資管新規過渡期雖延長至2021年，但隨著“一行兩會”統一監管的深化、商業銀行理財子公司的開業以及保險資管公司的加入，“大資管”行業的競爭已日趨激烈。如今，券商資管規模已從當初18.77萬億元的峰值逐步下降至8.55萬億元，券商資管面臨著全面轉型，提升主動管理能力成為一個重要方向。

5月24日晚間，中國證券投資基金業協會(以下簡稱“中基協”)發布的2021年一季度資管數據顯示，中信證券以1.03萬億元的月均資管規模遙遙領先;中金公司的主動管理資產月均規模躍升行業第二，占其資管月均總規模的比例高達94.34%。

年內5家券商

擬設立資管子公司

中基協發布的最新資管業務月均規模前20強數據顯示，2021年一季度，中信證券以1.01萬億元的月均規模遙遙領先，第二名國泰君安資管月均規模為5080.92億元，招商資管位列第三，月均管理規模為4816億元。

同時，中金公司、平安證券、中泰資管、國信證券的資管月均規模實現增長。其中，中金公司月均規模為4090.26億元，較去年四季度增長53.18%;平安證券月均規模為1032.35億元，增長12.56%;中泰資管月均規模為1380.39億元，增長5.47%;國信證券月均規模為1582.44億元，增長3.43%。

其余16家券商的資管月均規模均出現不同程度的減少，其中有5家較去年四季度降幅均超10%。華融證券是前20強中唯一資管月均規模不足1000億元的入圍券商，為871.88億元，較去年四季度下降19.31%。

綜合來看，中信證券持續完善投研體系建設，資管市占率不斷提升，并且長期占據券商資管龍頭老大位置。而中金公司近年來大力發展資管業務，2020年一季度，中金公司的資管月均規模僅為1511.09億元，排在第14位;一年之后，中金公司的資管月均規模已超4000億元，躋身行業前五。

同時，據《證券日報》記者了解，當前不少券商為充分把握資產管理業務的發展機遇，正在加速優化資產管理業務結構。僅在今年以來，已有中信證券、中金公司、中信建投、華創證券、國金證券5家券商擬設立資管子公司，大力發展資管業務。而不少券商設立資管子公司的意圖之一也包括“從事證券資產管理業務、公開募集證券投資基金管理業務以及監管機構核準的其他業務，其中公開募集證券投資基金管理業務待相關法規出臺后方可申請”，簡單點說，就是擁有一張公募基金牌照。就在5月18日，證監會核準山西證券通過設立山證(上海)資產管理有限公司從事證券資產管理、公開募集證券投資基金管理業務。

如今，隨著公募基金行業的火熱發展，擁有一張基金牌照，已被不少券商列入重點規劃之一。從業務助力方面來看，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在券商擁有公募基金牌照后，主要將在以下方面助力業務發展：其一，加快財富管理轉型步伐。隨著交易傭金率不斷下行，券商迫切需要從傳統經紀業務向財富管理轉型。券商營業部的廣泛客戶能為旗下公募產品提供業務支持，同時更全面的理財產品品類也有利于券商吸引更多客戶。其二，有利于更好發揮券商在投研、投顧方面的優勢。與公募基金類似，券商在投研人員、投研能力方面存在優勢，但相比于公募基金，券商還有遍布全國的線下營業部以及投顧人員，擁有更廣泛的客戶基礎以及更良好的客戶服務能力。因此公募基金牌照的獲得，將成為券商發展的重要抓手。”

中金公司主動管理規模

躍居行業第二

現階段，資產管理行業的轉型攻堅戰已經進入關鍵節點，各子行業的監管框架基本成型，子行業之間基于資源稟賦的差異而形成的錯位競爭格局逐漸形成。資管新規使通道業務壓縮，主動管理能力成為發展資管業務的關鍵。

一季度，排名前20位的券商主動管理資產月均規模合計37126.04億元，較去年四季度增加2940.07億元，月均規模超過1000億元的券商共有12家，其中，中信證券位列第一，月均規模為7171.46億元，較去年四季度增長7.9%;第二名中金公司月均規模為3858.58億元，增長58.62%;第三名為國泰君安資管，月均規模為3569.89億元，增長7.28%。

從主動管理資產月均規模的變動情況來看，有14家券商環比增長，其中中金公司的增幅最大，達到58.62%。同時，長江資管掉出券商主動管理資產月均規模前20名榜單，頂替上來的是平安證券，其月均規模為739.82億元，排名第15位。

從主動管理規模占比方面來看，在16家有數據可比的券商中，有13家券商主動管理資產月均規模占其資管月均總規模的比例均超過50%，其中有8家的占比均超過70%。中金公司主動管理資產月均規模占其資管月均總規模的比例為94.34%，位列第一;其次是中泰資管，占比為80.99%;廣發資管排名第三，比例為79.88%。

對于大力發展資管業務，中金公司直言：“將繼續夯實資管業務能力建設，加強投研團隊建設，提升投資能力，完善產品布局，提升客戶服務水平，加強渠道、國際、特定地區等的覆蓋，不斷提高業務規模和市場占有率。積極參與公司數字化建設，實質推動業務及管控平臺建設，支持促進業務高質量發展。”

當前，證券資管通道業務持續壓縮、主動管理規模不斷擴大，公募化改造提速。對此，粵開證券首席策略分析師、行業組負責人陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“券商資管業務在資管新規的引導下，不斷壓降定向資管規模，借鑒美國投行資管業務發展的經驗，對國內券商而言，一是綜合實力較強的頭部券商，可以借鑒美林和高盛的全產業鏈發展模式，逐步豐富自身資管產品種類，加強客戶細分，滿足不同客戶資產管理需求，同時做好內部協同和經紀業務、投行等部門合作擴展資金來源，借助投行項目資源設立ABS等產品，積極開展衍生品等創新業務;二是對于大量中小券商而言，可以參考嘉信理財從折扣經紀商向綜合金融服務商轉型的成功經驗，結合自身特點和外部資源，集中力量深耕部分領域，通過特色資管產品打造品牌優勢。”