是外部市場相對比較嚴峻，人海戰術的隊伍發展模式難以為繼，嚴監管形成常態，而且市場競爭加劇，比較同質化。所以整個行業變革還需要一個過程。從短期來看，整個行業承載了一定的壓力，預計整個行業的這種態勢還得維持一段時間，保持一段時間的穩定，不管是隊伍和業務還得維持。未來，中國人壽首先是要堅持公司的戰略，緊扣國家整個社會的主要矛盾，堅持穩字當頭，穩中求進。具體到隊伍發展來說，今年會繼續堅持有效隊伍驅動的發展戰略，持續地聚焦隊伍發展的質態，不斷優化整個隊伍的結構，把整個隊伍的質態提升，促進隊伍向專業化、職業化的方向繼續轉型。具體聚焦制度優化、專業經營、增優育。

總之，在2022年個人代理人隊伍是穩量提質，同時會積極探索營銷體制的改革。

張滌：中國人壽不動產投資占比不到3% 投資風險可控

2021年房地產行業不斷暴雷，針對投資者關心的公司房地產投資整體風險水平這一問題，中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，去年7月份以來，很多房地產企業都出現了一些暴雷的風險。中國人壽是在銀保監會的監管框架下非常審慎的機構投資者，房地產投資對于保險資金來說是一個介于股票債券的具有長久期、抗通脹的這類資產，也是保險公司在大類資產中一個很重要的組成部分，中國人壽所投的房地產基本上都是商業地產，不是大家比較常說的住宅，不涉及到住宅類的投資。從中國人壽的數據上來看，截止到去年末，如果按照銀保監會的口徑，中國人壽不動產投資大概占比不到3%，比較集中的是商業地產，涉及到了像商業寫字樓、綜合體、物流等等，都是在一二線城市的核心城市，目前租金、出租率都還是比較正常的，風險是可控的。另外一塊兒，中國人壽投了一些不動產的金融產品，這類產品也是嚴格地按照銀保監會相關的規則選擇的，這些金融產品底層資產基本上都是符合國家政策的棚改、區域性的民生工程等等，總體規模也不大。投資性房地產+不動產金融產品整個不到3%，如果再擴大一下范圍，把中國人壽投的房地產股票、房地產債券都加進來，整個占比占總資產的比例是不到4%的水準，所以無論是從整體的敞口而言，還是具體的標的而言，中國人壽在房地產的投資上都是風險可控的，是比較審慎的。

說到未來，在房地產投資方面，中國人壽會采取比較穩健審慎的策略，重點關注國家政策比較鼓勵和支持的新基建、IDC、物流產業園等等、Pre-REITs的項目來滿足公司長期配置的需要。