本報記者 吳曉璐

4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業將鳴鑼敲鐘上市，標志著全面注冊制在A股市場正式落地。

受訪業內人士認為，隨著全面注冊制落地實施，各類型、不同生命周期的企業將更好獲得資本市場支持，市場資源配置功能將更好發揮作用，優質優價更加凸顯，價值投資將進一步深化，資本市場將進入高質量發展新階段。

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體現主板市場大盤藍籌特點

注冊制改革以來，資本市場發生了脫胎換骨的變化，服務實體經濟能力尤其是服務科技創新能力大幅提升。

從2019年7月22日首批25家科創板企業上市以來，歷時近4年，注冊制下上市公司超過1000家，IPO融資近1.3萬億元，占試點注冊制以來全市場的一半以上。一批處于“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業登陸科創板；創業板改革后，更加聚焦成長型創新創業企業，近九成新上市公司為高新技術企業。權威數據顯示，截至2022年底，戰略性新興產業上市公司已超過2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。

據Wind資訊數據統計，本次主板注冊制首批10家企業IPO募資合計達212.11億元。從經營能力來看，這些企業盈利能力較強。2022年，這10家企業合計營業收入和凈利潤分別為1935.42億元、66.02億元，同比增長9.79%、81.18%；近3年營業收入和凈利潤復合增長率分別為27.34%、50.70%。

川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，不論從市場角度還是從企業本身來看，這10家企業都屬于行業中發展較好的企業，行業地位相對靠前。申萬宏源證券首席市場專家桂浩明認為，“總體來看，這10家企業都是細分領域的龍頭和核心企業，體現了主板市場大盤藍籌的特點，體現了注冊制下主板企業的基本特征。”

桂浩明表示，滬深主板匯集了一大批關系國計民生的基礎性支柱產業和行業龍頭企業，注冊制改革后，公司可以享受更加便利的融資，也可以更好利用并購重組等工具，加速轉型升級，助力實體經濟發展。

市場活力和韌性明顯增強

全面注冊制實施后，資本市場包容性進一步提升，創業板未盈利企業上市標準啟用，同時取消紅籌企業、特殊股權結構企業在創業板上市“最近一年凈利潤為正”要求；主板亦增加紅籌企業和差異表決權架構企業上市條件。

中國銀河證券研究院副院長解學成對《證券日報》記者表示，多元包容的發行上市條件契合科技創新企業的特點和融資需求，通過“科技創新—資本市場—實體經濟”的循環路徑為實體經濟注入新鮮活水。資本市場風險共擔、利益共享的機制，既能為科技創新企業提供融資支持，也能在完善公司治理、激勵企業家精神等方面發揮重要功能。

此次改革中，主板再融資、并購重組復制科創板、創業板審核和注冊流程，并結合板塊特色，對發行條件有針對性地作出差異化安排。同時，監管部門更加強調信息披露簡明清晰，通俗易懂，要求提高信披針對性、有效性和可讀性等。

解學成認為，全面注冊制將選擇權交給市場，未來的投資風向將更多地向價值投資、長期投資轉變，吸引更多投研能力出色的機構投資者進入，促使資本市場向更加專業化的道路邁進。

“從長遠看，全面注冊制改革將進一步促進中國資本市場高質量發展，以信息披露為核心的改革理念，促使資本市場進一步向市場化資源配置的方向靠攏，把選擇權交給市場，強化市場約束和法治約束。”中金公司相關負責人對《證券日報》記者表示，注冊制將推動企業上市，同時配套的常態化退市機制也會促進上市公司優勝劣汰，優化資本市場發展環境。

與此同時，注冊制改革破解了一系列資本市場結構性難題，上市公司結構、投資者結構、估值體系發生積極變化，市場活力和韌性明顯增強，實現了規模和質量的全面提升。