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21世紀經濟報道記者朱英子 北京報道

8月19日，由21世紀金融研究院與中國社會科學院保險與經濟發展研究中心共同舉辦的“積極發展個人養老金，構建養老體系新支柱”主題研討會在京召開。

“我們現在面臨的一個問題是，各方如何在有限成本內建立起一套覆蓋盡可能多客戶，而且長期有效的養老解決方案。”嘉實基金養老金運營規劃部總監陳娜在會上提到。

她認為，基金公司參與個人養老金制度建設應從三方面入手，第一點，應該承擔時代責任，放眼長遠；第二點，從短期來看，應培養國民對個人養老金的獲得感；第三點，深入研究和挖掘個人養老的復合場景需求，發揮多資產配置能力，推動綜合化投顧服務，從觸達途徑上，智能投顧是值得重點關注的方向。

尤其從長期來看，陳娜提出，基于個人養老金長周期、多目標、個性化的需求，推動發展投資顧問服務在個人養老金領域的應用十分必要。

業態的形成需多方合力

陳娜指出，以賬戶制為核心的個人養老金體系將會形成區別于傳統養老金業務的一種新業態模式。這個模式或有四大基本特點：需求場景綜合化個性化、賬戶服務長周期、低費率水平、覆蓋長尾客戶。

“我們現在面臨的一個問題就是各方如何在有限成本內建立起一套覆蓋盡可能多客戶，而且長期有效的養老解決方案。”陳娜分析稱，不管從普惠性要求還是個人養老金內在要求來看，管理體系必須是低成本、低費率的管理體系，且這個體系的目標是覆蓋長尾客戶。

如何解決？陳娜認為，需要看基金公司能夠在個人養老金業態中發揮什么作用。

首先，是在認知層面，要立足長遠。

“個人養老金遠期空間非常廣闊，我們認為整個過程可能是長期螺旋式漸進過程。”陳娜指出，個人養老金業態的形成或將歷經漫長的時期，需要監管、市場、機構、投資者等多方合力。對機構而言，需要放眼遠期，積極參與，做好長期緩慢爬坡的準備。

不論從替代率需求法還是中美國際對標法來測算，個人養老金市場長期來看空間廣闊，大概在30萬億的體量，但測算的短期數據則比較保守，預測參與人數約2000萬，年度增量2500億，3年累計規模達7500億元。

嘉實基金從2002年到目前有20年的養老金投資管理的經驗，養老目標基金方面也已經發行了8支產品，正在積極布局。

“客戶參與和接受封閉式產品的意識需要有一個螺旋式累進的過程，作為基金公司來講，這塊更應該放眼長遠，而不應特別追求短期的規模和收入效應。”陳娜舉例稱，2019年開始，嘉實基金發行封閉式養老目標日期基金，嘉實養老2030、嘉實養老2040、嘉實養老2050三個產品到今年6月底收益率分別是47%、56%、64%，收益率相對來說比較可觀。

推動發展投顧服務的三大建議

第二方面，從短期來看，基金公司等參與機構有責任培養老百姓(603883)的獲得感，一個是切切實實的收益，第二是便捷的參與。

“在當前國民養老規劃意識欠缺、長期投資理念尚未形成的情況下，我們更應該讓老百姓切實便捷體驗到長期投資的獲得感，共同培育生態，而不是單單指望著優惠政策的落地去吸引客戶的參與。”陳娜認為，基金公司一方面應充分發揮投研核心優勢，堅持豐富產品策略布局、堅持培育長期績優產品，另一方面應打造一站式服務體系，讓老百姓切實、便捷地體驗到長期投資的獲得感。

在服務便捷方面，客戶參與個人養老金市場的流程相對來說比較復雜，需要接觸的機構較多，包括從賬戶開立、繳費入資、投資運作、產品到期后、產品轉換，還有退出之后的待遇領取以及稅優抵扣等等工作。

“我們跟中登公司進行多輪聯測，也在嘗試和銀行聯測，希望構建一套一站式便攜的服務體系，讓客戶在一個平臺或者一個地方完成大部分的工作，不讓流程的復雜去勸退客戶，這是我們認為在短期或者近期需要做的事情。”陳娜指出，基金公司等參與機構應該用開放的姿態跟業內共建一套一站式的服務體系。

第三方面是從長期能力建設上來講，為個人養老金提供豐富的產品貨架和專業的投顧服務。

陳娜認為，一旦提供細分類產品以后，需要有機構或者上一層提供綜合投顧服務，基于個人養老金長周期、多目標、個性化的需求，推動發展投顧服務在個人養老金領域是非常必要的。

作為機構來講，基金公司應該進一步提升投顧服務能力，不僅為客戶的養老錢做好“投”，更要強調“顧” ，建立起投顧服務全流程體系，讓投顧服務是以服務為落腳點。

對于如何推動發展投顧服務，陳娜團隊主要有三點建議：

第一，建議推進買方投顧模式，從激勵相容角度來看，買方投顧模式是最佳選擇。

第二，建議相關金融監管部門針對個人養老金賬戶的投顧服務出臺相應的政策規定，打通產品之間的壁壘，允許跨產品的綜合投顧服務。

第三點，建議在推進投顧服務過程中重視智能投顧的發展和應用，在政策、法規、發展模式、系統開發和能力建設方面予以傾斜，為中長期的投顧服務發展奠定基礎。

“前期我們和一些企業做過溝通，在考慮是否能把To C業務轉成To B渠道，很多企業表示他們有意愿搭建一個平臺來為員工提供養老規劃的增值服務，但落地上，畢竟還是要員工個人去做出最終的選擇，所以需要有智能化的系統來實現個性化的方案，不管是To B還是To C渠道，最后都是個人做出最終的決策。”陳娜進一步解釋稱，從實施上來看，個人養老金的普惠性和巨大的客群體量決定低費高效的投顧服務是個人養老金投顧服務的主流選擇模式。