7月31日，中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2025年7月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.3%，比上月下降0.4個百分點。

制造業PMI是PMI體系中的核心指標，涵蓋生產、訂單、庫存等環節，通過加權計算得出。PMI具有及時性強的特點，通常在每月第一個工作日發布，是監測經濟變化的先行指標，其走勢也可以被視為預測宏觀經濟趨勢的晴雨表。

從企業規模來看，大型企業PMI為50.3%，比上月下降0.9個百分點；中型企業PMI為49.5%，比上月上升0.9個百分點；小型企業PMI為46.4%，比上月下降0.9個百分點。

從13個分項指數來看，同上月相比，購進價格指數、出廠價格指數、從業人員指數、供應商配送時間指數和生產經營活動預期指數上升，指數升幅在0.1至3.1個百分點之間；進口指數持平；生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、積壓訂單指數、產成品庫存指數、采購量指數和原材料庫存指數下降，指數降幅在0.3至0.8個百分點之間。盡管短期經濟出現波動，但長期來看經濟穩定運行仍有較好基礎，國內需求穩定釋放，企業生態下降態勢依然可控。

方正富邦基金經理區德成認為，7月份PMI指數在榮枯線下小幅下降，表明中國經濟景氣度仍處于修復過程中，但結構性問題依然存在，對于債市來說，一些潛在的利多因素的存在，使得基本面對債市影響整體中性偏多，債市長多的邏輯并沒有發生改變，當前談論債市反轉依然為時過早，預計債市或維持震蕩偏強格局。

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