隨著鋼鐵、采掘等順周期板塊遭遇“逆流”，前期陷入深調(diào)的食品飲料股開(kāi)始成為短線活躍資金轉(zhuǎn)向防御的首選領(lǐng)域，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，目前食品飲料板塊的確擁有較佳的投資契機(jī)。

5月份以來(lái)的8個(gè)交易日中，包括興業(yè)證券、招商證券、華安證券、國(guó)金證券等在內(nèi)的24家券商發(fā)布48份研報(bào)看好食品飲料行業(yè)后市機(jī)會(huì)，其中白酒領(lǐng)域更是重點(diǎn)提及內(nèi)容，“情緒回暖”“淡季挺價(jià)”“復(fù)蘇持續(xù)”“升級(jí)加速”等都成為機(jī)構(gòu)看多白酒股的關(guān)鍵詞。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近幾年消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)和通脹行情下，食品飲料板塊行業(yè)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，現(xiàn)金流動(dòng)性高，有較高議價(jià)能力和競(jìng)爭(zhēng)格局，是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期驗(yàn)證的優(yōu)秀賽道，具有長(zhǎng)期配置價(jià)值。

截至5月17日，食品飲料行業(yè)指數(shù)以“五連陽(yáng)”的狀態(tài)重返聚光燈下，板塊內(nèi)55只成份股實(shí)現(xiàn)連漲，除年內(nèi)上市新股外，愛(ài)普股份、青島啤酒、海天味業(yè)、酒鬼酒、安記食品等5只個(gè)股連漲天數(shù)均在6天及以上。

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，16只食品飲料股月內(nèi)累計(jì)漲幅超10%(上證指數(shù)期間累計(jì)漲幅為2.05%)，愛(ài)普股份月內(nèi)累計(jì)漲幅居首，達(dá)到83.12%，此外，安記食品、*ST中葡、西麥?zhǔn)称贰⑻m州黃河等4只個(gè)股月內(nèi)累計(jì)漲幅則均在20%以上，分別為，28.02%、27.17%、24.17%、23.09%。養(yǎng)元飲品、湯臣倍健、西麥?zhǔn)称贰T威龍、愛(ài)普股份、ST通葡、黑芝麻等7只個(gè)股股價(jià)均于5月17日盤(pán)中創(chuàng)出年內(nèi)新高。

對(duì)此，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，春節(jié)過(guò)后，在市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊的擔(dān)憂情緒下，以白酒為代表的食品飲料因?yàn)檫^(guò)高的估值遭遇了比較大的回撤，而且這輪回撤中，因?yàn)槭袌?chǎng)悲觀情緒蔓延，從而導(dǎo)致了整體食品飲料板塊超跌。而近期以白酒為代表的食品飲料反彈，一方面是對(duì)前期超跌行情的修復(fù)，另一方面也是部分有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，通過(guò)確定性的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)消化了高估值。

“在通脹預(yù)期下，食品飲料和白酒行業(yè)又迎來(lái)了一波提價(jià)操作。”奶酪基金董事長(zhǎng)莊宏?yáng)|在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，食品飲料和白酒等消費(fèi)行業(yè)，與制造業(yè)不一樣，受原材料漲價(jià)影響小，卻有較強(qiáng)的提價(jià)空間。我們長(zhǎng)期看好白酒行業(yè)，特別是高端白酒毛利高、競(jìng)爭(zhēng)格局良好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，品牌力強(qiáng)的酒企，長(zhǎng)期供不應(yīng)求，具備強(qiáng)大的市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，是一門(mén)難得的好生意。近期的調(diào)整我們認(rèn)為釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)，但從絕對(duì)估值來(lái)看，估值還是偏高，后期是否會(huì)受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響繼續(xù)殺估值不好判斷。不過(guò)從長(zhǎng)期持有的角度，白酒還是有投資價(jià)值的，畢竟白酒優(yōu)質(zhì)龍頭的基本面情況還是很穩(wěn)健的。

提及白酒股，“分化”依然是貫穿行情的重要標(biāo)注，與2020年白酒行業(yè)“股價(jià)漲業(yè)績(jī)分化”不同的是，2021年白酒行業(yè)呈現(xiàn)“業(yè)績(jī)漲股價(jià)分化”。

具體來(lái)看，在18只白酒股股價(jià)全部實(shí)現(xiàn)上漲的2020年，有近四成白酒企業(yè)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，而進(jìn)入2021年，在一季度業(yè)績(jī)普遍飄紅的背景下，半數(shù)白酒股期間股價(jià)出現(xiàn)下跌。僅從今日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)等3只個(gè)股均漲逾2%，分別為4.04%、3.55%、2.39%，而金徽酒、金種子酒、順鑫農(nóng)業(yè)跌幅均在2%以上。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我們認(rèn)為現(xiàn)在直接回到春節(jié)前高點(diǎn)的難度較大，當(dāng)前更多還是應(yīng)該以反彈的態(tài)度對(duì)待，白酒目前為止反彈幅度也比較高了，可能很難給予過(guò)高的期待，未來(lái)市場(chǎng)還是應(yīng)該以震蕩上行的態(tài)勢(shì)來(lái)看待。

對(duì)于接下來(lái)白酒以及食品飲料行業(yè)的操作策略，華創(chuàng)證券表示，與業(yè)績(jī)?yōu)橛眩瑩癯砷L(zhǎng)相伴，建議維持超配。全年視角把握需求復(fù)蘇和成本傳導(dǎo)的下半場(chǎng)主線，業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)支撐估值，同時(shí)高成長(zhǎng)子行業(yè)將有望獲得超額收益。5月份-6月份處于需求淡季，也處于業(yè)績(jī)真空期，但不乏經(jīng)營(yíng)及事件性催化，白酒批價(jià)上行、直接提價(jià)，以及大眾品板塊直接提價(jià)落地，都有望成為食品飲料行業(yè)的催化劑。建議關(guān)注：1.白酒板塊：維持超配，拿定一線。茅臺(tái)本周股價(jià)觸底反彈，是市場(chǎng)對(duì)一季報(bào)爭(zhēng)議等負(fù)面因素的進(jìn)一步消化，實(shí)際上當(dāng)股價(jià)回落至1800元左右，對(duì)應(yīng)今年40倍左右市盈率，已具有較為充分支撐，也進(jìn)一步驗(yàn)證板塊當(dāng)下的估值錨底部。5月份-6月份行業(yè)主線預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)為控量提價(jià)，加上白酒中報(bào)有望迎來(lái)高增，是板塊估值的堅(jiān)實(shí)支撐，超配仍有必要。標(biāo)的選擇上，考慮一線標(biāo)的在中報(bào)前價(jià)格提升期或占據(jù)主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)下半年估值切換確定性更高，且長(zhǎng)邏輯更清晰，建議配置以一線貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒為主，當(dāng)下重點(diǎn)關(guān)注批價(jià)以及中報(bào)有望加速的五糧液，次高端推薦經(jīng)營(yíng)向好，盈利有望超預(yù)期的標(biāo)的，推薦今世緣、古井貢酒、洋河股份，關(guān)注經(jīng)營(yíng)開(kāi)啟反轉(zhuǎn)的高彈性標(biāo)的水井坊和ST舍得。2.食品板塊：從行業(yè)景氣度和成本傳導(dǎo)視角，首選啤酒，其次乳業(yè)。當(dāng)下成本壓力和中報(bào)基數(shù)壓力是大眾品普遍面臨的難點(diǎn)，建議一是從行業(yè)中長(zhǎng)線景氣趨勢(shì)布局，二是把握成本傳導(dǎo)至下游漲價(jià)的機(jī)會(huì)。

表：股價(jià)實(shí)現(xiàn)連漲的食品飲料股一覽

制表：吳珊