12月9日，陽光保險（06963.HK）正式在港掛牌上市，成為了中國235家保險企業中的十家上市險企及八家傳統直保上市公司之一。

梳理來看，陽光保險在一眾險企中是為數不多的已構建較為豐富、成熟的保險產業鏈生態圈的險企，其多元布局健康、醫養等領域，全新定義“保險+”新概念，致力于做專業領先的家庭保險保障服務提供商與值得信賴的企業風險管理伙伴。

打造康養生態圈對陽光保險的發展意味著什么？能否為其上市后的表現帶來更多利好呢？

(資料圖片僅供參考)

多元布局，打造康養生態圈

從招股書來看，陽光保險通過內外部資源整合已構建了豐富的保險產業鏈生態圈，以保險產品為依托，重點圍繞醫療、健康、養老等場景提供產品與服務。

陽光人壽聯手醫療健康服務提供商，推出“三無憂”系列產品，實現全流程為客戶規劃各階段的健康管理服務，其中，“藥無憂”涵蓋在線問診、購藥優惠等服務，“醫無憂”涵蓋視頻問診、綠色通道掛號、?？漆t院二次診療等服務，“康無憂”涵蓋營養、康復服務。

陽光保險旗下陽光融和醫院是中國保險業投資設立的首家大型綜合醫院，基于自有醫院優勢，陽光保險的醫療服務豐富且多元。比如陽光融和醫院引進了當時國內尖端的醫學影像診斷設備PET-MR一體機，可以為客戶提供PET-MR高端體檢尊享優惠服務，一次性完成全身檢查，并為客戶的后續疾病治療及康復提供指導。同時，陽光保險與醫院之間建立“陽光融和直付”服務模式，幫助客戶實現“免申請、零等待”的一站式全流程醫療費用理賠服務。

養老方面，陽光人壽打造保單+“陽光人家”養老社區的長居合作模式，為客戶提供從入住前的健康、旅居、生活服務，到入住后的全面醫療照護、社交文娛、質量生活起居服務，多方位滿足全齡段客戶健康養老需求。這一合作模式不僅為客戶帶去全方位養老關懷，同時也有利于促進陽光保險的人身險主業增長，形成具有商業可持續性的發展路徑。

而面對更為龐大的居家養老人群，陽光保險也推出了“孝無憂”居家養老服務體系，通過整合多項適老化服務為居家父母提供涵蓋全年家庭醫生視頻問診、在線購藥、生病門診、住院綠通、全年定期護士上門進行基礎體檢、居家運動等多項增值服務。

業內分析人士點評稱，陽光的康養生態圈較為完整、豐富，且層次清晰，可面向不同類型群體提供不同產品服務，這是陽光區分于其他險企較為突出的優勢。

康養生態圈利好陽光估值

當前，我國人身險業務正在進行整體性變革，不論是單純依靠代理人渠道進行銷售，或是依賴單一的保險業務都難以再構成絕對的競爭優勢。這也為行業帶來新的難題，在宏大的變革圖景中，險企如何找到新的增長點？

中信建投(601066)于今年的研報中對美國較為發達的人身險市場進行分析，發現美國健康險領域巨頭Humana公司持續堅持醫療資源的整合，變單一的保險業務為醫療資源的整合服務提供方，從“就保險論保險”的利潤來源轉變為多樣化利潤來源。正因如此，Humana在2020年疫情之下營收增速、利潤率依然堅挺。

此案例對國內險企的參考啟示則是進一步加大醫療康養服務的整合?！皡⒖己Ｍ釮umana在護理生態圈的整合及穩健的業績表現，養老及醫療的整合將提供保險公司穿越周期的盈利能力，相比單一的保險業務而言，也將為公司帶來更高的估值溢價?！敝行沤ㄍ斗治鰩熑缡钦劦?。

業內人士也表示，養老行業因其剛需、入住穩定的性質，能夠穿越經濟周期的變動，與保險負債端更為匹配，因而打造康養生態圈將賦予保險公司更高估值溢價。

同時，反哺主業方面，康養生態圈建設有助于保險資金穿越經濟下行周期，“保險+康養”模式對提升績優營銷隊伍的留存率具有積極作用，同時也有助于提高產品競爭力。數據顯示，養老服務、健康管理等服務場景能有力拉動客戶從服務觸達保險產品。

根據國泰君安(601211)證券的預測，在2022至2035年，保險行業供給養老服務將帶來新?？臻g約0.38至1.14萬億元，貢獻行業NBV規模為952至2855億元，較2021年末NBV的增長空間為0.62至1.86倍。也即是說，養老服務還將反向利好保險主業發展，帶來潛在新?？臻g。

其實險企布局康養生態圈也有深刻的社會經濟變革背景。2021年末，我國65歲及以上人口突破2億、占比達14.2%，多地步入“中度老齡化社會”。據預測，全國60歲及以上老年人口將突破4億，養老需求和健康保障需求預期都將出現井噴。

目前只有保險機構（及少數財富管理機構）能夠提供保險+醫療+養老的全生命周期服務，陽光保險即是其中之一，這也讓陽光未來的增長潛力不可小覷。

綜合來看，擁有強勁實力打造綜合醫養服務的陽光保險，或將在本輪轉型變革中凸顯優勢，獲得市場更高估值溢價，這也是行業未來發展的新方向，不妨共同期待陽光保險后續更多的突破與表現。