上半年資本市場繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。A股市場先揚(yáng)后抑，總體走勢在震蕩中上行。截至今年6月30日，主要股指悉數(shù)上漲，其中上證指數(shù)漲3.4%;創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板表現(xiàn)亮眼，分別大漲17.2%和14%，領(lǐng)跑市場。

上半年，注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn)，新三板公司向上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法細(xì)則發(fā)布，我國多層次資本市場建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。史上最嚴(yán)退市新規(guī)正式實施半年，多家公司退市，對于資本市場各類違法違規(guī)行為，監(jiān)管層從嚴(yán)查處。種種跡象表明，資本市場監(jiān)管從嚴(yán)基調(diào)繼續(xù)強(qiáng)化。

多層次資本市場顯成效

穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革和構(gòu)建常態(tài)化退市機(jī)制成為今年資本市場改革主要看點。今年政府工作報告指出，穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道，完善資本市場基礎(chǔ)制度。

2月26日，滬深交易所分別發(fā)布新三板公司向上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法細(xì)則，這意味著精選層公司轉(zhuǎn)板機(jī)制正式落地。2月5日，證監(jiān)會宣布批復(fù)深交所合并主板與中小板。合并重在形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的深市格局，厘清不同板塊的功能定位，以更好為處在不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，從總體上提升深市服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的活力和韌性。

今年IPO(首次公開募股)市場出現(xiàn)的新變化體現(xiàn)了多層次的資本市場建設(shè)成效。據(jù)統(tǒng)計，上半年A股共有253只新股發(fā)行，是去年同期的兩倍;共募集資金逾2000億元，同比增五成。其中，一批優(yōu)秀企業(yè)成為A股的生力軍，以登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板為主。在上半年發(fā)行的253家公司中，滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的公司數(shù)分別有73家、89家、91家。

就募資金額看，在A股上半年前十大IPO項目中，有六個來自科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。從行業(yè)分布看，按IPO募集資金規(guī)模計算，今年上半年，工業(yè)、TMT(數(shù)字新媒體)和消費(fèi)品成為前三。這表明，注冊制下，資本市場主動適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，實現(xiàn)了科技、資本與產(chǎn)業(yè)的高水平循環(huán)。

國泰君安新股首席分析師王政之表示，注冊制板塊對估值容忍度更高。諸多細(xì)分賽道的龍頭企業(yè)選擇在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，質(zhì)優(yōu)個股享有更高的稀缺性溢價，因而上市后表現(xiàn)亮眼。

監(jiān)管從嚴(yán)基調(diào)繼續(xù)強(qiáng)化

上市公司是資本市場的基石，去年國務(wù)院出臺文件要求進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量。上半年，證監(jiān)會啟動了上市公司治理專項行動，以整改促提升，讓規(guī)范公司治理的理念從監(jiān)管推動轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄拘袆幼杂X。上市公司“蹭熱點”行為減少，信息披露針對性更強(qiáng)。

與此同時，證監(jiān)會持續(xù)深化簡政放權(quán)，大力推進(jìn)市場化改革，有序推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革，引導(dǎo)市場主體通過充分博弈優(yōu)化資源配置。目前，上市公司并購重組監(jiān)管領(lǐng)域?qū)徍诵蚀蠓岣摺?/p>

上半年，《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》《上市公司信息披露管理辦法》《證券市場禁入規(guī)定》修訂發(fā)布，首例特別代表人訴訟落地……多項重磅政策接連落地，資本市場監(jiān)管從嚴(yán)基調(diào)繼續(xù)強(qiáng)化。

在完善注冊制制度設(shè)計方面，證監(jiān)會壓實了中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加強(qiáng)了股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求，完善了科創(chuàng)屬性評價體系，強(qiáng)化了對“硬科技”要求的綜合研判，為全市場穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革創(chuàng)造條件，平衡處理注冊制改革與提高上市公司質(zhì)量之間的關(guān)系。登陸A股的優(yōu)質(zhì)企業(yè)更多了，科創(chuàng)企業(yè)的成色更足了。

今年以來，證監(jiān)會重拳打擊多起財務(wù)造假、操縱市場等惡性違法行為，并依法對相關(guān)賬戶涉嫌操縱中源家居等股票立案調(diào)查，持續(xù)釋放“零容忍”信號。另外，證監(jiān)會和地方證監(jiān)局已經(jīng)開出百余張行政處罰決定書，信披違法、內(nèi)幕交易和操縱市場罰單合計占比接近七成，有十張罰單金額超過千萬元。包括保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會關(guān)注重點，一些大型券商因未勤勉盡責(zé)被采取出具警示函等行政監(jiān)管措施，監(jiān)管層從嚴(yán)查處資本市場違法違規(guī)行為的力度未變。

史上最嚴(yán)退市新規(guī)實施半年來，資本市場退市進(jìn)一步常態(tài)化。截至目前，至少已有13家公司觸發(fā)終止上市條件，其中，有四家公司因持續(xù)虧損退市，一家公司因財務(wù)造假退市，一家公司因合并重組退市，一家公司主動退市，因連續(xù)20個交易日股票收盤價低于一元面值觸發(fā)退市的公司有六家。

資本市場將迎更多突破

專家表示，在加快構(gòu)建新發(fā)展格局的當(dāng)下，資本市場肩負(fù)更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、加快推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展重任。下半年，資本市場多個重點領(lǐng)域改革有望迎來新突破，將突出體現(xiàn)在基礎(chǔ)制度建設(shè)更加成熟、市場開放水平不斷“升級”、對違法違規(guī)行為“零容忍”等方面。

業(yè)界認(rèn)為，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)是一項持續(xù)性工作，是今年下半年資本市場改革的關(guān)鍵著力點之一。證監(jiān)會主席易會滿此前表示，證監(jiān)會將扎實做好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點評估，完善注冊制全流程全鏈條的監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制，為全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。

在“建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟(jì)新體制”“加快推進(jìn)制度型開放”被明確寫入我國“十四五”規(guī)劃背景下，“有序推進(jìn)資本市場制度型對外開放”近來頻頻為監(jiān)管部門所提及。下一步，證監(jiān)會將堅持資本市場對外開放，對機(jī)構(gòu)設(shè)置、開辦業(yè)務(wù)和產(chǎn)品持開放支持的態(tài)度。

在降低市場參與成本方面，資本市場迎來多項降費(fèi)措施的實施。例如，基金交易經(jīng)手費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、可轉(zhuǎn)換公司債券證券登記費(fèi)等下調(diào)，科創(chuàng)板股票、存托憑證和創(chuàng)業(yè)板存托憑證的初始登記費(fèi)統(tǒng)一按現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)減半收取等。

在法治建設(shè)方面，資本市場迎來新局面。7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，明確了我國未來五年打擊證券違法活動的主要目標(biāo)：到2025年，資本市場法律體系更加科學(xué)完備，中國特色證券執(zhí)法司法體制更加健全，證券執(zhí)法司法透明度、規(guī)范性和公信力顯著提升，行政執(zhí)法與刑事司法銜接高效順暢，崇法守信、規(guī)范透明、開放包容的良好資本市場生態(tài)全面形成。