導(dǎo)語

由于利率下行，凈投資收益率出現(xiàn)不同程度下降，而股市大幅度下跌，更是讓保險公司有點(diǎn)“關(guān)燈吃面”的意思。一季度，中國平安(601318)、中國人壽(601628)、太平洋保險(601601)年化總投資收益率同比分別下降34.78%、39.75%、19.57%。

眾所周知，保險公司收入主要兩大部分組成，一部分是保費(fèi)收入，另外一部分就是投資收益，而今年以來，由于利率下行，凈投資收益率出現(xiàn)不同程度下降，而股市大幅度下跌，更是讓保險公司有點(diǎn)“關(guān)燈吃面”的意思。

由于一季度投資收益大減，中國平安、中國人壽、太平洋(601099)保險年化總投資收益率同比分別下降34.78%、39.75%、19.57%，導(dǎo)致三大保險公司營收和凈利潤出現(xiàn)大幅度萎縮。

01

中國平安“虧了”365億

中國平安第一季度營收3059.4億，下降了10.1%，歸屬于母公司股東的凈利潤206.58億，同比下降24.1%，平安將此歸結(jié)為資本市場波動影響。

去年第一季度，中國平安保險資金投資組合規(guī)模達(dá)3.78萬億，凈投資收益為368.2億，總投資收益為239.07億。年化凈投資收益率為3.5%，年化總投資收益率為3.1%。

截至今年3月31日，中國平安保險資金投資組合規(guī)模近4.1萬億元，較年初增長4.6%。第一季度，保險資金投資組合年化凈投資收益率為3.3%，年化總投資收益率為2.3%，分別比2021年下降了0.2%和0.8%。

總投資收益率降幅34.78%！

從整個平安集團(tuán)來看，投資收益+公允價值變動損益+匯兌損益+資產(chǎn)處置損益+其他收益，一季度為-192.33億，去年同期為172.87，意味著此項(xiàng)收入減少了365.2億。

中國平安投資收益情況（來自中國平安一季報）

國信證券認(rèn)為中國平安凈投資收益率較低，利差損風(fēng)險在積累，第二季度絕對收益仍存不確定性。

02

中國人壽“虧了”192億

一季度，中國人壽營收3437.77億，下降了8%，歸屬于母公司股東凈利潤151.78億，下降了46.9%。由于資本市場出現(xiàn)較大回撤，公司投資收益承壓。

2022年第一季度，中國人壽投資資產(chǎn)達(dá)47176.81億元，實(shí)現(xiàn)總投資收益445.58億元，簡單年化總投資收益率為3.88%；凈投資收益為458.14億元，簡單年化凈投資收益率為4.00%。而去年第一季度，中國人壽總投資收益率為6.44%，凈投資收益率為4.08%。

這意味著今年一季度總投資收益率比去年下降了2.56%，降幅39.75%。

統(tǒng)計(jì)中國人壽的投資收益+公允價值變動損益+匯兌損益+資產(chǎn)處置損益+其他收益，一季度為472.36億，去年同期為664.84，意味著此項(xiàng)收入減少了192.48億。

中國人壽投資收益狀況（來自中國人壽一季報）

中泰證券認(rèn)為，權(quán)益市場大幅度下降，長期無風(fēng)險收益率持續(xù)大幅度下行，中國人壽仍然存在一定投資風(fēng)險。

03

太平洋保險“虧了”96億

太平洋保險一季度營收1465.54億，下降了3.1%，凈利潤54.37億，下降了36.4%，凈利潤下降的主要原因也是投資收益減少。

2022年一季度末，太平洋保險投資資產(chǎn)18672.62億元，較上年末增長3.0%。一季度，投資資產(chǎn)年化凈投資收益率為3.7%，同比下降0.2%；年化總投資收益率為3.7%，同比下降0.9%，降幅為19.57%。

從太平洋保險合并利潤表中看，其投資收益+公允價值變動損失+匯兌損益，今年一季度為178.34，而去年一季度為274.86億，今年一季度減少了96.52億。

太平洋保險投資收益狀況（來自太平洋保險一季報）

光大證券認(rèn)為，考慮到公司一季度投資收益承壓大幅拖累凈利潤增長，疊加疫情仍區(qū)域性反復(fù)以及權(quán)益市場持續(xù)波動等因素，預(yù)計(jì)2022年凈利潤為296億。

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