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跨業(yè)競爭格局正在形成。

在個人養(yǎng)老金制度推出僅兩個月后，首份配套規(guī)則也于近日出爐，公開征求意見。

6月24日，證監(jiān)會就《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《暫行規(guī)定》）公開征求意見，就基金管理人、基金銷售機構等機構開展個人養(yǎng)老金業(yè)務做出相關規(guī)定。

《暫行規(guī)定》的發(fā)布，意味著離個人養(yǎng)老金投資公募基金的落地更進一步。除了利好公募基金行業(yè)發(fā)展，銀行、保險等參與個人養(yǎng)老金的金融機構也迎來重大市場機遇。

有券商預測，在首份實施細則之后，針對銀行理財產品和保險產品的相關產品管理要求也將陸續(xù)發(fā)布，個人養(yǎng)老投資即將真正落地。第一財經記者了解到，作為養(yǎng)老金融市場的重要參與者，目前已有多家銀行、保險等機構悄然在“個人養(yǎng)老金”領域展開布局。

銀行躍躍欲試

由于個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，投資者購買個人養(yǎng)老金相關金融產品前需開立或者指定個人養(yǎng)老金資金賬戶。而銀行在賬戶、渠道等方面相對成熟，由此商業(yè)銀行在個人養(yǎng)老金制度建設中具備明顯競爭優(yōu)勢。

同時，作為基金的托管人、銷售機構，商業(yè)銀行預計將大大受益。一位銀行業(yè)人士向記者分析稱，未來頭部商業(yè)銀行有望受益于客戶的衍生價值。雖然《暫行規(guī)定》要求免收銷售服務費、申購費等銷售費用，但代銷機構可以根據(jù)投資人申請?zhí)峁┫嚓P賬戶服務，有利于獨立完成個人養(yǎng)老金從開戶到產品銷售環(huán)節(jié)的業(yè)務閉環(huán)；銀行渠道在賬戶開立以及銀行理財?shù)榷嘣a品銷售上更加受益于個人養(yǎng)老金政策；且養(yǎng)老金作為長期的投資品，客戶粘性更強，更利于擴大品牌效應。

另一方面，商業(yè)銀行在養(yǎng)老金融服務領域大有可為。中國（深圳）開發(fā)研究院金融與現(xiàn)代產業(yè)研究所副所長余凌曲認為，商業(yè)銀行及理財子公司可以加大開發(fā)養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財?shù)犬a品，滿足長期限、低風險養(yǎng)老金融需求；此外，銀行還可以利用客戶渠道優(yōu)勢，為客戶提供定制化個人養(yǎng)老金投資的綜合解決方案，擴大養(yǎng)老保險、養(yǎng)老基金等產品銷售。

從此次發(fā)布的《暫行規(guī)定》來看，有多項內容與商業(yè)銀行相關。其中，開展個人養(yǎng)老金基金銷售相關業(yè)務的基金銷售機構應當具備相關條件：經營狀況良好，財務指標穩(wěn)健，具備較強的公募基金銷售能力；最近四個季度末股票基金和混合基金保有規(guī)模不低于200億元，其中個人投資者持有的股票基金和混合基金規(guī)模不低于50億元；公司治理健全，內部控制完善，具備較高的合規(guī)管理水平等。

第一財經記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前共有18家銀行機構或滿足參與業(yè)務要求，包括招商銀行(600036)、工商銀行(601398)、建設銀行(601939)、中國銀行(601988)、交通銀行(601328)、農業(yè)銀行(601288)、民生銀行(600016)、浦發(fā)銀行(600000)、興業(yè)銀行(601166)、中信銀行(601998)、平安銀行(000001)、郵儲銀行、光大銀行(601818)、寧波銀行(002142)、寧夏銀行、上海銀行(601229)、北京銀行(601169)、廣發(fā)銀行。

盡管目前對養(yǎng)老金賬戶體系建設尚沒有詳細的披露，但記者注意到，已有多家銀行在積極布局個人養(yǎng)老金賬戶相關業(yè)務。

“已有多家商業(yè)銀行陸續(xù)參與了人力資源和社會保障部組織的個人養(yǎng)老金信息管理服務平臺系統(tǒng)對接測試，也積極研究部署和啟動個人養(yǎng)老金賬戶管理制度建設、系統(tǒng)建設等相關工作，為貫徹執(zhí)行個人養(yǎng)老金配套制度做好了準備?！敝袊y行業(yè)協(xié)會秘書長劉峰在中國財富管理50人論壇財富管理專委會近日舉辦的個人養(yǎng)老金三支柱發(fā)展策略研討會上表示。

工商銀行養(yǎng)老金業(yè)務部總經理韓強也在會上透露：“工商銀行正加快搭建包括賬戶開立、資金繳存、產品投資、待遇領取等全生命周期服務的個人養(yǎng)老金資金賬戶體系，并與人社部的信息平臺、金融行業(yè)平臺積極開展對接。”

此外，中信銀行還宣布申請成為個人養(yǎng)老金賬戶試點銀行。不僅如此，該行推出了“幸福+”養(yǎng)老賬本，實現(xiàn)第一、二、三支柱養(yǎng)老資產的歸集展示。據(jù)了解，“幸福+”養(yǎng)老賬本功能已經面向用戶開放，主要向用戶展示電子社?？ā⑵髽I(yè)年金、個人養(yǎng)老金、醫(yī)保電子憑證、養(yǎng)老規(guī)劃、養(yǎng)老社區(qū)等多個功能。其中，“十分精選”產品專區(qū)向用戶提供保險、理財、基金產品的購買服務。

興業(yè)銀行同樣蓄勢待發(fā)，該行此前宣布個人養(yǎng)老金賬戶相關業(yè)務準備已基本完成。據(jù)介紹，政策落地后，客戶可通過興業(yè)銀行手機銀行、柜面等渠道開立個人養(yǎng)老金資金賬戶，持續(xù)轉入個人稅前收入的一部分，即可自主投資稅收遞延養(yǎng)老金融產品，獲取持續(xù)收益，達到退休年齡后就可以從賬戶一次性或分次領取個人養(yǎng)老金。

華夏銀行(600015)則推出了“華夏頤養(yǎng)”養(yǎng)老金融系列產品，集合了賬戶服務、現(xiàn)金結算、企業(yè)服務、資金保值增值等綜合金融服務。

值得一提的是，在個人養(yǎng)老金制度不斷建立的同時，專屬金融產品也得到了初步發(fā)展。

以已經試點的養(yǎng)老理財產品為例，第一財經記者通過中國理財網發(fā)現(xiàn)，自今年3月1日起，養(yǎng)老理財產品試點機構已擴大至工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、光大理財、招銀理財、興銀理財和信銀理財10家理財公司。截至6月30日，自首批養(yǎng)老理財產品開始募集以來，養(yǎng)老理財產品已累計發(fā)行27只，大多數(shù)產品的業(yè)績比較基準在5.8%~8%左右，運行穩(wěn)健。

而在養(yǎng)老理財產品之后，養(yǎng)老儲蓄產品也呼之欲出。今年3月，銀保監(jiān)會和人民銀行聯(lián)合發(fā)布《關于加強新市民金融服務工作的通知》，關于開展養(yǎng)老儲蓄業(yè)務試點的規(guī)劃也浮出水面。據(jù)悉，特定養(yǎng)老儲蓄業(yè)務初步擬由工行、農行、中行、建行四家大型銀行在部分城市開展試點，單家銀行試點規(guī)模暫定100億元。

不過，在商業(yè)銀行加快建設養(yǎng)老金賬戶體系的過程中，也面臨著多方面的變數(shù)與挑戰(zhàn)。余凌曲認為，商業(yè)銀行需要加強個人養(yǎng)老金投資方面的投研能力和風險管理能力，轉變傳統(tǒng)資管產品投資增值理念，圍繞不同類型客戶養(yǎng)老需求提供定制化服務和穩(wěn)健的資產配置方案。

險企摩拳擦掌

除了銀行，險企也在加速布局“第三支柱”個人養(yǎng)老業(yè)務。

隨著第三支柱建設步入快車道，基金、銀行等各類金融機構正在通過不同方式“分食”這塊大蛋糕，跨業(yè)競爭格局正在形成。然而，作為養(yǎng)老金融市場的較早涉足者，保險業(yè)仍具有獨特的優(yōu)勢。

蝸牛保險經紀CEO尚萌萌向第一財經記者分析，保險機構立足風險管理，擅長投資和管理長期資金，保險資金具有長期性和負債經營的特征，同時關注長期收益與短期回報、兼顧相對收益與絕對收益，穩(wěn)健增值的特點更契合養(yǎng)老金的管理要求。

“另外，由于保險機構原本與健康養(yǎng)老領域關系緊密，可以整合健康養(yǎng)老上下游產業(yè)鏈形成成熟的體系，為百姓提供包括養(yǎng)老、護理、醫(yī)療、康復在內的一攬子養(yǎng)老保障計劃，實現(xiàn)養(yǎng)老保障與服務供給并行，在養(yǎng)老投資之外全面滿足百姓對于養(yǎng)老保障的需求?！彼M一步指出。

第一財經記者了解到，目前已有多家險企布局第三支柱賽道，在創(chuàng)新產品等方面已經著手安排具體工作，并不斷向各個細分領域邁進。

一位養(yǎng)老險公司相關負責人告訴第一財經記者，公司在不斷推動構建三支柱養(yǎng)老保障體系，同時也在持續(xù)豐富個人養(yǎng)老金領域的產品供給。一位壽險公司工作人員向記者透露，針對不同群體不同養(yǎng)老保險需求，公司已籌備了相關產品，具體細節(jié)需關注后續(xù)公司披露的信息。

另一方面，為了推動個人養(yǎng)老金發(fā)展，近年來關于助力養(yǎng)老保障的新模式也一直在不斷嘗試。

2018年4月，銀保監(jiān)會啟動個人稅收遞延型養(yǎng)老保險試點，標志著我國開始探索運用稅收優(yōu)惠引導個人開展養(yǎng)老金積累。截至2021年10月末，共有23家保險公司參與試點，累計實現(xiàn)保費收入近6億元，參保人數(shù)約5萬人。

此外，2021年5月，銀保監(jiān)會推動專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產品試點，主要服務新市民和新就業(yè)群體。到了今年3月，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點區(qū)域擴大到全國范圍，截至今年5月末，專屬養(yǎng)老保險保單件數(shù)15.7萬件，保費規(guī)模15.7億元，養(yǎng)老理財共發(fā)行22只產品，22.1萬投資者認購金額544億元。

未來，保險機構依托自身優(yōu)勢，可以開發(fā)怎樣的產品？尚萌萌認為，保險機構可以利用此前保險產品附加服務的資源優(yōu)勢，將養(yǎng)老產業(yè)涉及醫(yī)療康復、養(yǎng)老設備設施、養(yǎng)老社區(qū)等多方串聯(lián)起來；同時繼續(xù)發(fā)揮長期穩(wěn)健經營的特點，提供收益保證型養(yǎng)老保險，提高抵御風險的能力，保障個人的生活品質。

然而，對于保險公司而言，在統(tǒng)一的政策規(guī)范下，養(yǎng)老金融市場的機遇與挑戰(zhàn)并存。尚萌萌指出，保險機構需要提升自身運營長期資金的能力和實力，特別在解決資產端和負債端匹配的基礎上提升投資能力。其次，要有風險底線，在一定收益的前提下，不能片面追求收益不顧風險，需要考慮長期穩(wěn)健的資金運用。最后，險企要有與其他行業(yè)主體（如部分基金、銀行）競爭的心態(tài)，通過市場化競爭達到不斷優(yōu)化自身的養(yǎng)老金融服務能力。